美东时间周一，美股三大指数均跌超1%，截至发稿，道指跌1.23%，纳指跌1.63%，标普500指数跌1.41%。

　　欧股持续下行，截至发稿，德国DAX30指数跌2.40%，法国CAC40指数跌2.05%，欧洲斯托克50指数跌2.21%。

　　美9月议息前夕，高盛派定心丸，称即使宣布收水亦不必担心

　　本周举行(21-22日)的美联储议息会议，全球投资者正聚焦该会议会否宣布启动缩减买债(收水)计划。高盛在上周六最新报告指出，尽管市场对该局要待11月才宣布收水不感到太大意外，但也可能吸引策略性的美元沽盘，若然今次议息宣布收水，便可能让投资者措手不及。

　　高盛早于8月底已预测美联储于11月才会宣布收水，该行当时一份报告称，已将11月宣布收水的可能性由之前预测的25%提高至45%，并将12月宣布收水的可能性由55%下调至35%，意味该行认为联储于9月宣布收水的机率不足两成。

　　今年余下的议息会分别为9月、11月及12月，原则上9月宣布收水是最佳时机，但现任联储主席鲍威尔尚未获拜登政府确实他连任的讯息，考虑到全球经济增长放缓，美国通胀暂时受控，以及新冠病毒个案仍然增加，这些因素均可能让鲍威尔等到11月议息才出手，而且11月宣布收水，亦能赶及今年内付诸实际行动，符合鲍威尔在今年全球央行年会支持今年收水的言论。

　　高盛最新报告指，更快速的收水日程并非该项基本情境，虽然该行经济学家认为9月与11月的机会非常接近，如果在联储局的利率点阵图(thedots)仅仅出现温和变化，相信金融市场不致反应过敏。根据过往经验，在议息会议当日，一年及两年远期利率的平均beta变幅约0.2至0.25，即一年及两年利率变化只及利率点阵图变化的两成至两成五，抖客网，甚至对中位数变化的敏感性更低，意味即使联储局9月宣布启动利率正常化，市场当日反应亦不会太大。

　　全球债务总体规模体量持续上涨，债务结构性风险凸显

　　全球债务在总体规模体量持续上涨的同时，结构性风险也日渐凸显。美联储货币政策收紧无疑会给新兴经济体带来挑战和风险，但这一过程的冲击程度和广度可能较2013年会有所下降。相较新兴经济体风险，家庭债务风险正在成为各国央行的关注和担忧。

　　国际金融协会日前发布最新一期的全球债务监测报告显示，全球债务总量在今年一季度小规模下滑之后，二季度再次抬头。全球债务在总体规模体量持续上涨的同时，结构性风险也日渐凸显。

　　从总量上看，截至二季度末，全球债务总量达到296万亿美元的历史最高水平，较新冠肺炎疫情暴发前上涨了36万亿美元。受全球经济复苏逐步提速的影响，在受侦查的61个国家中，51个国家的债务占GDP比例出现了不同程度的下降。全球债务占GDP的比例也从一季度的362%下降至353%。值得关注的是，这一比例仍处于历史高位，同时经济复苏带来的稀释效应并不足以将债务占GDP比例拉低至疫情前水平。

　　美股价值股回归！大摩：第四季度最看好金融和能源板块

　　摩根士丹利投资组合经理AndrewSlimmon共同管理的基金U.S.CorePortfolio年内已上涨26%，回报率优于94%的同行，并超过了标普500指数的涨幅。这位资深投资组合经理预计美国十年期国债收益率可能会在未来几个月里触底，并在第四季度回升。此外，Slimmon还表示价值股正在回升，并将在很长一段时间内表现优于成长股。

　　AndrewSlimmon认为，由于市场在夏季往往会出现一些毫无根据的增长恐慌，美国债券收益率通常在8月触底，然后第四季度开始上升。今年也是如此。8月3日，美国十年期国债在1.17%触底后，又回升至1.33%。

　　值得注意的是，金融市场曾预测美国经济从春季开始放缓，而今年夏天的经济数据也证实了这一点。如今，金融市场开始预测第四季度会有所改善，虽然还没有经济数据来证实这一点。

　　此外，Slimmon还提到，在春季，由于担心经济有季节性放缓，该行在基金配置中选择减持价值股的同时，增加了避险型股票头寸。然而如今，市场正处在一个转折点，因此，该行选择增加一些价值股的头寸。Slimmon表示，其实际上对加息环境更有信心，并预计金融板块和能源板块将是第四季度表现最好的两个板块。

　　9月魔咒发威，美股技术面警报拉响，美联储能否再成救市先锋

　　滞胀是机构目前最为担心的风险，减码恐慌和变异毒株同样引发关注。“资产价格和基本面之间的脱节正在加剧。”美银美林策略师哈特内特(MichaelHartnett)在报告中表示，“增长预期表明股票配置应该下降，但风险偏好表明投资者忽视了宏观经济。”

　　摩根士丹利首席美股策略师威尔逊(MikeWilson)上周重申了标普500指数将出现10%回调的预测。“这可能只是开始。尽管该指数自3月份以来的修正从未超过4%，但自5月1日以来，该指数中56%的成份股回吐超过10%，表现不佳股票的弱势将在”滚动修正“中拖累优质股票。经济周期中的转变总是以指数的修正结束。可能是一周，也可能是一个月后。”他说。

　　不过指数期权市场的交易数据似乎并不悲观。随着季度交割日结束，标普500指数看涨期权上周未平仓量环比增长4.3%，看跌期权未平仓量环比增长3.6%。嘉信理财交易和衍生品董事总经理弗雷德里克(RandyFrederick)发布报告称，虽然交易量中机构对冲占据主导，但和之前一周数据相比多头重新占据微弱优势，他认为短期内市场中性看涨。

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