2020年疫情期间，“宅经济”风口下，电饼铛、空气炸锅以及各种厨房小家电走入千家万户。继小熊电器(47.830, -1.17, -2.39%)之后，北鼎股份(21.330, -0.18, -0.84%)也借势于2020年6月登陆A股。

　　如今，又一家以电饼铛起家的小家电企业打算冲刺IPO了，这就是北京利仁科技股份有限公司（以下简称利仁科技）。

　　《每日经济新闻》记者发现，随着疫情影响消退，2021年前7个月小家电零售额同比下降9.7%。而从公司情况来看，自称是创新型小家电企业的利仁科技，相比同行研发费用率明显较低，且公司曾经多次因为违规而被罚，包括资金被实控人占用和公司产品不合格。

　　公司成品采购规模较大

　　利仁科技成立于1998年，是国内最早从事小家电产品研发、设计、生产与销售的企业之一。厨房小家电是利仁科技核心产品与收入的主要来源，其中，电饼铛和空气炸锅是公司的主打产品，2018~2020年，这两类产品合计占主营业务收入的比重分别为71.2%、75.08%、79.42%。

　　近3年的利仁科技业绩表现不错，2018年度至2020年度，公司营业收入分别为4.88亿元、5.24亿元、7.22亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1199.54万元、3796.08万元、6772.62万元。尤其是2020年，公司营收和归属于母公司股东的净利润分别同比大增37.76%、78.41%。

　　利仁科技2020年业绩大幅增长，与赶上疫情期间的“宅经济”风口有关。

　　根据招股书，被利仁科技视为竞争对手的同行业可比公司有美的集团(70.980, -1.42, -1.96%)、苏泊尔(48.350, -1.36, -2.74%)、九阳股份(22.050, 0.09, 0.41%)、小熊电器、北鼎股份等5家企业。前3家企业均为综合性小家电龙头企业；小熊电器和北鼎股份两家企业中，前者与公司的产品类别及销售模式更为接近。

　　2020年，小熊电器业绩表现也不错，2020年营收同比增长36.16%，归属于母公司股东净利润同比增长59.64%。对于小熊电器2020年业绩增长，西南证券(5.480, -0.04, -0.72%)研报分析称，“疫情催生小家电需求”。

　　虽然业绩增长不错，2018~2020年，利仁科技主营业务毛利率分别为24.73%、28.17%、30.64%，相比于同行业可比公司平均值即33.32%、34.99%、35.43%，利仁科技毛利率明显低于同行平均水平。

　　对此，利仁科技招股书中解释称：首先，小家电产品种类繁多，产品结构不同导致毛利率存在差异；其次，同行业可比公司普遍规模较大，规模效应使其毛利率较高；最后，公司成品采购规模较大，由于代工生产环节通常保留一定利润，故对公司毛利率产生一定影响。

　　值得一提的是，2018年度及2019年度，利仁科技线上销售曾经存在刷单情况，涉及刷单订单金额分别为11.93万元、1341.24万元，占营业收入的比重分别为0.02%、2.56%。

　　小家电行业景气度回落

　　小家电行业是充分竞争的行业。虽然利仁科技在行业内有20余年的积累，但与美的集团、苏泊尔和九阳股份等行业巨头相比，仍然存在较大的规模差距。

　　2020年，上述3家企业营收分别为2842亿元、186亿元、112亿元，利仁科技2020年7.22亿元的营收与上述3家企业差距巨大。不仅如此，就算是与小熊电器2020年37亿元的营收相比，也差距较大。

　　“美苏九”三大巨头占据了小家电行业主要的市场份额。奥维云网数据显示，2018年度和2019年度，线下小家电市场“美苏九”市场占有率分别为92.1%、91.2%，线上小家电市场“美苏九”市场占有率分别为66.7%、67.6%。

