投资多年的海外子公司罕见发生亏损，使得头部乳企之一的光明乳业（600597.SH）增收不增利，在上半年上市乳企普遍业绩增长的情况下显得有些例外。

　　中报显示，今年上半年，光明乳业实现营业收入142.64亿元，同比增长17.36%，净利润142.64亿元，同比减少16.81%。

　　11年前投资的新西兰乳企新西兰新莱特发生亏损，成为光明乳业上半年的业绩拖累。报告期内，新西兰新莱特实现营业收入31.21亿元，净利润由上年同期的盈利2.76亿元转为亏损0.76亿元。

　　而在此前六年，新西兰新莱特一直处于盈利状态。其中2020年新西兰新莱特对于光明乳业的营收贡献度就达到了25%。

　　受其亏损影响，今年上半年，光明乳业净利率由前两年的3%以上下跌至1.54%。长江商报记者注意到，今年上半年，A股15家上市乳企净利率平均值为5.65%，光明乳业净利率不到行业平均水平的三成，在上市乳企中处于垫底水平。

　　年赚3亿海外子公司上半年盈转亏

　　新西兰新莱特作为光明乳业的子公司已有11年之久。

　　2010年7月，光明乳业以现金出资认购新西兰新莱特新增51%股份，出资金额8200万新西兰元，折合人民币4.21亿元，认购其2602.16万股新增普通股。

　　此笔交易在当年11月完成交割，抖客网，于报告期末，新西兰新莱特实现营业收入3亿元、净利润171.58万元，占光明乳业2010年营业收入和净利润的比例分别为3.14%、0.75%。

　　2013年和2016年，新西兰新莱特分别完成了在新西兰和澳大利亚两地证券交易所的上市。截至今年3月31日，新西兰新莱特市值约为34.23亿元，光明乳业对应持有部分市值约为13.35亿元。

　　长江商报记者梳理发现，2012年至2014年，新西兰新莱特分别实现营业收入19.22亿元、25.63亿元、26.06亿元，净利润1422万元、9216万元、-84万元，因存货减值等因素影响，新西兰新莱特发生短暂亏损。

　　2015年开始，新西兰新莱特盈利能力快速恢复。2015年至2020年新西兰新莱特分别实现营业收入19.76亿元、28.44亿元、41.96亿元、41.61亿元、49.55亿元、63.21亿元，净利润9580万元、1.81亿元、2.86亿元、3.24亿元、2.97亿元、3.03亿元。

　　在海外业务主体新西兰新莱特的推动下，光明乳业的海外业务营业收入由2012年的19.01亿元增长至2020年的62.93亿元，其中2020年海外业务收入占比就达到了24.95%。

　　营收贡献度近25%的海外业务却在今年上半年成为光明乳业的业绩拖累。据中报披露，今年上半年，新西兰新莱特实现营业收入31.21亿元，与上年同期的31.74亿元基本相当，但净利润由上年同期的盈利2.76亿元转为亏损0.76亿元。

　　这也使得今年上半年光明乳业实现营业收入142.64亿元，同比增长17.36%，但净利润同比下降16.81%至2.61亿元。而数据显示，今年上半年A股15家乳品企业中，仅3家业绩下滑。

　　毛利率下降及当期计提存货跌价准备，是新西兰新莱特发生亏损的主要原因。此前光明乳业曾在对证监会的回复函中介绍，新西兰新莱特奶粉业务部分商品最终是通过直销、代购和跨境电子商务的渠道销往新西兰、澳大利亚之外的全球地区，由于2020年来新冠疫情影响下上述渠道业务放缓以及疫情期间国际航运数量的下降，导致部分存货积压，年初公司一次性计提了存货跌价损失。

　　此外，受疫情影响，公司奶粉产品结构变动，由于民用奶粉因自身产品性质和销售方式等原因，受上述渠道限制影响较大，销量减少较多。为充分保证产能利用率，新西兰新莱特奶粉业务资产组将剩余闲置产能转移至工业奶粉，导致低毛利的工业奶粉收入占比增加，综合毛利率整体有所下滑。

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