本周沪指上涨1.3%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。
5月以来市场显著上涨、“新半军”如期反转。4月底市场剧烈调整之际,我们判断悲观预期已很大程度反映在股价中。4月29日政治局会议后,我们再次强调,市场底部确认、即将迎来修复。6月26日中期策略提出,三季度仍是值得把握的做多窗口。5月以来市场持续上涨,兴证策略首创、首推的“新半军”也成为市场上涨的核心主线。近期市场对行情持续性的担忧有所升温,但我们认为当前不存在系统性风险:1)“宽货币”仍在继续。当前各期限shibor代表的市场利率均处在历史低位,近期国债利率也出现了明显的回落。2)各类“稳增长”政策也将持续落地、加码。7月22日国常会再次强调“政策性开发性金融工具、专项债等政策效能释放还有相当大空间”,并要求“加快专项债资金使用”、“引导商业银行相应提供配套融资,政策性银行新增信贷额度要及时投放”、“在三季度形成更多实物工作量”。3)微观流动性上,市场也正由“存量博弈”逐步回归“增量流入”。我们在中期策略中已经提示,“过去‘牛短熊长’的A股已被机构化的力量改变,当前市场应当告别熊市思维”。随着5月以来市场底部上行,新发基金正在回暖、绝对收益机构仓位仍低,市场仍有增量空间。
中信策略:政策预期校正 调仓博弈加剧
宽松政策预期再次校正,预计下半年稳增长更重落实而非加码,经济恢复的斜率开始放缓,政策预期校正后经济和企业盈利预测或依次修正,机构仓位步入高位,基金二季报披露后可能会加大心理波动诱发调仓。首先,在经济多重扰动下,政策依旧保持了定力,预计月底政治局会议会延续此前基调抓落实,进一步加码空间有限。其次,地产修复节奏开始放缓,信心全面恢复仍需时间,上市公司盈利预测可能在中报季中后段面临下修。海外加息仍有可能超预期,明年步入衰退的概率继续加大。最后,公募基金仓位近15年最高,活跃私募仓位也步入中高水位,机构持仓行业分布进一步集中,高持仓占比行业短期面临调仓博弈。配置上,建议继续坚持成长制造、医药和消费均衡配置,短期成长制造更偏向半导体及军工。
西部策略:市场进入经济预期的消化期 保持足够耐心、拥抱确定性
当下确定性比成长性更稀缺。近期在与投资者交流过程中,有一种观点认为在市场盈利预期下修过程中,高成长的标的会更具有稀缺性。从后验来看,确实具有更高盈利增速的个股的整体表现会更好,这说明了高成长板块确实具有较高的胜率。需要指出的是,从历史上看,成长预期越高的板块,其整体业绩miss的概率的也会更大,抖客网,特别是在整体盈利预期下修的环境下,其赔率并不高。我们认为只有在确定性基础上(高赔率)讨论成长性(高胜率)才是有意义的,脱离确定性的成长性只是海市蜃楼。下半年市场的核心矛盾在于经济修复与通胀上行的拉锯战。对于投资者而言下半年把握风格上的确定性将更为重要。短期关注盈利预期相对稳健的消费(农林牧渔,家电,纺织服装,食品饮料)和有望受益于稳增长政策预期的基建链(环保,公用事业,建筑等)。从中期来看,通胀依然是全年最重要的投资主线,持续关注受益于通胀上行的泛农业(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等),以及业绩稳健的食品饮料,家电和医药等消费行业龙头。
广发策略:行情短期波折 但不改震荡上行趋势
“中国复苏得慢”之下盈利验证仍是关键,中报已披露预告是行业景气重要线索。综合考量中报预告披露率在40%以上、中报预喜率在50%以上或中报披露盈利增速优于一季报的细分行业:(1)上游PPI 通胀链条及结构性“供需缺口”扩张的资源与材料行业;(2)汽车及风光等制造业产业链;(3)消费领域的结构性机会。其中结合估值与成交热度可见,“制造优势”高景气已短期快速反映在估值修复和历史配置高点。大概率将继续呈现“美国衰退得快,中国复苏得慢”的组合,“此消彼长”行情A 股短期波折不改中期趋势。结合中报预告线索与基金二季报配置拥挤度,我们维持“此消彼长”行情下成长风格占优判断,继续关注中国优势资产;沿着经济修复先生产(制造)、后生活(消费)的特点,中国优势资产也将从“制造优势”寻找向“消费优势”扩散——(1)疫后修复及PPI-CPI 传导受益的消费(食品饮料/家电/批零社服);(2)中报景气优势依然存在的制造业(汽车含新能车/光伏组件/煤炭);(3)限制性政策转向边际宽松(互联网传媒/创新药/地产龙头)。
海通策略:中长期向上趋势不会改变 继续看好高景气成长 兼顾必需消费品
中期继续看好高景气成长,兼顾必需消费品。今年前4个月阶段性看好银行地产后,4月底以来我们一直看好新能源代表的高景气成长。光伏在事件和政策催化下,海内外需求高涨,今年1-6月我国新增光伏装机30.9GW,较去年同期增长137%,其中6月光伏新增装机量7.2GW,同比+131%。新能源车前6个月累计销售260万辆,累计同比增速116%,其中6月销量59.6万辆,同比133%,新能源车渗透率(当月新能源车销量/汽车总销量)从去年底的19%上升至今年6月的24%。经历了4月底以来的快速上涨后,随着市场整体进入倒春寒的休整阶段,新能源相关领域借机休整消化一下也正常。此外,兼顾必需消费品,尤其是医药。随着国内疫情得控,居民出行和消费活动明显修复,最新数据显示6月国内社零当月同比从5月的-6.7%提升至3.1%,高于市场预期的-0.5%。此外,今年以来国内农产品和猪价大幅上行,6月CPI同比增速超预期上升至2.5%,下半年CPI可能进一步走高,而历史上看CPI上行时必需消费往往因为能涨价而表现较好。其中重点关注医药,从基金二季报看,公募基金对医药行业的超配比例(相对沪深300)已降至13年新低,而医药行业相对必须消费品更加刚需、壁垒也更高。
国盛策略:极致化持仓 对后市意味着什么
事实上,这与当前自上而下面临的困境很是相似,景气共识度最高的上游与能源赛道面临高拥挤,而估值、仓位绝对低位的TMT与地产链等在短期内又缺乏反转的动力。对于后市,我们维持前期观点,即行情进入上有顶、下有底的“垃圾时间”。这种市场环境下,单边押注“强者恒强”或是“困境反转”可能都不是最佳选择,区别于二季度“空间比时间更重要”,Q3战术配置的原则是“以业绩为抓手、重胜率、轻赔率”。结合业绩预期、估值匹配与拥挤度,细分行业建议重点关注:上游中的农化,中游制造里的航空装备、通信设备,下游中的调味品、小家电、美容护理、CXO.个股层面现阶段建议关注:中报业绩超预期组合、“红利+MAF”组合。(独家构造,续创新高)。长线看,如果信用拐点终将到来,消费仍是回调后的最优配置路径,同时静待半导体周期下行拐点前后科创50的战略机遇。
民生策略:全球宏观波动率共振放大 未来两大信号值得重视
原标题:【十大机构论市:当前市场不存在系统性风险 应告别熊市思维】 内容摘要:本周 沪指 上涨1.3%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。 兴证策略:当前市场不存在系统性风险 应当告别熊市思维 5月以来市场显著上涨、“新半军” ... 文章网址:https://www.doukela.com/jc/115628.html; 免责声明:抖客网转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。 |