《投资时报》研究员  王已然 

　　晋商银行股份有限公司（下称晋商银行，02558.HK）于2019年7月18日在香港联合交易所上市，为山西首家上市银行。当时晋商银行的发行价为3.82港元/股，抖客网，但上市后晋商银行的股价出现多次下跌，截至10月6日收盘已跌至每股1.38港元，复权后较发行价下跌超57%。 

　　今年上半年，晋商银行实现营业收入25.62亿元，同比减少1.5%；实现归属于本行权益持有人净利润8.82亿元，同比增长13.1%；经营活动产生的现金流量净额为-24.14亿元，上年同期为28.14亿元。 

　　与此同时，截至2021年6月30日，晋商银行信用减值损失8.43亿元，同比减20.1%。 

　　另外，晋商银行今年以来频收罚单，6月份以来公布的罚单就有五张。 

　　《投资时报》就上述营业收入负增长、信用减值损失减少、股价下跌以及频繁收到罚单等问题向晋商银行发送了沟通函，截至发稿尚未收到回复。 

　　营收、拨备前利润下降 

　　今年上半年，晋商银行营业收入同比减少1.5%。其中，投资证券所得收益净额较上年同期减少1.86亿元，同比减少36.3%。晋商银行解释是投资的公募基金分红较2020年同期有所减少所致。 

　　营业收入下滑的同时，该行上半年实现归属于本行权益持有人净利润却同比增长13.1%。归母净利润增速为何远超营业收入增速？ 

　　《投资时报》研究员分析后发现，营收下降、归母净利润增长的主要原因是晋商银行信用减值损失出现较大幅度下降。今年上半年，该行信用减值损失为8.43亿元，较去年同期的10.54亿元减少20.1%。半年报显示，根据风险偏好和投资策略，晋商银行加大了以摊余成本计量的优质资产的投放，这正是其信用减值损失大幅减少的原因所在。 

　　信用减值损失中，金融投资减值损失为2.25亿元，同比增长371.3%；发放贷款和垫款减值损失为5.27亿元，同比减少36.2%；信贷承诺减值损失为0.87亿元，同比减少48.2%。 

　　尽管归母净利润有所增长，但实际上晋商银行拨备前利润呈下降态势。根据半年报数据计算，今年上半年该行拨备前利润同比缩水超过6%。 

　　盈利指标表现欠佳 

　　半年报显示，截至2021年6月30日止，晋商银行六个月的净利差为1.41%，同比下降了0.22个百分点；净利息收益率为1.37%，同比下降0.19个百分点。 

　　该行净利息收益率的下降主要是由于资产的收益率由4.24%下降至4.07%，同时付息负债的付息率由2.61%上升至2.66%。其中，资产的收益率下降主要是由于依照风险管理政策及投资策略，减少了信托计划、资产管理计划等债权投资规模，该等投资在金融投资中占比下降；同时部分信托计划受资产质量影响利息收入下降。而负债的付息率上升则主要是由于吸收存款中付息率相对较高的定期存款增加较多。 

　　虽然受疫情影响，今年多家银行都存在净利差、净息差下降的情况，但横向比较来看，晋商银行的净息差仍与其他上市银行有一定差距。有统计显示，在57家上市银行中，晋商银行净息差排名倒数第二。 

　　晋商银行2021年上半年主要会计数据

　　数据来源：银行财报 

　　频收罚单 

　　在业绩欠佳的同时，晋商银行也因多项违法违规行为被监管层开出多张罚单。6月份以来公布的罚单就有五张。 

　　6月28日，根据并银罚字〔2021〕第2号，晋商银行因未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料、未按规定报送大额交易报告等三项违法行为，被央行太原中心支行处以92.7万元罚款。 

　　与此同时，晋商银行5位相关负责人均被处罚。时任董事王培明、时任首席运营官牛俊，因上述三项违法行为分别被罚7万元；时任运营管理部总经理助理张锦霞因未按规定履行客户身份识别义务被处以罚款2.5万元；时任网络金融部项目经理陈原因未按规定保存客户身份资料，被罚3.5万元；时任资产管理部营运经理张含因未按规定报送大额交易报告，被罚1万元。 

　　7月7日，根据并银罚字〔2021〕第3号，晋商银行因三项违法违规行为，被央行太原支行给予警告，并处96万元罚款。其三项违规行为分别为：撤销单位银行结算账户后未按规定向人民银行报告；开立单位银行结算账户后未按规定向人民币银行结算账户管理系统备案；撤销个人银行结算账户后未按规定向人民币银行结算账户管理系统备案。 

　　7月15日，晋商银行2家支行和1家分行的3张“罚单”均在山西银保监局官网公示。 

　　根据晋银保监罚决字〔2021〕6号，晋商银行太原迎泽东大街支行因办理无真实贸易背景的银行承兑汇票业务，被山西银保监局责令改正并处罚款30万元；相关责任人王凯被给予警告。 

　　根据晋银保监罚决字〔2021〕8号，晋商银行太原肖墙路支行因向未封顶楼盘发放个人住房按揭贷款，被山西银保监局责令改正并处罚款40万元；相关责任人被责令给予纪律处分。 

　　同一日，根据长银保监罚决字〔2021〕20号，晋商银行长治分行因贷后管理不严格，被山西银保监局长治银保监分局责令改正，并处罚款25万元。同时，直接负责的高级管理人员和其他直接责任人员被责令给予纪律处分。 

　　诸多罚单的背后，是否反映了该行内控上的不足？当前整改情况如何？后期是否会采取措施加强内部管理？对于上述疑问，晋商银行并未予以回应。