中国基金报记者 曹雯璟

　　随着今年市场的波动和风格快速切换，不少“固收+”产品也出现亏损。在这样的背景下，债券基金资深战将赵慧分管的鑫元安鑫回报基金在防守和进攻上找到了较好的平衡点，累计收益率远远跑赢同期业绩比较基准及沪深300指数，同时，由她挂帅的鑫元中短债基金业绩亮眼，海通数据显示，截至8月31日，鑫元中短债A近一年收益率为5.34%，在同类产品中排名第2。

　　赵慧拥有超过10年金融从业经验，自2010年以来，一直在固定收益市场耕耘，形成了一套被实践验证的方法论。赵慧表示，抖客网，自己亲历了中国债市的起起伏伏，形成了务实、主动防御的投资风格，通过及时的战术性资产配置调整，积极管理，令组合在动荡的市场环境中，更好地应对危机冲击。此外，赵慧拥有丰富的银行从业经验，深谙银行间债券交易规则，追求稳健收益，风控意识更强。

　　债市机会依然存在

　　赵慧认为，虽然PPI和CPI的差值持续走阔，但从央行二季度货币执行报告来看，通胀整体可控，对应的政策影响不大，因此，目前通胀不必过度担忧。但她也认为，PPI受国际大宗商品的价格走势的影响，随着国际大宗商品价格持续上涨，叠加全球碳排放减少目标的实现，大宗商品的供给缺口依然存在，因此，短期内PPI大概率还是攀升的态势。

　　对于宏观经济走向，赵慧指出，总体上经济的韧性非常强，但目前还处在相对承压阶段。一方面，房地产投资、基建、消费等均处于较低水平的平稳状态；另一方面，对于出口，下半年还需要观察全球疫情变化，大概率不会快速下滑。

　　对于债券市场，赵慧认为，目前债券收益率上行的空间不大，整体风险也较小，持有偏多的观点。利率债方面，赵慧仍将维持中性的组合久期和杠杆。信用债方面，尽管信用违约事件增多，对市场产生较大影响，但政策方面明确，将加强债券发行、交易监测，并积极化解重点领域信用风险，因此不用太过悲观。至于目前备受关注的地方债，因其供给放量对市场有所扰动，但预计央行会进行相应的流动性配合，以减弱供给冲击。转债市场今年大扩容，受到资金青睐，目前估值相对偏高。

　　“固收+”产品

　　风控是第一位的

　　展望“固收+”产品的趋势，赵慧指出，目前产品业绩分化严重，管理难度比以前大得多。

　　“今年权益市场风格切换特别大，不像去年的市场风格是基本稳定的。”赵慧指出，今年“固收+”产品仓位调整是影响业绩非常重要的因素。由于市场波动较大、风格切换较快，在不同的市场状况下，要快速反应并落实到实际操作上，从而体现到产品业绩上，这个过程相对于去年来说，难度其实是比较大的。

　　她表示，自己分管的产品中，固收和权益分属两个基金经理，在仓位分配上相对独立，权益部分仓位不高于三成，固收部分仓位则不低于七成，主要为权益部分做好安全垫，尽最大可能起到“压舱石”的作用，保护好产品的基础收益。从投资情况来看，基金经理今年对市场风格的把握做得比较好，达到了“1+1>2”的效果。

　　赵慧指出，固定收益类产品更看重产品的绝对回报。作为固定收益部总监助理，赵慧不仅严格要求自己，而且带领团队，保持敏锐，力求在不同的市场中捕捉到尽可能为产品赋能的机会。