消息面上，上周五，华林证券率先发布三季报，华林证券实现营业收入10.64亿元，同比下滑7.67%；实现归属于上市公司股东的净利润4.81亿元，同比下滑27.20%

　　截至13:40人气风向标券商ETF（512000）跌0.83%，成交额达5.4亿元。盘中溢价明显，资金借弱势震荡加仓意愿持续，行情显示，截至发稿券商ETF（512000）已获得资金净申购超2.2亿元。

　　值得注意的是，券商ETF（512000）作为券商板块的工具性型产品，投资效率持续凸显，截至目前，券商ETF（512000）年内表现跑赢了近80%的成份股，体现出优异的板块投资优势。

　　【首份券商三季报“暴雷”】

　　上周五，作为41家上市券商之一，华林证券率先发布了2021年第三季度“成绩单”，结果令人意外。

　　三季报显示，今年前三季度，华林证券实现营业收入10.64亿元，同比下滑7.67%；实现归属于上市公司股东的净利润4.81亿元，同比下滑27.20%。其中第三季度，华林证券实现营业收入2.86亿元，同比下滑50.54%，实现归属于上市公司股东的净利润6843.57万元，同比下滑81.80%。

　　对上述业绩表现，华林证券表示，公司营利水平短期承压受两个因素影响，一是今年下半年以来，公司持续加大了信息技术投入和科技人才引进，二是受三季度市场结构化走势影响，公司投资收益同比有所下降。

　　本周，A股上市券商将密集发布2021年三季报，目前已有东方财富（300059）、方正证券、国元证券、浙商证券披露了2021年前三季度业绩快报，4家券商营收及净利润同比均实现增长。

　　【安信证券：三季报关注绩优券商】

　　本周所有券商三季度业绩将披露完毕，在三季度交投活跃以及公募基金规模提升的推动下，我们认为券商大财富管理板块业务将继续驱动板块三季度业绩高增，财富管理实力较强的头部券商有望保持两位数增长。长期来看，财富管理高ROE特性将重塑券商估值体系。短期建议重点关注北交所受益券商申万宏源，中长期坚定财富管理主线。

　　年轻基民涌入市场，互联网是最大的客户来源。本周，景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金三家基金公司携手中国证券报共同推出的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》正式发布。报告显示，1）机构客户盈利胜过个人客户，机构客户的盈利户数占比高出个人客户近5个百分点，平均收益率则超越个人客户2.35个百分点。2）大量基民涌入市场，新基民整体年轻化。2021年3月底新基民占比由去年末的32%提升到42%，其中90后人数占比提升最多，达到3.31个百分点。3）互联网影响力提升，截至3月底63%的客户来自于第三方销售机构，是基金最大的客户来源，较2020年底提升近10个百分点。我们认为，财富管理大时代，公募基金具备较高的成长性，互联网渠道具有庞大的线上流量客户优势，也将迎来新的发展机遇。

　　【中信建投（601066）：券商行业景气度高涨，估值仍处于低位】

　　中信建投指出，基金销售及管理/衍生品/两融业务是主要业绩增长点。

　　（1）在“房住不炒+资管新规+资本市场注册制改革”的政策组合拳之下，居民财富持续向资本市场转移，前三季度全市场股票型+混合型公募基金发行份额同比+16%，季度末净值较年初+26%，为上市券商贡献可观的基金销售及管理业务收入。

　　（2）机构投资者对套期保值、风险管理的需求日益提升，7月末场外衍生品存续名义本金较年初+30%、较去年同期+86%，为上市券商的贡献可观的投资收益。

　　（3）依托活跃的交易情绪，三季度末两市融资融券余额较年初+14%、较去年同期+25%，上市券商的利息净收入有望随之增长。

　　（4）其他业务方面，股票及期货经纪业务维持高景气度，私募资管业务依托结构优化实现盈利能力提升，投行业务景气度平平，自营业务依托投资规模扩张实现投资收益的提升，股票质押业务信用减值损失或同比大幅减少。

　　中信建投预计， 2021年证券业营业收入同比+13%，净利润同比+22%，ROE达到8%；上市券商的经营表现优于行业平均水平，抖客网，净利润同比增速有望达到30%、ROE有望达到10%。

　　当前券商板块市净率（1.63倍）位于2016年以来的37%分位，但上市券商的全年ROE有望创2015年以来新高，基于PB-ROE估值框架，我们认为券商板块市净率与其盈利能力不匹配，市净率有修复的空间。

　　【资金逢跌买入券商ETF（512000），融资余额创近8日新高】

　　在持续回调后，券商板块进入横盘整理阶段，围绕250日均线展开争夺。期间，资金不断逢跌买入。上交所数据显示，券商ETF（512000）10月22日最新份额216.19亿份，相比9月13日的184.89亿份，近22个交易日规模增长31.3亿份，以成交均价1.119元计算，合计净流入超35亿元。

　　券商ETF（512000）同样成为融资客青睐的投资工具。根据上交所最新数据显示，截至10月21日，券商ETF融资余额达18.43亿元，创下近8个交易日以来新高，当日融资买入额达1.57亿元，杠杆资金持续看多券商板块。

　　【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。