医药作为被市场看好的黄金赛道之一，近期又迎来大消息。

　　据悉，国家卫生健康委、国家发展改革委等17部门印发了《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》。沉寂已有的医药行业再迎重磅利好，相关个股表现活跃。

　　基金君注意到，从去年6月末的高点以来，申万医药生物板块累计跌幅超30%。市场有观点认为，时至今日，医药成功实现从估值泡沫向估值洼地的转变。医药跌到位了吗？《意见》出台对医药行业有何影响？目前估值水平如何？对医药板块后市怎么看？具体对医疗哪些细分子行业构成利好？

　　中国基金报就此专访了一些医药领域知名基金经理，其中包括：融通基金蒋秀蕾，平安医疗健康混合基金经理丁琳，创金合信基金皮劲松，博时医疗保健行业混合基金经理张弘，诺德基金基金经理朱明睿，大成健康产业基金经理杨挺，光大保德信基金权益投资部副总监徐晓杰。

　　从这些基金经理看来，大多是认为医药行业经过前期调整，估值已经回落到历史底部，对医药板块中长期表现保持乐观。相对看好医疗消费、中药板块、创新药、康养医疗服务领域等。

　　张弘：医药行业在未来很长时间段里能跑赢GDP增速，所以市场肯定正在孕育新的医药投资机会。看好医疗消费(包括中药消费品和个人护理等)、医药传统制造业等。

　　丁琳：仍长期看好医药板块，核心在于接下来一段时间政策逐步明朗，相关政策缓和。目前的人口结构及老龄化趋势，医疗服务、中药、消费医疗等有望受益。

　　皮劲松：考虑到中长期医药行业需求明确、国内相关产业升级趋势明确，对医药板块的中长期表现保持乐观。看好创新药研发企业、以及养护、康复等细分领域。

　　杨挺：医药现在应该是处于“跌到低位”的水平，再出现大幅下跌的可能性不大。看好医疗美容、养发植发、以及健康管理等与健康生活息息相关的领域等。

　　徐晓杰：经过前期调整，估值已经回落到历史底部。中期来看，疫情后的刚性需求恢复的确定性较强；长期来看，老龄化趋势值得长期投资。相对看好中药板块、医疗服务、高精特新的一些相关标的等。

　　蒋秀蕾：医药行业当前的性价比已经十分突显，可以更积极乐观看待医药板块。可以关注中药、创新药、康养医疗服务及器械领域。

　　朱明睿：目前医药板块下跌空间比较有限，对后市呈较乐观的态度。我国当前老龄化趋势比较明显，对于医药板块的消费医疗板块有一定的利好。

　　相关意见出台利好辅助生殖行业

　　对于医药板块持续正向催化

　　中国基金报：17部门发文支持积极生育，一些行业迎重磅利好，相关个股表现活跃。请解读下《意见》对医药行业有何影响？具体对医疗哪些细分子行业构成利好？

　　张弘：目前来看，大白马的新老变换带来了整个医药行业的活力，同时也充分反映了中国经济的活力。所以要不断的顺应历史变化和潮流，才能够选到下一个5年的好公司。

　　在未来阶段，我们认为医药投资主要有以下几个方向，一是医疗消费，符合历史发展，包括中药消费品、个人护理等，符合中产阶级普遍能消费的起的消费。此类消费的崛起同样会带来整个医药行业的机会；二是需要关注真正本土科技创新的含量，或者是一些国产替代配套的产业，比如中高端制造、精密制造等；三是中国医药制造优势，如CXO里面的CDMO，包括一些低端制造像原料药和简单耗材。

　　当然，在未来5年，中国的发展会存在很多的不确定性。我们预测在这三个方向上很可能会出现好的公司，能找到符合投资预期的未来5年的白马股。

　　丁琳： 意见出台对于医药板块持续正向催化，鼓励生育有望提升未来新生儿数，医药相关市场不断扩大。意见明确指出要加强生殖健康服务，指导推动医疗机构通过健康教育、心理辅导、中医药服务、药物治疗、手术治疗、辅助生殖技术等手段，因此辅助生殖、儿童药等相关细分行业有望受益。

　　皮劲松：《意见》是多个部门共同出台的针对生育措施的系统性、体系化的政策文件，涉及许多不同的行业、领域，其中与医药行业相关的内容有推进妇幼保健机构和基层医疗机构儿童保健能力建设、加强生殖健康服务、推进辅助生殖技术制度建设等方面。医药板块内与之相关的细分领域有辅助生殖技术及服务、妇幼保健相关的医疗器械及检测相关的医疗服务等。此外，积极实施生育支持措施，缓解甚至扭转新出生人口的下降趋势，长期看，对疫苗、儿童药等领域也有积极促进作用。

　　杨挺：17部委联合发布鼓励生育意见对医药行业的整体营销并不大。因为现在制约生育的原因其实并不是医疗不足，或者说并不是某一项医疗服务不足，所以这个《指导意见》本身对医药行业以及医疗细分子行业的影响并不会很明显。

　　蒋秀蕾：《意见》中明确提到与医药行业相关领域贯穿生育生殖健康、儿童健康服务环节，在政策鼓励背景下，这类方向未来都有望受益。涉及的细分方向包括：辅助生殖(提供辅助生殖的医疗服务机构、辅助生殖相关药械)、无痛分娩(镇痛麻醉用药、镇痛器械耗材)、儿童健康服务(儿科用药、儿童门诊医疗服务机构)等等。

　　徐晓杰：国家生育政策的调整以及相关意见稿的正式出台，对于医药行业里的辅助生殖行业相对是利好的。目前中国辅助生殖市场渗透率较低，未来随着人们对辅助生殖技术的认知加深、人均可支配收入提高、鼓励生育的政策放开等，行业发展空间较大，相关的一些优质标的也值得去长期重视和投资。

　　朱明睿：《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》在提高优生优育服务水平方面提出了改善优生优育全程服务、提高儿童健康服务质量、加强生殖健康服务、提高家庭婴幼儿照护能力等4项措施。

　　《意见》 对于医药行业的辅助生殖板块会有一定程度的促进作用。《意见》指导地方综合考虑医保(含生育保险)基金可承受能力、相关技术规范性等因素，逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入基金支付范围。2021年，我国辅助生殖IVF取卵数约100万个周期，行业头部效应明显，《意见》相关政策的推出有望快速推进辅助生殖行业的发展。

　　估值已接近底部区间

　　对医药板块中长期表现保持乐观