二季度被投资者“疯狂抄底”的百亿基金，两个多月后，到底赚了多少？

　　数据显示，百亿级的混合型、普通股票型基金三季度以来总体“胜率”不高，且分化严重。不过也有例外，百亿级基金中，新能源主题基金的投资者却赚得喜笑颜开。

　　百亿基金“胜率”低迷

　　“大规模”基金三季度以来的胜率显得格外“低迷”。

　　数据显示，截至9月17日，二季度末规模超过百亿元的混合型、普通股票型基金三季度以来获得正收益的不到两成。与之相比，二季度末规模低于百亿元的同类产品，同期回报为正的却近半。

　　一些明星基金经理管理的百亿级产品，三季度来的净值跌幅甚至超过15%，比如杨浩管理的交银新生活力、焦巍管理的银华富裕主题、刘彦春管理的景顺长城鼎益。

　　究其原因，基煜研究认为，管理超百亿规模基金的，多数是近两年表现较好的明星基金经理。他们的持仓风格更多地偏向消费、医药及白马龙头股，而这些恰好是今年表现不那么好的板块。

　　数据显示，三季度以来，申万一级行业指数中，涨幅最好的板块是采掘、有色和钢铁等前期公募基金持仓占比较少的周期板块，而食品饮料、休闲服务、医药生物跌幅最多。

　　实际上，无论是看三季度以来的业绩，抖客网，还是全年的业绩表现，今年更为出彩的多是一些中小规模的产品。截至9月17日，这两个统计区间的混合型、普通股票型基金中，业绩前10名的产品均为中小型基金，规模最小的甚至低于1亿元。

　　“经过春节后的大幅调整，市场风格由大盘开始向中小盘扩散，而中小盘风格占优对规模较小的基金是比较有利的。”格上旗下金樟投资研究员岳坤中说。

　　被“抄底”的百亿基金业绩分化

　　值得注意的是，不少知名的混合型、普通股票型百亿基金，曾在二季度被投资者大幅“抄底”。

　　比如，据天相投顾统计，二季度谢治宇管理的兴全合润被净申购18亿份、刘彦春管理的景顺长城新兴成长被净申购13亿份、朱少醒管理的富国天惠成长被净申购近10亿份等，上述基金二季度净申购份额相对较多。

　　从上半年净值走势来看，其中的一些产品经历过一季度的冲高回落后，二季度净值相对不高，吸引了不少资金入场“抄底”。不过，三季度以来的两个多月里，百亿基金业绩分化较为显著，首尾差距已经达到了近48个百分点。

　　其中，新能源主题基金涨幅居前。比如去年权益类基金冠军赵诣管理的农银汇理新能源主题，作为一只大规模基金，该基金二季度被净申购了近10亿份后，三季度来给投资者带来了逾25%的投资回报。与此同时，重仓消费、医药、金融、地产等领域的百亿基金表现则相对落后，抄底资金收益惨淡。

　　三季度来，回报较高的百亿级混合型、普通股票型基金

　　实际上，大规模基金“操作较难”的说法并非空穴来风。

　　岳坤中认为，基金经理可以分为两类：持股型选手、灵活配置型选手。持股型选手的换手率较低，注重选股，不轻易做交易，所以短期基金的业绩很大程度会取决于市场风格的匹配，而长期业绩则体现基金经理的投资能力。

　　灵活配置型选手一般换手率较高，会通过灵活的仓位管理、行业轮动、以及交易来获得超额收益。这类选手管理产品受市场风格影响会相对弱一些，但是随着管理规模的持续扩张，也会面临船大难掉头的难题。

　　如何看待“追星”效应

　　近几年来，明星基金的吸金效应愈发显著，不少百亿基金相继出炉，并逐渐扩大“势力”。尤其是一些处于阶段性风口的主题型产品，更吸引了大量资金的追捧。

　　然而，一旦发生短期剧烈波动，这些产品又常被投资者低位杀跌，造成基金赚钱、基民不赚钱的现象。

　　某第三方基金销售人士认为，之所以近些年来基金行业内“明星光环”强大，一方面，在“选基金就是选基金经理”理念下，明星基金经理获得了投资者更多的关注。另一方面，对于非专业投资者而言，在基金数量众多而自身又没有很强的基金选择能力时，明星产品无疑是更加简单的选择。

　　不过，兴证全球基金提示，当某一类资产成为人们过度追捧的对象时，投资者往往不得不为这种群体性热情支付高昂的溢价。建议投资者不要在高峰时慕名而来，也不要在低谷时转身离开，找到一只适合自己的产品并坚持长期走下去，也许会有机会获得更高的胜率和更良好的持有体验。

　　从历史数据来看，其实，一些明星基金经理的长期业绩是非常可观的。例如凭借白酒“出圈”的张坤、刘彦春，他们所历任基金的几何平均年化收益率分别超过16%、11%。

　　与此同时，构建合理的基金组合也尤为重要。数据显示，2019年至2021年上半年，多元化持有基金产品的投资者年化收益率为45.46%，而看排名买单只基金的投资者，年化收益率仅38.06%。

　　华夏基金建议，投资基金要记得适度分散持仓，不要一把梭哈、重仓押注，因为投资中最重要的事情之一就是“安全”，永远不要把自己逼到赌徒的境地。