　　“随着小家电行业的快速发展与行业内部竞争的不断加剧，行业末端的小型家电制造商将在激烈的市场竞争中被逐步淘汰，行业集中度将进一步提高。”利仁科技招股书中如此表示。

　　除了行业巨头挤压市场份额，对利仁科技来说，公司还面临小家电行业景气度回落的现状。

　　刚刚经历了2020年业绩大增的小熊电器，2021年上半年营业收入16.34亿元，同比下降4.89%，归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比下降45.30%。

　　2021年2月1日，小熊电器在投资者关系活动中表示，从企业经营来看，2020年业绩最佳表现在二季度，三季度、四季度疫情影响基本消退，企业经营回归常态。

　　小熊电器的业绩回落不是特例。奥维云网（AVC）全渠道推总数据也显示，2021年1~7月，小家电零售额共计279.5亿元，同比下降9.7%；零售量13301万台，同比下降8.9%。

　　就此，鲸平台智库专家、家电行业分析师丁少将近日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，2020年的疫情带火了“宅经济”，小家电市场增长十分火爆。随着疫情防控形势好转，小家电市场消费回落也属正常。“疫情（影响）不可能长期持续，市场回归理性是正常的。”

　　小熊电器在2021年半年报中表示，近年来，随着我国居民收入水平的不断提高，创意小家电作为一种创造消费需求的升级产品，市场空间巨大，但随着众多家电厂商的纷纷进入，使得市场竞争更加激烈。

　　研发投入比例逐年下降

　　疫情影响逐步消退，未来我国小家电市场的驱动力来自哪里？丁少将认为，传统小家电可能面临较大下行压力，但具备场景创新和智能化创新的新型小家电还是有很大的发展空间。

　　利仁科技自称是一家“创新型的小家电企业”。公司招股书中也提示风险称，在未来的市场竞争中，若公司不能持续保障产品设计的新颖、功能的提升及品质的稳定，压缩新产品上线周期，则难以适应行业产品快速更新迭代及各厂家快速推陈出新的节奏。

　　具体到真金白银的投入上，利仁科技却没有那么大方。报告期内各期，利仁科技研发投入分别为1253.06万元、897.46万元、1152.15万元，研发投入占营业收入的比例分别为2.57%、1.71%、1.60%，研发投入比例逐年下降。

　　相比之下，同期同行业可比公司的研发费用率平均值分别为3.01%、3.22%、3.13%。也就是说，利仁科技研发投入水平明显低于同行水平。

　　研发投入与企业的技术水平和专利水平息息相关。在其竞争对手小熊电器看来，专利是影响企业竞争力的重要因素。

　　“在当前小家电行业处于充分竞争的背景下，公司可能面临竞争对手通过价格战、广告战、专利战等挤占公司的市场份额。”小熊电器在2021年半年报中如此表示。

　　截至报告期末，利仁科技及其子公司已获授权专利188项，其中发明专利6项。

　　且不与“美苏九”等行业巨头比较，早在2019年8月上市之时，小熊电器对外表示，公司共拥有486项专利，其中11项为发明专利。如此看来，在专利水平上，利仁科技与小熊电器之间也存在差距。

　　事实上，利仁科技还与小熊电器存在专利纠纷。2021年2月3日，公司收到北京知识产权法院传票，系小熊电器于2020年9月向北京知识产权法院提出侵害发明专利权纠纷诉讼，该案件被告为北京玖程龙禹科贸有限公司、利仁科技等。

　　丁少将分析称，当前很多小家电公司研发投入比例并不高，相比之下，他们更愿意在营销方面投入，抖客网，这就导致小家电行业的创新不足。“小家电行业的技术门槛和壁垒不太高，不少企业出现抄袭或者是设计上的模仿等现象，这不利于行业发展。”

　　丁少将认为，未来具备核心技术优势、成功建立技术护城河的企业，将在整个行业中保持优势竞争力。因此，小家电龙头企业还是要沉下心来，建立自己的核心技术壁垒，而不是局限于低端的价格战或者是相互模仿。

　　实控人曾多次占用资金