A股三季报披露收官。截至目前，共有4511家上市公司对外披露2021年三季报。报告期内，2958家归属于上市公司股东的净利润实现同比增长，占比达到65.57%。

　　从行业角度看，创新药、半导体、芯片、新能源、锂电池等热门赛道上市公司营收、净利实现高速增长，很多公司受规模效应、创新产品高溢价等利好因素影响，毛利率不断攀升，净利润同比增速超过营收同比增速。相比之下，不少“大块头”周期股单季业绩增速出现回落迹象。

　　科创企业亮眼

　　从营业收入同比增幅来看，以创新药、创新生物制剂、创新医疗器材为代表的科创板上市公司营业收入同比增幅名列前茅，产品逐步进入收获期。

　　具体来看，2021年前三季度，营业收入同比增幅居于前10的上市公司中，肿瘤治疗领域创新药企业艾力斯-U、创新型疫苗生产企业康希诺-U、创新型生物制药研发和产业化开发企业神州细胞-U、体外诊断试剂及仪器生产企业热景生物均位列其中。相关上市公司受新产品上市获批、销量快速提升等因素影响，在报告期内业绩快速攀升。

　　川财证券首席经济学家陈雳表示，科创型企业一直是市场热点，尤其是医药行业，弹性非常大，业绩表现也非常不错，符合市场的预期。

　　除此之外，半导体、芯片、新能源、锂电池等产业链相关上市公司营业收入同比增幅也出现了较快的增长。这类高速发展的企业营收增幅高企的同时，净利润增幅也水涨船高。很多高景气赛道公司受规模效应、创新产品高溢价等利好因素影响，毛利率不断攀升，净利润同比增速超过营收同比增速。但需要指出的是，这类公司股价及PE值也同样位居历史高位。

　　芯片、集成电路代表企业国科微三季报显示，2021年前三季度，公司共实现营业收入约18.76亿元，同比增长398.75%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.81亿元，同比增长11918.1%。其中，第三季度，公司共实现营业收入约9.24亿元，同比增长404.72%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.92亿元，同比增长783.27%。

　　业绩发布后，国科微股价连续收获2个一字板涨停。公司在10月25日晚间发布股票异常波动通告中提醒，根据中证指数有限公司官网数据显示，截至通告披露日，公司最新静态市盈率为412.35倍，最新滚动市盈率为361.51倍，市净率为23.38倍。公司所属“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”最新静态市盈率为46.62倍，最新滚动市盈率为36.16倍，市净率为4.43倍。

　　周期股单季增速回落

　　从净利润增幅角度看，化工、半导体、煤炭开采、钢铁、有色、电力、造纸等行业净利润增幅居前。前三季度净利润同比增长率居于前10的上市公司中，有4家是化工企业。但是，从第三季度单季表现看，很多公司第三季度增速相比上半年，出现了一定程度的下滑。

　　受益于煤炭价格攀升，很多煤炭开采企业成为净利润数值和增幅均位居前列的业绩“优等生”。从市场交投情绪看，煤炭股一改前期只有冬季才交投火热的局面，年初至今走出了牛市行情。

　　机构普遍认为，目前，随着各地保供工作全面展开，煤炭紧缺问题得到有效缓解，当前国内煤炭产量已经超过去年同期水平。而受到传统旺季影响，下游需求也维持同比正增长。煤炭价格短期已经明显走低，后续价格走势主要受到需求端影响。

　　对于周期性行业业绩的大幅改善，允泰资本创始合伙人、首席经济学家傅立春表示，既有能源及原材料供给等中短期因素影响，也有“双碳”节能减排的长期因素影响，这些因素应该综合考虑。

　　布局四季度投资机会

　　傅立春表示，上半年特别是一季度，有较大的基数效应，所以前三季度同比增长幅度都有很大的改善。但随着上半年结束，到了四季度，很多企业和行业的业务都回归正常，这个时候单季增长更能反映企业基本面的恢复和改善情况，以及未来的业绩增长潜力。建议关注下半年业绩持续改善的企业，特别是高景气度能够延续到2022年以后的公司及赛道。

　　针对四季度投资布局，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林指出，四季度短期仍然看好新能源股，包括新能源汽车、新能源电力、储能等领域，能源依然是当前关注的焦点，在“双碳”目标下，能源结构优化推动这些行业向好。此外，股价下跌幅度较大的优质互联网股也将迎来抄底机会。受海运费用上升的影响，2021年海运和造船业在景气高位运行，未来繁荣将进一步延续，而新能源汽车火爆之后，氢燃料可能也会受到资本关注，包括空气压缩等储能也会受到关注。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，建议四季度获利了结周期股，积极布局被错杀的消费白马股和新能源龙头股，从长期来看，这是经济转型真正受益的方向。

　　新能源汽车产业链方面，杨德龙表示，目前，很多造车新势力，包括专注做新能源汽车的一些企业已经受到市场的广泛关注，而传统的汽车企业也纷纷转向新能源汽车的生产。新能源汽车行业不断增加的市值，显示出资本对于新能源汽车未来发展潜力的看好。将来，随着传统车企的逐步转型推出新能源汽车，抖客网，行业的竞争必然会进一步加剧，目前阶段投资行业龙头股依然是较为理性的做法。

　　陈雳认为，四季度重点关注估值相对较低，各行业龙头性的企业。其中，消费行业受“双十一”及春节等利好带动，可以重点关注。