机构观点：猪肉消费力下降，大反弹也许在 2022 年下半年

　　虽说猪价全年一直处于走低的趋势中，对于消费会有一定刺激的作用，但是根据集贸市场的信息，今年猪肉的消费量较 2018 年前 8 个月销量的水平还低 20%，接近 2019 年同期水平。此前也是由于 2020 年猪肉价格的飞涨，使得猪肉的小得被禽肉替代了一定的份额，而猪肉与牛羊的价格相差也缩小，相近价格下居民更愿意购买牛羊肉。

　　根据肉类协会的公开内容，目前高端肉制品也就是牛肉的消费上升，消费结构由猪分化为鸡和牛是中长期的变化。机构预测，2022 年 6 月前猪价不乐观，虽然目前猪价较低，但是在猪周期回升的过程中，规模企业占比增多，未来还会有大量新增猪肉产能对猪价进行踩踏，未来猪价将在 10-15 元 /kg 区间。

　　总结：猪肉供给量大于需求量的趋势难以在短时间内发生重大改变，收储对于猪价短期内的稳定和上升起到一定作用，但是长期来看只有去产能，增加消费需求才可重新达到平衡，机构预测供需平衡时间约在 2022 年下半年。

　　猪肉供应量高增：生猪存栏量高、存栏猪体重超标、进口肉高于疫情前一倍

　　今年生猪供应量的大幅增加源自于 2020 年猪价的暴涨，在 2021 年 1 月份生猪价最高达到了 36.94 元 / 公斤，因而引发了养殖户的快速扩张，根据畜牧业协会的显示来看，规模养殖厂比疫情前至少扩产了五成，进而使得今年的生猪存栏数量一直居高不下。通过饲料协会数据显示 1-8 月销量同比增长 15.6%，可验证今年生猪的出栏数量一直处于增长势态。

　　三季度以来，生猪价格不断刷新年内价格新低，部分地区价格已经不足 10 元 / 公斤，往年金九银十的行情，在今年 9 月来看与预期完全相反，即使 8 月能繁母猪在连续 7 个月增长后首次出现了下降，但是存栏量依旧超出正常保有量的 11.30%。这意味着生猪的产能大大超出预期。仅今年 6 月份能繁母猪的存栏数 4546 万头就已经超过 2020 年全年的数量（4161 万头）。

　　此外，生猪出栏体重也超过平均年份数值，根据牧原集团的数据，目前出栏体重约 141kg/ 头，而往年均值在 115-120kg/kg。根据生猪屠宰的情况来看，今年生猪压栏、二次育肥的情况场景，使得生猪的体重都高于正常水平 10kg/ 头以上，现在宰杀 10 头猪就可相当于往年的 12 头。

　　另一方面，抖客网，国内进口肉的数量高于 30 万吨 / 月，这是疫情前一倍的量。基于上述三点，可见今年猪肉供应总量之多。