2021年上半年，国元证券营业收入同比增长7.58%，为三年来同期最低增速。同时，其母公司资产管理规模为451.88亿元，同比下降50.40%

　　随着8月结束，上市券商悉数交出“中考”答卷。

　　8月下旬，国元证券股份有限公司（下称国元证券，000728.SZ）发布了2021年半年报。据半年报披露，2021年上半年，国元证券实现营业收入22.75亿元，同比增长7.58%；归属于母公司股东的净利润8.46亿元，同比增长36.99%，净利润增速远超营收增速。

　　纵向来看，国元证券2019年以来中期营收增速逐步放缓，抖客网，尤其是今年上半年，营收增速减缓至个位数，为三年来最低。横向来看，国元证券今年上半年营收增速亦不太理想，在A股上市券商中处于较低水平。

　　细看国元证券交出的这份答卷，该公司上半年自营投资业务板块和资产管理业务板块表现欠佳，跟去年同期相比，这两类业务的营业收入均有所下滑。其中，资管业务收入下降较为明显，同时资管规模缩减严重，截至2021年6月30日，国元证券母公司资产管理规模为451.88亿元，同比下降50.40%。

　　2021年上半年国元证券主营业务情况

数据来源：国元证券2021年半年报

　　营收增速低至个位数

　　据国元证券半年报披露，该公司2019年—2021年各年度上半年的营业收入分别为15.85亿元、21.15亿元、22.75亿元，同比增长率分别为42.83%、33.44%、7.58%。可见，近三年来，虽营业收入不断攀升，但增速渐次放缓，尤其是2021年上半年，营业收入增长率已降至个位数。

　　对于营收增速放缓的问题，国元证券向《投资时报》表示，证券行业属于周期性行业，经纪业务、信用业务、自营投资等主营业务的收入与A股市场成交量、上涨幅度等密切相关。据中国证券业协会数据，2019年—2021年上半年，证券行业营业收入同比增长率分别为41.22%、19.37%和9.2%，增速呈放缓趋势，公司业绩增速趋势与行业基本保持一致。

　　诚然如此，但横向比较来看，国元证券2021年上半年的营收增速亦表现欠佳。Wind数据显示，在50家A股券商中（按申万三级行业划分），上半年营收增速低于10%的只有15家，国元证券的增速在板块中排行第37位，属中下游水平。

　　从各主营业务的情况来看，2021年上半年，国元证券经纪业务、证券信用业务、投资银行业务的营业收入较上年同期有所增长，而自营投资业务、资产管理业务的营业收入则有所下降。

　　具体来看，经纪业务实现营收6.52亿元，同比增长15.33%，营收占比为28.64%；证券信用业务实现营收4.45亿元，同比增长16.75%，营收占比为19.55%；投资银行业务实现营收2.55亿元，同比增长84.96%，营收占比为11.20%；自营投资业务实现营收6.07亿元，同比减少2.43%，营收占比为26.69%；资产管理业务实现营收0.58亿元，同比减少15.42%，营收占比为2.55%。

　　营收占比第二高的自营投资业务，营业收入在今年上半年出现负增长，营业支出反而增加0.34亿元，同比增加51.70%，营业利润率同比减少2个百分点。对于自营投资业务成本增加的问题，国元证券解释称，一方面是因为母公司其他债权投资计提信用减值损失同比增加0.08亿元；另一方面是由于全资子公司国元创新公司投资业务收入增幅较大，业务提成计提同比相应增加0.03亿元。

　　值得注意的是，国元证券旗下部分子公司的自营投资业务在一定程度上对该公司业绩形成了拖累。据国元证券半年报披露，2021年上半年该公司实现自营业务收入6.07亿元，比上年同期下降2.43%。其中，母公司实现自营业务收入5.33亿元，比上年同期增长29.10%。子公司中，国元国际实现自营业务收入0.22亿元，同比下降33.88%；国元股权实现投资业务收入-0.33亿元，同比减少1.29亿元；国元创新实现投资业务收入0.84亿元，同比增长40.58%。

　　国元证券向《投资时报》透露，下半年乃至“十四五”期间，在具体业务发展上，将坚持聚焦“投融资+财富管理”双轮驱动，重点提升投资管理、营销获客、资金运营、产品设计、风控合规、金融科技运用、执行力等能力。

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