6月28日，山西省首家港股上市银行晋商银行（02558.HK）空位已久的行长一职尘埃落定，副行长张云飞成功上位。

　　近两年来，晋商银行高管人事变动频繁，董事长都换了两任。而这或已对晋商银行的股价产生了一定的影响。自2019年中，港股上市以来，晋商银行股价一路下跌，目前，与发行价相比已腰斩，截至6月30日收盘，报1.17港元/股。

　　今年一季报已发布，业绩与去年业绩比较似乎并不理想。面对省内的山西银行的竞争，晋商银行新任行长担子不轻。何况在经营上，晋商银行短板明显，再加上旗下消费金融公司状况，期待能很快扭转。

　　对于当前的状况与未来的发展，《商讯·公司金融》函至晋商银行，但截至发稿前，尚未得到任何回复。

　　“略显单薄”的一季报

　　近两年来，晋商银行弄得投资者人心浮动。管理层变动频繁，不是被查，就是辞职；基本面数据也不佳，营收下滑；屡遭监管处罚，内控机制饱受质疑。

　　一季度报显示，截至今年3月末，晋商银行的资产总额为3102.78亿元，负债总额为2876.22亿元，所有者权益总额为226.55亿元。

　　今年一季度，晋商银行实现营业收入为12.25亿元，利润总额为4.85亿元，净利润为4.84亿元。

　　对于其他的经营业绩数据，晋商银行并未进行披露，似乎一季度报的内容显得有那么些许的“单薄”过于简单。但从去年一年的经营业绩来看，晋商银行的成绩并不理想。

　　2021年晋商银行实现营业收入为53.91亿元，同比增长10.7%；实现净利润16.79亿元，同比增长6.9%；不良贷款率1.84%，与年初持平；资本充足率12.02%，较年初上升0.30个百分点，拨备覆盖率184.77%。

　　从上述数据上来看，晋商银行营收净利都较去年有所增长，不良虽说没降，但也没上升，资本充足率也上升了，拨备覆盖率也满足监管要求。看起来都挺好的，但事实真的如此吗？

　　根据年报显示，晋商银行由于加大了信贷投放力度，发放贷款和垫款净额增长191.7亿元，其总资产得以突破3000亿，为3032.92亿元，较2020年末增加了323.48亿元，同比增长11.90%。

　　虽然加大了信贷的投放力度，但晋商银行的利息净收入并未大幅上涨。2021年，晋商银行的利息净收入为35.54亿元，较上一年末增加了1.13亿元，同比增长了3.3%。晋商银行在年报中表示，主要是由于本期利息收入增加了9.9%，部分被存款利息支出增加所抵消。

　　从吸收存款上来看，截至2021年末，晋商银行吸收存款为人民币1992.07亿元，较上一年末增加了224.25亿元，同比增长了12.7%。

　　吸收存款增加主要是由于公司存款及个人存款规模均有所增加。截至2021年末，公司存款余额为819.41亿元，较上一年末增加了87.2亿元，同比增长了11.9%；个人存款余额为942.60亿元，较上一年末增加了121.46亿元，同比增长了14.8%。

　　2021年，吸收存款的利息支出为46.58亿元，同比增长16.7%；吸收存款的平均余额为1808.66亿元；同比增长12.5%；同时，由于定期存款日均规模占比上升，平均付息率由2.48%增加至2.58%，截至2021年末，晋商银行的定期存款为1229.43亿元，较上一年末增加了237.31亿元。

　　负债的付息率增长，生息的平均收益率还降低了。这也就是说，需要付的利息多了，能收回来的利息又变少了，若持续下去，晋商银行的利息收益可想而知会是什么样。

　　截至2021年，晋商银行的生息资产为2493.90亿元，平均收益率4.15%，较上一年末减少了0.06个百分点；付息负债为2543.12亿元，平均付息率为2.68%，较上一年末增长了0.06个百分点。

　　风险管理导致净利差降低

　　另外，虽然，晋商银行的利息净收入有所增长，但其盈利能力和生息资产的运用效率正在降低。截至2021年末，晋商银行的净利差为1.47%，较上一年末下降了0.12个百分点；净息差为1.43%，较上一年末下降了0.11个百分点。

　　晋商银行对此表示，净利差和净利息收益率下降一是由于本行依照风险管理政策及投资策略，减少了资产管理计划等债权投资规模，该等投资在金融投资中占比下降；二是部分信托计划受资产质量影响利息收入下降；三是由于吸收存款中付息率相对较高的定期存款增加较多引起负债的付息率上升。

　　从晋商银行的金融投资规模及收益上来看，2021年，晋商银行的金融投资净额达925.67亿元，较上年末增加了9.07亿元，同比增长1.0%；金融投资平均余额为606.39亿元，较上年末减少了20.5亿元，同比降低了3.3%。金融投资的利息收入23.05亿元，较上年末减少了2.93亿元，同比降低了11.3%；平均收益率为3.80%，较上年末降低了0.34个百分点。

　　晋商银行的金融投资主要包括，债券投资和特殊目的载体投资。截至2021年末，债券投资总额为413.63亿元，较上年末减少了11.92亿元；特殊目的载体投资总额为335.99亿元，较上年末减少了41.82亿元。

　　从特殊目的载体投资组成上来看，晋商银行对信托计划、资产管理计划的投资可以说是骤降，转而加大了对基金的投资，理财产品的投资直接清零。

　　不过，从山西省内同行竞争上来看，在山西银行成立后，晋商银行在山西省内已不再具有“唯一性”，二者体量相差不大，势必会在业务上存在竞争。既有“内忧”又有“外患”的情况下，晋商银行业绩难以快速提升或许是可以预料的。

　　核销不良效果有限

　　年报显示，截至2021年末，晋商银行发放贷款和垫款总额为1557.41亿元，较上一年末增加了196.36亿元，同比增长14.43%。其中，公司贷款为979.72亿元，同比增长16.0%，个人贷款为268.72亿元，同比增长21.9%。

　　对此，晋商银行表示，个人贷款的增长主要是其稳步推进住房按揭贷款业务，满足本土居民刚性住房需求，同时本行不断在信用卡业务方面创新发展。

　　截至2021年末，晋商银行的住房按揭贷款为186.88亿元，同比增长30.3%；信用卡余额为44.43亿元，同比增长15.2%。

　　不过，在贷款规模大幅扩张的同时，晋商银行为降低不良也加大了核销力度。2021年，晋商银行计提贷款减值损失为14.87亿元，较上一年末增加了4.95亿元，同比增长49.8%。核销为1.77亿元，同比增长1080%。

　　不过奇怪的是，一般而言，核销不良贷款后，不良率会相应降低。晋商银行在大幅提高核销金额后，不良率却并未降低，仅与上一年持平。

　　截至2021年末，晋商银行的不良贷款率为1.84%，较上一年无变化。不良贷款余额为28.59亿元，较上一年增加了3.50亿元。