在上半年震荡的市场环境中，越来越受投资者重视的公募FOF产品是否起到了“风险和收益二次平衡”的效果？下半年怎样做资产配置？新近公布的基金二季报中揭晓了答案。

　　规模正增长，业绩相对平稳

　　仅从规模来看，在跌宕起伏的二季度，公募FOF依然实现了正向增长。

　　方正证券研报统计数据显示，截至2022年二季度末，全市场公募FOF共306只，总规模为2222.76亿元，相比一季度的2145亿元增加3.63%。其中偏债FOF、偏股FOF、平衡FOF、目标日期FOF的规模分别为1299亿、547亿、141亿、187亿，占比分别为58.43%、24.61%、6.36%、8.45%，总体来看，偏债FOF依然是公募FOF中的主流产品类型。

　　此外，头部化趋势在公募FOF中依然显著。统计数据显示，FOF类产品管理规模最大的前三家管理人分别为交银施罗德、兴证全球和汇添富基金，管理规模分别为345亿元、276亿元和148亿元，8家管理人FOF类产品管理规模破百亿。

　　从业绩来看，随着二季度市场反弹，公募FOF的业绩也随之回暖。

　　研报统计数据显示，二季度上证指数、沪深300、创业板指、偏股混合型基金指数分别上涨4.50%、6.21%、5.68%、8.08%。按照不同的风险类别区分，股票FOF、偏股FOF、目标日期FOF、偏债FOF、平衡FOF、债券FOF的业绩分别为5.26%、6.16%、4.12%、1.99%、2.83%和1.18%，其中偏股FOF、股票FOF的表现最好，恒越汇优精选三个月FOF和易方达优势领航六个月持有FOF区间反弹均超过10%。

　　从上半年整体情况来看，受权益市场回调的影响，偏债型FOF、平衡型FOF、偏股型FOF收益纷纷下行，收益中位数分别为-1.19%、-5.26%、-9.22%，相对主流指数表现平稳。

　　重仓个股及重仓基金一览

　　二季度公募FOF在股票和基金方面的配置情况是怎样的？哪些基金最受FOF基金经理喜爱？

　　股票方面，统计数据显示，二季度公募FOF平均重仓股票比例为3.9%，较一季度的4.3%略有下降。二季度FOF基金重仓持有市值最高的前十只股票分别为宁德时代（300750）、保利发展（600048）、比亚迪（002594）、万华化学（600309）、贵州茅台（600519）、平安银行、天齐锂业（002466）、宝信软件（600845）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979），持有市值从1.93亿元到0.84亿元不等。

　　此外，公募FOF持仓规模靠前的基金，债券基金中交银裕隆纯债A、交银纯债AB被持有最多，重仓市值分别为36.45亿元和34.69亿元，易方达信用债A、兴全稳泰A、博时富瑞纯债A、交银稳鑫短债A持仓市值均在20亿元以上。

　　权益基金中，从持有数量来看，海富通改革驱动和富国价值优势分别被20只以上FOF产品持有；从规模来看，公募FOF持仓规模排名前5的分别是易方达环保主题、易方达供给改革、易方达科瑞、易方达瑞恒、中泰星元价值优选A，重仓市值在6.15亿元至5.84亿元之间。

　　另一方面，近几年被动指数型基金快速发展，指数化投资越来越受到投资者认可，FOF基金经理也将多只表现活跃的被动产品“收入囊中”。

　　FOF基金经理下半年展望

　　在上半年跌宕起伏的市场中，FOF基金经理是怎样做资产配置的？对下半年市场怎么看？

　　兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监林国怀在兴全优选进取三个月持有FOF季报中表示，二季度主要进行了以下操作：

　　1、在前期市场快速下跌的过程中，不断提升组合中权益资产的配置比例至略超配；

　　2、根据既定的策略参与股票定增、大宗等投资机会，并部分减持解禁的股票；

　　3、随着市场后续的快速上涨，逐步减持组合中成长型基金的配置比例。

　　林国怀强调说，市场当前对于高景气成长的追逐处于相对比较热的状态，但在配置上依然会“略偏左侧”和“适度均衡”，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会力争不断增厚组合收益，并通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动。

　　民生加银基金资产配置部总监苏辛表示，二季度组合持有的品种基本保持稳定，抖客网，债基部分仍然持有长期业绩和风险控制能力优秀的产品作为基本配置，权益部分仍然维持了新能源、军工、煤炭等有扎实基本面、高景气度方向上的核心配置，辅以部分低回撤的价值类产品，同时在市场极度恐慌的时候进行了适当加仓，取得了较好的效果。

　　站在当前时点，苏辛依然对后市表示乐观。她认为，固然市场经过持续的上涨存在技术性回调的压力，但市场再度出现持续大跌甚至突破前低的概率很小。

　　苏辛解读道，核心原因在于导致市场前期大跌的因素已趋于逆转，一是经济活动整体运转顺畅；二是国内政策持续发力，并在减税降费、促进消费等领域取得了一定的效果；三是海外对通胀预期已充分释放，同时当前国内外经济存在一定的周期错位，对于海外衰退的担忧反而变向凸显了国内资产的吸引力，在未来1-2个季度内这些因素仍将成为支撑市场的有利因素。