8月8日晚间，一则疑似多位公募基金经理因违规参与场外期权交易，被警方带走侦查的传闻开始不胫而走，并持续发酵。

　　根据网传消息，此事件涉及基金经理300余名，被业界人士称，如若属实，则是公募基金行业有史以来最大的丑闻。财联社记者注意到，截至目前，仍尚未由任何来自基金公司或是基金经理的澄清，但场外期权交易却再度被推上了风口浪尖。

图为网传的一则版本

图为网传的另一个版本

　　基金经理真能靠场外期权赚“外快”？

　　场外期权作为证券业近几年的新兴业务，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约，是根据场外双方的洽谈或者中间商的撮合，按照双方需求自行制定交易的金融衍生品。整体来看，国内场外期权只能机构和企业客户参与，“场外期权只能以机构投资者的形式参与，达到满足条件才能与券商签订交易协议。”有金融衍生品行业人士强调称。

　　场外期权交易主要以证券公司为交易商，是证券公司场外衍生品业务的其中一类，另一类是收益互换。财联社记者注意到，近几年，我国场外衍生品市场呈现出规模增长迅猛的特点。根据中证协披露数据，截至2021年年末，场外衍生品市场存量初始名义本金规模20167.17亿元，全年累计新增84038.01亿元，同比增长76.56%。其中，场外期权存量名义本金规模9906.5亿元，全年累计新增36310.66亿元，同比增长39.41%。

图为今年1月场外期权业务占比示意图，来源开源证券研报

　　另据中证协今年1月发布的场外衍生品报告，截至今年1月底，场外期权期末存量名义本金10917.17亿元，交易笔数22324笔。在存续交易业务类型中，股指类场外期权名义本金6149亿元，占比56.32%；商品类场外期权占比8.21%；个股类场外期权占比10.19%；其他类场外期权占比25.28%。从占比来看，场外期权业务目前以股指类场外期权为主。

　　财联社记者从基金经理处了解到，公募基金是不能参与场外期权的，但目前网传信息更多指向了基金经理的私人行为。

　　私人行为又如何实现？前述金融衍生品行业人士表示，从个人角度来看，基金经理无法直接参与场外期权交易，只能通过第三方机构参与，“目前的情况来看，基金经理或是参与了场外个股期权的交易，而资金中介作为场外期权的交易对手方之一。此交易主要针对A股。股票暴涨或暴跌，基金经理通过场外期权都有可能获得巨额的收益，因为这里面可以加杠杆。现在A股主要是看涨期权。”

　　该人士进一步指出，因为投资场外衍生品和A股股票挂钩，抖客网，如果基金经理真的参与，或意味着基金经理先在券商下单看涨期权，后可通过资金建仓来抬升股票价格，实现股票上涨，场外期权也顺势暴涨，这样完成结利。“基金经理的交易对手方一般需要对冲，对冲的过程可能会导致挂钩的股票价格上涨。”

　　也有更为直接的版本来解释基金经理如何赚期权的“外快”：某基金经理建仓之前，先通过场外期权通道(一般是私募)在券商下单看涨期权(杠杆普遍在10倍以上)，以此计算，建仓后如果某股票涨幅50%，场外期权的涨幅可能超过500%，是一种暴力且隐蔽的手段。

　　不难发现，场外期权交易格外火热，上述不胫而走的传闻真实与否，财联社记者将持续关注。

　　两券商被踢出二级交易商名单，史上首次

　　虽然疑似基金经理违规参与场外期权交易，目前尚未有涉事基金公司或基金经理出面澄清，但场外期权交易，这个昔日并不受广泛关注的交易类型着实再度走进公众视野，而场外期权交易的“主角”，证券公司也被广泛关注。

　　就在不久前的8月5日，中证协发布了最新一期场外期权交易商名单，共44家券商上榜，包含8家一级交易商，36家二级交易商。据了解，中证协不定期会更新并发布该项名单，整体来看，场外期权交易商呈不断扩容的趋势，据记者梳理，自2018年以来，中证协合计公布了15批场外期权交易商名单，其中，均是券商新增加入。

　　不过，相较于最近一次，即今年5月的披露名单，此次8月披露的场外期权交易商名单却首次出现了收缩，减少了东北证券和信达证券两家券商。

　　在最新名单内，一级交易商名单保持不变，而二级交易商减少了东北证券和信达证券两家券商，31家券商业务状态为“正常”，另有华安证券、华西证券、山西证券、天风证券、西南证券等5家券商根据《证券公司场外期权管理办法》及《证券公司收益互换业务管理办法》规定，因经评估不符合交易商条件，被设置一年过渡期，过渡期内不得新增业务规模。

　　财联社记者了解到，部分券商失去二级交易商业务资格或进入过渡期，或许与近期出炉但不再对社会公布的2022年券商分类评价结果有关。可看到，中证协曾于2020年9月25日发布的《证券公司场外期权业务管理办法》，其中第十三条规定，“中国证监会、协会对交易商执业情况实施定期评估，并根据评估结果实行动态调整。”

　　而根据上述管理办法，最近一年分类评级在A类AA级以上的，经中国证监会认可，可以成为一级交易商。最近一年分类评级在A类A级以上或B类BBB级以上，持续规范经营且专业人员、技术系统、风险管理等符合对应条件的证券公司，经协会备案，可以成为二级交易商；展业一年情况良好、未有重大风险事件的，可向证监会申请成为一级交易商。

　　上述规定还明示，对于经评估不符合交易商条件的证券公司，设置一年过渡期，过渡期内不得新增业务规模；过渡期结束，仍未符合一级或二级交易商条件的，调出相应级别交易商名单。

　　场外期权是少数头部券商的“擂台赛”

　　据财联社记者观察，衍生品业务具有天然法人资质壁垒，经营资质受到监管层的严格限制，场外期权业务长期以来是个别券商，尤其是头部券商的“擂台赛”。

图为券商近三年场外期权交易收入情况，来源方正证券研报及中证协

　　据中证协披露情况，最新8家一级交易商分别是广发证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券。

　　而31家业务“正常”的二级交易商分别是安信证券、北京高华、长城证券、长江证券、财通证券、东方财富、东方证券、东莞证券、东海证券、东吴证券、东兴证券、方正证券、光大证券、国金证券、国联证券、国信证券、国元证券、海通证券、华宝证券、华创证券、华鑫证券、开源证券、南京证券、平安证券、瑞银证券、西部证券、兴业证券、银河证券、浙商证券、中泰证券、中银证券。