DPI技术，称为“深度包检测技术”，所谓“深度”是和普通的报文分析层次相比较而言的，普公告文检测仅分析 IP 包的4层以下的内容，而 DPI 还增加了应用层分析，识别各种应用及其内容，其关键在于高效识别出网络上的各种应用。

　　报告期，中国移动为浩瀚深度第一大客户，浩瀚深度每年对其销售金额分别为2.59亿元、2.70亿元3.22亿元，占当期主营业务收入的平均比例为83.34%。据披露，2020年浩瀚软件在互联网信息安全管理系统上来源于中国移动的毛利率高达69.15%，远超中国电信的31.14%。

　　重度依赖“中国移动”

　　2013年震惊世界的“棱镜门”事件，P2P应用在互联网上的兴起，蠕虫、木马、DDOS攻击等网络威胁的增加，以及DFI、协议还原、流控等网络可视化新技术的出现，使这一阶段发展出很多对网络业务进行控制和管理的应用场景。

　　值得注意的是，截至招股书签署日，浩瀚深度现有股东中共有7名三类股东，分别是新鼎一号、二号、三号、五号、六号，同受新鼎荣盛资本管理，合计持股比例1.30%；万得富一号、二号同受万得富投资管理，合计持股0.01%，均为契约型基金，所持股份共计1.31%，均系全国股份转让系统二级市场交易完成。从三类股东的存续期来看，新鼎一号、新鼎二号存续期无法覆盖股票锁定要求中自取得之日起36个月内不得转让的要求。

　　值得注意的是，2020年浩瀚深度80.55%收入来源于单一来源采购取得的合同，并通过单一采购方式获得中国移动多个省份异常流量监测防护系统的扩容项目订单。就竞争态势而言，浩瀚深度处于不利地位，同时，受中国移动下半年收入较高的影响，浩瀚软件收入分布也呈现明显的季节性特征。从近三年各季度主营业务的收入比例统计能看出，下半年占比平均为56.79%。

　　招股书显示，报告期三年浩瀚深度90%以上的收入来源于网络智能化和信息安全防护解决方案。据招股书披露，浩瀚深度核心产品——“智能采集管理系统”，即通过运用DPI技术实现的包括硬件DPI系统和软件DPI系统，能够具备互联网流量识别、分析、管控及数据采集功能。

　　此外，浩瀚深度原材料成本占主营业务成本的70%，原材料为FPGA芯片，该芯片产商主要为美国赛灵思等，未来上游原材料价格波动值得关注。

　　此外，招股书显示，浩瀚深度历史上存在国有股权转让瑕疵。1995年，浩瀚深度股东北京电信将其31.25%股权和100万元出资额转让给北京亚通，当时北京电信、北京邮电大学作为国企、事业单位，其所持有的股权为法人股，没有按照当时有效的《国有资产评估管理办法》等相关规定履行国有股权的转让程序。

　　最明显的体现为，报告期内，浩瀚深度的客户群体主要为各地电信运营商，公司主要通过招投标、单一来源采购、商务谈判三种方式获取订单。招投标方面，报告期内浩瀚深度招投标项目的各期收入分别为8212.51万元、8175.41万元以及5606.70万元。2020年受到疫情因素等影响，中国移动集团层面的集中采购招投标延期至2021年初开展，与此对应的，浩瀚深度去年招投标收入蒸发2568.70万元。

　　2018年至2020年（报告期），浩瀚深度前五名客户的销售额占主营业务收入的比重分别为98.75%、99.02%和98.90%，客户高度集中，下游运营商客户由于国家产业政策的调整，宏观经济形势变化和自身经营调整均将对浩瀚深度产生重大影响。

　　浩瀚深度就是一家主要为中国移动提供互联网流量识别、分析、管控以及数据采集功能的公司，主营DPI（Deep Packet Inspection）服务。DPI是一种基于数据包的深度检测技术，针对不同的网络应用层载荷进行深度检测，通过对报文的有效载荷检测决定其合法性。

　　浩瀚深度近期递交了上市申请，由新三板转战科创板，拟募资4亿元。招股书显示，截至2020年末，浩瀚深度共391人，研发人员155人，占比39.64%，过半数为本科生。

　　据界面新闻记者了解，报告期浩瀚软件营业收入分别为3.01亿元、3.55亿元、3.67亿元，但与华为千亿营收相比，经营规模仍然较小，抗风险能力相对不足。而目前而言，行业内公司均未上市，因此浩瀚深度尚不存在完全可比的上市公司。

　　与华为、中兴通讯业务“对对碰”

　　浩瀚深度所处行业为网络可视化行业，从其发展而言，业内通常划分为三个阶段，分别为“网络使用分析”、“可视化业务控制和管理”以及“智能化业务管理”。目前浩瀚深度处于第二个阶段。根据中国移动、中国电信等运营商的招投标文件，浩瀚软件在业务上与华为撞了个对头。

　　公开资料显示，2020年中国移动DPI单一来源采购中标的除浩瀚深度外，还有中兴通讯、华为、武汉绿网等知名供应商，武汉绿网的《中国企业资信评估标准报告》已披露的2018、2019年营收分别为2.94亿元、3.31亿元，与浩瀚深度不相上下，浩瀚深度面临的行业竞争压力可见一斑。

　　浩瀚深度焦距互联网流量的智能化管控和数据应用领域，公司具有DPI技术为核心的自主知识产权，致力于为电信运营商等客户提供网络智能化信息安全防护解决方案，其产品目前部署于中国移动、中国联通(4.200, -0.03, -0.71%)、中国电信等主要国内电信运营商的骨干网、城域网/省网、IDC出口等各层级网络节点，报告期新增链路带宽管理规模超300Tbps。

　　通俗来说，就像物流快递，数据就像是快递包裹，物流公司运输时为了安全或其他问题，会检查一下包裹里装了什么东西，以规避一些违禁品。DPI能够针对数据内容进行深层次的精准识别，这种深度识别甚至可以在数据包首部信息没有明显特征的情况下，依据DPI技术识别出来，比如某些视频和语音文件。

　　历史股权转让存瑕疵

　　浩瀚深度前身为宽广电信，于1993年10月设立，由北京邮电学院、北京电信发展总公司和深圳市翔龙通讯有限公司共同设立。2015年10月9日至2021年1月12日，浩瀚深度在新三板挂牌，抖客网，股票代码“833175”。

　　浩瀚深度的实控人系张跃、雷振明，发行后合计控制公司36.59%的股份。

　　招股书显示，浩瀚深度2020年依靠中国移动收入3.22亿元，占总收入87.91%。与浩瀚深度不同的是，2020年中国电信年报中，华为位列中国电信五大供应商之一，采购额296.28亿元，占总采购金额的10.05%，二者显然不在一个规模。

　　2020年6月至2021年1月，浩瀚深度通过新三板大宗交易、集合竞价的方式新增股东合计124名，IPO行前，浩瀚深度共有158名股东，包括141名自然人股东和17名机构股东。