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　　随着永安期货股份有限公司（下称“永安期货”）首发过会，A股将迎来第三家期货上市公司。

　　9月9日晚间，证监会通告显示，永安期货等首发事项获证监会第十八届发行审核委员会2021年9月9日召开的2021年第96次发审委会议审核通过，拟在上海证券交易所（简称“上交所”）主板上市，中信建投、财通证券为其联席保荐人。

　　随着期货市场规模突破万亿，期货公司回A股的步伐也进一步加快，目前已有南华期货（603093.SH）、瑞达期货（002961.SZ）、永安期货三家A股上市期货公司。除此之外，弘业期货在深市主板首次公开发行股票申请已在今年6月28日获受理并已作出反馈；新湖期货、上海中期期货也正在接受上市辅导。

　　期货“一哥”过会，无控股股东

　　在期货行业，永安期货被称作“一哥”。无论是净资产规模还是净利润，永安期货均远超排名第二的公司。

　　永安期货2021年上半年报告显示，报告期内，实现营收166.85亿元，同比（较上年同期）增长50.38%；实现净利润7.4亿元，同比增长80.24%。中国期货业协会公布的2021年6月期货公司总体经营情况显示，今年上半年全国149家期货公司母公司口径净利润60.92亿元，而永安期货以7.4亿元的净利润在行业内占比超过12%。

　　早在2015年10月28日，永安期货（833840）在新三板挂牌上市。2020年5月永安期货启动“转板”直至2021年9月9日顺利过会，转板经历了一年零四个月时间。

　　根据永安期货IPO招股书，本次拟公开发行新股占发行后总股本的比例不低于10%（含本数）；本次发行股份全部为公开发行股份，不涉及公司股东公开发售股份，公司本次发行股票的最终发行数量以中国证监会核准的发行规模为准。发行后的总股本不低于145555.56万股。对于此次IPO资金的具体运用，永安期货在IPO招股书中表示，本次公开发行股票所得募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金。

　　从股权结构来看，持有永安期货5%以上股份的股东包括财通证券股份有限公司（财通证券，601108.SH）、浙江省产业基金有限公司、浙江东方金融控股集团股份有限公司（浙江东方，600120.SH）、浙江省金融控股有限公司、浙江省经济建设投资有限公司等，持股比例分别为33.54%、26.72%、12.70%、10.59%、10.59%。由此永安期货无控股股东公司。

　　此前因招股说明书披露发行人无控股股东，而申报材料却显示发行人在2017年至2020年6月在新三板挂牌的定期报告均认定财通证券为控股股东的问题，永安期货还受到了证监会问询。

　　在7月1日最新更新的招股说明书中，永安期货对此作出更正表示，2017年9月26日，财通证券发布首次公开发行股票招股意向书，明确自2015年12月31日起不将永安期货纳入合并报表范围。但因自身认识不足，未能及时、准确认定公司控股股东变更的信息。目前已更正相关信息，认定无控股股东。另外由于其不属于财通证券直接或间接控制的子公司，不适用上市公司分拆子公司的规定。

　　行业转型发展期，创新业务发展存风险

　　具体财务数据方面，永安期货2021年半年报的数据显示，报告期内公司实现营业总收入166.85亿元，上年同期为110.95亿元，同比增长了50.38%；利润总额为8.95亿元，上年同期为5.27亿元，同比增长了69.81%；实现归属于挂牌公司股东的净利润7.40亿元，去年同期为4.10亿元，较去年同期增长了80.24%。截至今年6月底，公司净资本为23.80亿元，较去年年底的19.00亿元增长了25.24%。

　　不过业绩亮眼规模庞大的背后，永安期货公司业务结构仍存在短板。

　　一方面公司资产管理业务报告期内收入为597.37万元，去年同期为3005.29万元，同比减少了80.12%，财报分析称主要系本期资产管理业务管理费减少，而资产管理产品在市场波动下具有不确定性。

　　对比行业整体情况来看，依据中国期货业协会公布的统计数据，截至今年6月底期货公司资产管理业务规模达到2681.9亿元，主动管理类产品的规模占比达到77.8%。相比证券公司、资管和私募基金，期货资管产品投向产内衍生品的规模占比较高。衍生品交易的专业优势逐步显现。例如瑞达期货2021年1~6月资产管理业务实现收入0.86亿元，较上年同期增长161.44%。

　　风险管理业务方面，报告期内永安期货收入为155.17亿元，去年同期为99.40亿元，同比增长了56.11%，主要系本期永安资本基差贸易规模扩大。但是风险管理业务占营收比重明显过大，占营收比重高达93%。

　　随着我国期货市场发展，期货公司业务更加多元。中期协统计分析，部分头部公司已逐步摆脱经济业务独大的局面，风险管理业务、资产管理业务、投资咨询业务等创新业务开始在总收入中占有一席之地，并逐步成为新的利润增长点。具体看来期货公司业务模式不断扩展，逐步实现从通道业务向综合衍生品服务商的转型。风险管理公司已经成为期货行业服务实体经济的新亮点。目前风险管理公司资产规模扩张明显，2021年6月底，行业总资产为1077.6亿元，较2020年增长13.9%，以及基差贸易为代表的期现业务不断成熟，场外衍生品业务发展迅速。利润贡献占比逐年提高。做市业务规模和品种参与度明显增长，有效提升了期货市场运行的效率。

　　永安期货在半年报中也曾进行提示，由于我国期货行业的创新业务尚处于发展期，公司在开展创新业务过程中可能存在与业务经验、人才储备和经营管理水平等不相匹配情况，从而导致因产品设计不合理、市场预测不准确、管理措施不到位及风险管理和内控措施不健全而带来的风险。同时，如果公司对创新业务风险的认识不全、评估不足、应对措施不完善或执行不力，抖客网，可能发生较大规模的风险事件或出现严重亏损，从而造成公司经营业绩大幅下滑。