A股上半年业绩延续回升态势，行业间仍有分化。从近期市场来看，部分前期强势板块出现明显回调，资金调仓换股动作明显加快。

　　随着中报披露完毕，成长成为业内关注的焦点，部分高增长行业出现超额受益。有分析指出，成长性一直是炒作主线，在强势股退潮背景下，资金有望加速流入绩优行业中，建议关注净利润增速靠前的煤炭、旅游、钢铁等行业。

　　煤炭

　　淡季或将不淡

　　近期煤炭板块走强，虽然波动有所加剧，但整体趋势保持良好。从业绩角度来看，板块上半年表现抢眼，业绩实现翻番增长。开源证券分析师张绪成指出，近期基本面主要支撑在于产业链低库存压力，以及安检再度收紧产地供应。对于后市我们认为，需求方面，尽管九月淡季来临，电厂日耗回落预期下需求有所承压，但集中补库或将提供下一阶段需求支撑。本轮旺季阶段电厂由于煤价偏高被迫保持低库存运行，或将利用9-10月淡季进行集中补库，同时北方冬储也即将开启，另外工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性。

　　华西证券分析师洪奕昕表示，在需求旺盛和全产业链库存低位的情况下，短期动力煤价仍将处于高位区间。同时，电厂在未来煤矿增产预期下，预计放缓旺季的采购节奏，转移至后续的淡季补库，因而判断动力煤即将到来的淡季或将不淡。

　　煤企上半年业绩普遍同比大增，且二季度业绩环比改善，下半年考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，看好下半年业绩进一步改善。张绪成表示，当前市场仍未准确定价，煤炭板块低估值特点突出，持续看好煤炭股估值回归。高分红受益标的中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的山煤国际、金能科技、华阳股份；国改深化受益标的山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的兖州煤业、神火股份等。

　　潜力股精选

　　中国神华(601088)长期投资价值凸显

　　公司2021年上半年预计实现归母净利润260亿元，同比增长26%。据此测算，二季度实现归母净利润约144亿元，环比增长23.9%。公司二季度业绩超预期，主要受益于煤炭业务量价齐升，同时运输、煤化工业务对业绩增长均有贡献。开源证券分析师张绪成指出，考虑到产地及进口端增量释放有限，预计下半年供给偏紧运行，对煤价形成较强支撑。同时，政策保供力度加大对于龙头煤企产量形成保障。看好公司在量价支撑下的全年业绩表现。基于稳中有增业绩预期，公司持续稳定的高分红也进一步凸显龙头煤企的长期投资价值。

　　平煤股份(601666)业绩或进一步增厚

　　公司“精煤战略”实施效果显著，上半年吨煤盈利能力持续提升。当前澳煤进口依然受限短期难以放开，蒙煤进口受疫情影响通关依然不畅，国内第一大炼焦煤供应省区-山西的焦煤矿受安全环保检查影响开工不及预期，短期炼焦煤供给受限。而公司是国内优质低硫主焦煤第一大生产商和供应商，兼具地缘优势，在当前炼焦煤供给受限、资源稀缺下，公司煤种煤质稀缺性更为凸显。信达证券分析师左前明指出，上半年影响公司生产因素基本已经消除，三季度以来生产边际好转，产量有望逐步提升。与此同时，三季度公司炼焦煤售价上涨180元/吨，或进一步增厚公司业绩。

　　盘江股份(600395)公司具备成长空间

　　公司二季度煤炭商品煤产量250万吨，环比增长5.76%，吨煤销售价格691元，环比上涨6.38%，吨煤毛利238元/吨，环比上涨20.44%。以下半年价格维持7-8月份均价计算，焦煤涨价有望为公司新增每股收益约0.20-0.30元，下半年业绩环比有望提升70%左右。华金证券分析师杨立宏指出，公司老矿技改、并购资产带来产能扩张，截止2021年中期，公司核定产能1860万吨，较2020年底新增500万吨，此外，在建项目全部投产后公司煤炭产能达到2370万吨，后期仍有发耳二矿二期、马依东等项目规划待建，是少数有成长空间的煤炭公司之一。

　　山西焦煤(000983)外延增长被看好

　　公司拟以发行股份与现金支付结合方式收购华晋焦煤51%股份与明珠煤业49%股份。此次资产注入是山西国改深化背景下加速推进资产证券化的关键一步，顺应了省内煤企集团整体上市的政策方向，公司将充分受益增长。开源证券分析师张绪成指出，华晋焦煤煤炭资源丰富。可采储量13.94亿吨，主要分布于河东煤田的离柳矿区(主焦煤)和乡宁矿区(瘦煤)。收购完成后归属山西焦煤权益产能为576万吨。公司核定/权益产能将分别增长33%/17%，进一步巩固焦煤龙头实力。资产盈利性强，有望增厚公司业绩。整体来看，未来资产注入仍有空间，看好公司外延增长。

　　旅游酒店

　　市场需求持续恢复

　　2021年上半年国内旅游总人次18.71亿，比上年同期增长100.8%，恢复到2019年同期的60.9%。整体来看，上半年我国旅游业呈现积极恢复态势。虽然三季度行业受疫情影响或将承压，但市场中长期复苏趋势不改。随着上半年市场的好转，旅游酒店板块迅速恢复。据统计，行业中有近八成个股上半年业绩实现正增长，其中近半公司业绩出现翻番。

　　从去年疫情防控经验来看，区域疫情有望在一个月左右得到明显控制，对全国旅游市场影响可控。山西证券分析师张晓霖指出，目前疫苗接种突破10亿剂次，接种进程不断加快，每亿剂次间隔时间持续缩短。下半年国内旅游市场将继续走出U型曲线持续向上，酒店、餐饮等旅游相关也在消费回流、消费习惯变迁作用下持续向好。

　　万联证分析师陈雯指出，疫苗接种率日益提高，加之人民防疫意识增强，有望及时控制疫情，迎接下半年中秋国庆等旅游旺季的到来。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

　　东方证券分析师谢宁铃表示坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善，看长仍具备较强外延拓张成长逻辑，继续推荐受益旺季旅游行情的景区公司宋城演艺、中青旅、天目湖，及酒店龙头锦江酒店、首旅酒店等。

　　潜力股精选

　　宋城演艺(300144) 开启第二增长曲线