本篇报告中，我们主要介绍智能电动化变革时代下，对于中国汽车产业到2050年的前瞻洞察，包括对中国经济结构切片带来变革较大变化的方方面面：包括新能源渗透率、自主品牌市占率、汽车保有量及其结构、中国汽车出口量、新能源发展下充电设施、居民用电及石油消费等巨大变迁。

　　摘要

　　2022年全球主流市场的新能源汽车渗透率，突破10%临界点，将进入S型增长曲线的陡峭阶段。中国是全球最主力的市场和产地之一，我们预计中国新能源乘用车2025/30/50年的渗透率分别达30%/61%/90%，对应产量为747/1736/3629万。

　　由于新能源汽车渗透加速，我们预计，燃油乘用车保有量将提前至2025年触顶；并且新能源乘用车保有量，将在2034年超过燃油车。这或导致汽车用油、汽车服务、充换电设施、居民用电等行业假设出现重大变化。

　　由于燃油车保有量提前见顶，和电动车载电量激增，我们预计：汽车用油需求将呈现快速下降，而电动汽车有望成为电网储能技术重要载体。

　　由于新能源汽车渗透加速，我们认为，2022年开始充电设施滞后，补能矛盾或将愈加严重。我们认为，这一矛盾将直接推动：1)“换电”商业化起步，2)国家法规推动“慢充”加速进入小区，3)车企将加快“快充”网络自建，形成用户体验差异性。

　　受益新能源汽车渗透加速，我们认为，中国自主品牌最为受益，借力电动智能趋势，发挥本土化和人才优势，中国产出的自主品牌市占率有望在2025/2030/2050年达到52%/58%/73%。

　　从汽车大国到汽车强国，中国车企有望享受能源转型、产业升级和技术创新的红利，实现中国品牌走向全球。我们预计，2050年中国乘用车出口量占比有望达到35%，龙头自主车企打开长期成长空间。

　　风险

　　汽车产销不及预期，新能源渗透不及预期。

　　正文

　　全球汽车产业大变革时代，中国汽车消费、汽车工业将走向何方？

　　总论：汽车消费平稳向上，多趋势推动中国走向汽车强国

　　汽车消费第一波普及期结束，行业向换购/增购、年轻化及女性购车转变，总体消费平稳向上。需求端来看，伴随汽车保有量的快速提升，中国的家庭购车呈现特征开始以男性为主的新购需求，逐步向以年轻化、“她经济”和换购/增购需求、低线城市购车为主转变，也带来了对汽车产品消费升级的大趋势。长期看，我们认为中国汽车本土消费市场仍将保持平稳向上，2025/2030/2050年汽车销量有望达2241/2419/2621万辆。

　　我们认为汽车低速稳健增长的背景下，行业面临大变革，趋势变化值得关注：智能电动化驱动市场格局变化；我们预计新能源进入S型增长曲线陡增阶段，渗透率加速提升，带动后市场领域，包括石油消费、居民用电、补能路线以及基础设施等发生重大演变；乘新能源加速向上之风，自主品牌有望凭借在新能源的领先优势实现整体市场份额突破；国际化上，长期看出口市场有望实现多倍增长，对应龙头自主车企打开翻倍成长空间，有望实现销量突破，走向全球。

　　具体来看：

　　全球汽车产业大变革时代，中国汽车行业未来将走向何方？

　　中国私家车千人保有量超过150，新车消费中首购需求下降至50%，汽车消费第一波普及期基本结束；长期看，我们认为中国乘用车消费需求仍将平稳增长，保持低个位数增速，我们预计2025/2030/2050年汽车销量有望达2241/2419/2621万。

　　新能源渗透突破临界点，如何看未来增长驱动和消费趋势？

　　我们认为新能源车渗透率已突破10%关键节点，往后看将进入S型增长曲线陡增阶段。从“尝鲜”到“普及”，消费者习惯培养完善+供给端产品“多点开花”，我们预计2025/2030/50年新能源乘渗透率分别达30%/61%/90%，对应产量747/1736/3629万。

　　能源转型期，充电供需缺口扩大，燃油车保有量提前见顶，汽车后市场将如何演化？

　　我们预计2025年乘用车中燃油车保有量触顶，2034年乘用车中新能源保有量超过燃油车。燃油车保有量提前见顶，或导致汽车用油、汽车服务、充换电设施、居民用电等行业逻辑出现重大假设变化。我们认为明年充电供需缺口激增，补能矛盾或愈加严重，国家推动慢充加速进入小区，车企加快快充投资，同时利好换电技术快速铺开。

　　智能电动化趋势下，中国汽车供给市场格局如何呈现？

　　国货自主品牌多维能力积淀，依托新趋势，崛起契机成熟。乘电动智能之风，我们预计中国自主品牌市占率2025/2030/2050年分别有望达到52%/58%/73%。

　　从汽车大国到汽车强国，中国品牌如何实现海外市场如何突破？

　　复盘丰田出海案例，中国车企有望把握能源转型期，也即战略机遇期。我们预计2050年中国乘用车出口占总产量比重有望达到35%，龙头自主车企打开长期成长空间，品牌走向全球。

　　图表：从日韩经验看，中国正处于人均GDP 4,000-17,000美金的汽车产业中层次竞争阶段

资料来源：乘联会，中金公司研究部

　　新能源：全球电动突破临界点，进入S型曲线陡增期

　　总论：全球电动突破临界点，或进入S型增长曲线

　　我们认为，中国新能源汽车行业快速增长来自于消费端和供给端的共振，突破临界点后或将迎来加速扩张。根据S型成长曲线的经验，抖客网，我们判断中国的汽车电动化已突破关键的临界点(10%渗透率)，或进入陡峭增长期。我们预测新能源乘用车渗透率在2025/2030/50年分别达到30%/61%/90%，对应产量分别为747/1736/3629万辆。

　　图表：全球新能源乘用车有望进入S型增长曲线

资料来源：乘联会，中金公司研究部

　　增长展望：从“尝鲜”到“普及”，进入S型增长曲线，产品多点开花

　　从“尝鲜”到“普及”，中国新能源渗透率进入S型增长曲线。2021年以来，全球新能源汽车销量与渗透率加速提升： 9M21，中国、欧洲八国、美国新能源销量分别为214/131/43万辆，同比分别+193%/105%/101%。往前看，我们认为新能源行业主要驱动力已经从政策补贴主导，转为供给端改善刺激C端市场释放。新能源车跨越10%渗透率大关，我们预计将呈现S型曲线增长，并从“尝鲜”进入“普及”阶段，逐步进入主流汽车的消费。

　　图表：新能源突破S型增长曲线关键节点

资料来源：中汽协，中金公司研究部