实习生 周倬睿

　　在指数化产品大发展、创新产品迭出的背景下，热门指数的场外指数增强型基金，成为“后来者”打造产品吸引力和差异化的重要方式。截至7月9日，今年以来已有22家基金管理人申报了29只权益指数增强型基金，同比出现了快速增长，该类产品也在近四年增长2.27倍，总规模逼近1500亿元。

　　多位基金业内人士表示，各家公募积极上报指数增强型基金，主要是进行产品差异化布局的考虑，近年来主动权益类基金表现不佳，也让这类产品的市场需求出现迅猛增长。随着我国资本市场逐渐趋于成熟和指数化投资继续大发展，未来指数基金和指数增强型基金都将保持快速发展的势头。

　　指数增强型基金密集布局

　　今年已有29只新基金申报

　　数据显示，截至7月9日，今年以来已有22家基金管理人申报了29只权益指数增强型基金，比去年同期15只的申报数量出现快速增长。

　　从产品类型看，今年申报的产品多数是热门产品的创新品种，比如针对首批大卖267亿元的MSCI中国A50ETF，易方达基金申报了“MSCI中国A50互联互通指数量化增强型基金”，针对首批火爆的科创50ETF，易米基金布局了“中证科创创业50指数增强型发起式基金”，而针对具备先发优势的行业ETF龙头产品——323亿元规模的国泰证券ETF、228亿规模的华宝券商ETF，指数基金巨头华泰柏瑞基金布局了“中证全指证券公司指数增强型基金” ，也开展了差异化的产品策略。

　　另外，对于指数基金布局不多的公募管理人，则选择了在沪深300、中证500、中证800等大盘宽基指数方面，布局指数增强型产品，走出有别于现有产品龙头的布局方向。

　　“多家公司上报指数增强基金，主要是进行产品差异化布局，打造公司指数条线的投资竞争优势。”易米基金相关人士称。

　　在易米基金看来，今年指数增强型基金申报明显增多主要原因有两点：一是产品差异化的选择。指数基金目前同质化严重，同一只指数有多家公司申报，但受制于基金合同，收益差异性不大，无法体现基金公司的投研实力；二是最近5年A股市场板块、风格特征明确且持续，指数增强基金相比指数基金超额收益明显。

　　华泰柏瑞基金副总经理、量化与海外投资团队负责人田汉卿也认为，从资产管理行业发展的方向来说，行业分工越来越细化是个趋势，资产管理人会在某一个领域做更加专业化的工作。明确跟踪基准、控制跟踪误差是主动管理长期的发展方向之一。另一方面，今年指数增强型基金申报明显增多，与市场环境的变化有一定的关系，前几年集中持股的主动管理基金，有的投资业绩的表现开始跑输市场，不达投资人预期，这种变化可能会加速市场走向成熟，指数增强基金开始更多地受到市场的关注。

　　“指数增强基金明确区分alpha 和 beta， 有利于投资人进行资产配置和风险管理，未来迎来一个大的发展窗口也在情理之中。”田汉卿称。

　　在市场需求方面，易米基金表示，在过去5年，指数增强策略的确获得了优于指数基金的表现，需求量也是逐年提升。对于本身要投资指数基金的投资人，在目前市场，指数增强基金相比于指数基金更具优势。此外，不同指数的增强基金，除了要考虑时点，在投资时要考察的侧重点也不同。

　　“比如，对成分股数量较多的指数增强基金来说，比如中证500、中证800、中证1000，超额收益对量化模型的依赖度较高；而主题、行业类指数增强基金，行业板块中的个股研究深入度重要性更高。此外，不是所有主题、行业都适合布局指数增强基金，这一点主要考验基金公司的产品开发能力。”易米基金相关人士称。

　　“我们看到市场对增强指数型基金的潜在需求是很强的。”田汉卿也表示，随着基金数量的增加，投资人选择基金来进行资产配置的需求逐步增加。指数增强基金风险收益特征明确，适合作为投资人的配置工具。

　　近四年年平均规模增速37%

　　指数增强型基金增长迅猛

　　事实上，自从2004年行业诞生首只增强指数基金——易方达上证50增强后，指数基金乃至指数增强型基金并未成为市场主流，随着近年来被动投资理念的普及、指数增强产品长期业绩效果显现，这类产品的市场规模也逐年上台阶。

　　数据显示，截至2022年一季度末，全市场166只指数增强型基金（份额合并计算）总规模为1489.87亿元，比2017年末规模增长2.27倍，近四年的年平均规模增速为37.26%，与股票ETF基金一样，同步实现了快速增长。

　　针对指数增强型基金规模快速扩容的现象，易方达基金量化投资部副总经理王建军认为，指数增强型基金作为一种指数基金，它的规模增长首先得益于我国资本市场的发展和指数化投资的发展；另一方面，指数增强型基金，是在跟踪标的指数并控制跟踪误差的基础上，通过量化、基本面选股等策略，追求超越业绩比较基准的投资回报。过去几年，指数增强型基金获取超额的能力逐步得到验证，得到了投资者特别是机构投资者的认可。

　　富国基金量化投资部副总经理、富国中证500指数增强基金经理徐幼华表示，指数增强基金近几年扩容，既受益于A股市场整体表现较好，吸引了包括个人投资者、外资等在内的增量资金入市；又受益于指数增强基金过去两年取得了较为显著的超额收益，业绩与规模形成了正反馈。此外，近两年在理财产品打破刚兑、房住不炒的大背景下，资金对于资产配置的需求进一步提升。

　　“指数增强基金具备更为明确的风险收益特征，指数增强基金所跟踪的指数明确，即β风险明确、超额收益长期稳健，更受FOF等资产配置资金的青睐。”徐幼华称。

　　虽然近年来发展迅猛，但多家公募机构和人士继续看好指数增强基金的发展前景。

　　富国基金徐幼华分析，根据海外经验，养老金等长线资金的大规模入市，是带来指数基金规模提升的重要原因。日前发布的《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》有望推动国内长线资金入市，提升资产配置需求，指数增强基金有望长期受益。从投资者需求角度来说，近几年我们发现，随着投资者教育的深入，个人投资者对指数增强基金的认知度快速提升，越来越多的个人投资者将定投指数增强基金作为投资策略之一，享受指数上涨和增强策略带来的双重收益。

　　易米基金也认为，指数增强型基金的规模未来还会继续扩容。参考美国市场，目前共同基金中规模最大的是指数型基金，在诸如美国这类强有效市场中，指数基金是最高效的投资工具，而A股市场目前仍处于弱有效市场中，在向有效市场过渡的过程中，指数增强基金的易营销性、收益性以及产品差异性优势逐渐显现，相信指数增强基金的未来前景会非常好。

　　“参考海外成熟市场的发展经验，我们认为随着国内资本市场的逐步成熟和市场有效性提高，专门针对基准指数采用各类增强策略，以获取持续稳定超额收益为目标的基金，存在非常大的发展空间。而且，以潜在投资者及资金不断持续扩容的市场主流指数为基准，平台大、管理能力强的管理人所管理的增强型基金未来发展空间更为广大。”易方达基金王建军称。