编者按：8月25日，彩虹集团新能源股份有限公司(以下简称“彩虹新能”)将首发上会，保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，保荐代表人为张铎、王立泉。彩虹新能拟于深交所创业板上市，计划公开发行不超过58,780,000股，占发行后总股本的比例不低于25%。公司拟募集资金20.00亿元，分别用于江西彩虹光伏有限公司上饶超薄高透光伏玻璃一期项目、补充流动资金。

　　2018年至2021年，彩虹新能实现营业收入分别为233,191.91万元、224,511.28万元、251,850.90万元、206,706.27万元，其中主营业务收入分别为228,378.58万元、216,966.05万元、246,178.63万元、204,848.13万元。

　　报告期内，公司净利润分别为8,678.63万元、7,408.51万元、20,161.93万元、16,260.41万元，归属于母公司所有者的净利润分别为8,129.80万元、9,314.20万元、21,966.17万元、16,260.41万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-7,487.01万元、-5,735.18万元、7,428.39万元、15,749.69万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1,573.14万元、35,703.01万元、39,921.64万元、-53,789.63万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为141,805.46万元、180,204.86万元、212,275.81万元、139,774.46万元。

　　经计算，公司主营业务收现比分别为0.62、0.83、0.86、0.68，净现比分别为0.18、4.82、1.98、-3.31。

　　截至报告期末，公司累计未分配利润为-239,662.69万元，上述累计亏损主要系公司转型前业务形成的亏损。

　　2018年至2021年，彩虹新能主营业务毛利率分别为7.53%、8.81%、19.53%和21.21%。其中，光伏玻璃毛利率分别为14.42%、12.91%、27.41%、21.21%，可比上市公司光伏玻璃业务的毛利率均值分别为20.40%、24.45%、37.95%、28.35%。

　　2018年至2021年，彩虹新能应收账款账面余额分别为70,467.76万元、53,274.57万元、26,441.11万元、36,051.79万元，应收账款账面价值分别为66,223.47万元、48,777.94万元、24,771.34万元、34,236.21万元，占营业收入的比例分别为28.40%、21.73%、9.84%、16.56%。

　　报告期内，公司应收票据分别为56,602.58万元、57,671.53万元、47,344.80万元、40,149.88万元，应收款项融资分别为15,021.11万元、25,900.77万元、24,951.35万元、35,472.22万元。

　　经计算，公司应收账款、应收票据、应收款项融资账面价值合计分别为137847.16万元、132350.24万元、97067.49万元、109858.31万元。

　　2018年至2021年，彩虹新能资产总额分别为506,385.69万元、529,963.59万元、528,803.03万元、512,913.20万元。公司负债总额分别为484,129.99万元、500,166.94万元、354,174.89万元、320,943.42万元。

　　报告期内，公司资产负债率(合并)分别为95.60%、94.38%、66.98%、62.57%，流动比率分别为0.49倍、0.46倍、0.74倍及0.82倍，速动比率分别为0.45倍、0.42倍、0.68倍及0.73倍，公司资产负债率较高，流动比率及速动比率较低。

　　流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，合理的最低流动比率为2。

　　速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力，速动比率维持在1较为正常。

　　报告期内，彩虹新能流动比率持续低于0.9，速动比率持续低于0.8，说明偿债能力弱。

　　2018年至2021年，彩虹新能司员工人数下降，分别为2,224人、2,069人、2,007人、1,844人。

　　2018年至2021年，彩虹新能光伏玻璃原片的产能利用率分别为77.23%、76.77%、80.30%、78.95%。报告期内，公司光伏玻璃的产能利用率分别为79.93%、79.30%、80.58%、82.29%，产销率分别为100.90%、94.14%、91.10%、93.32%。

　　截至招股说明书签署日，报告期内彩虹新能及控股子公司受到7次行政处罚。此外，公司及其子企业存在2起争议金额在200万元以上、尚未了结的诉讼案件。

　　主要产品为光伏玻璃募资20.00亿元

　　彩虹新能主营业务为光伏玻璃的研发、生产和销售。除光伏玻璃外，公司还曾从事光伏组件、新材料(锂电池正极材料、电子银浆料、光刻胶)等业务，2020年末公司转让了从事上述业务的子公司股权。光伏业务产品(光伏玻璃、光伏组件)主要应用于太阳能发电领域，新材料业务产品(锂电池正极材料、电子银浆料、光刻胶)主要应用于计算机类、通信类和消费类电子产品及电动汽车领域。报告期内，光伏玻璃是公司的主要产品。

　　截至招股说明书签署日，彩虹集团直接持有公司53,153,400股内资股，占公司股份总数的30.15%，并通过瑞博电子间接持有公司7,556,500股H股，占公司股份总数的4.29%；彩虹集团直接及间接持有公司60,709,900股股份，占公司股份总数的34.43%。彩虹集团为公司的控股股东。

　　截至招股说明书签署日，中国电子通过彩虹集团、瑞博电子、中电彩虹及中电金投合计持有公司132,074,200股股份，占公司股份总数的74.91%。中国电子为公司的实际控制人。

　　公司的实际控制人为中国电子，国务院持有其100%的股权。中国电子以提供电子信息技术产品与服务为主营业务，核心业务关系国家信息安全和国民经济发展命脉，是中央管理的国有重要骨干企业和国务院认定的以网信产业为核心主业的中央企业。中国电子自身不参与或从事具体业务，与公司不存在同业竞争的情况。

　　报告期内，公司未进行利润分配。

　　彩虹新能拟于深交所创业板上市，计划公开发行股票不超过58,780,000股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行的保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，保荐代表人为张铎、王立泉。

　　彩虹新能拟募集资金200,000.00万元，其中150,000.00万元用于江西彩虹光伏有限公司上饶超薄高透光伏玻璃一期项目、50,000.00万元用于补充流动资金。

   去年业绩下降

　　2018年至2021年，彩虹新能实现营业收入分别为233,191.91万元、224,511.28万元、251,850.90万元、206,706.27万元，其中主营业务收入分别为228,378.58万元、216,966.05万元、246,178.63万元、204,848.13万元。

　　报告期内，公司净利润分别为8,678.63万元、7,408.51万元、20,161.93万元、16,260.41万元，归属于母公司所有者的净利润分别为8,129.80万元、9,314.20万元、21,966.17万元、16,260.41万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-7,487.01万元、-5,735.18万元、7,428.39万元、15,749.69万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1,573.14万元、35,703.01万元、39,921.64万元、-53,789.63万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为141,805.46万元、180,204.86万元、212,275.81万元、139,774.46万元。

　　经计算，公司主营业务收现比分别为0.62、0.83、0.86、0.68，净现比分别为0.18、4.82、1.98、-3.31。

   存在累计未弥补亏损

　　截至报告期末，公司累计未分配利润为-239,662.69万元，上述累计亏损主要系公司转型前业务形成的亏损。

　　招股书称，尽管公司聚焦光伏玻璃主业后盈利能力已得到改善，抖客网，但完全弥补累计亏损仍需要一定时间。

　　依据《公司法》的相关规定，在公司弥补完累计亏损前，无法向投资者分红。如公司未来盈利能力下滑或不能实现持续盈利、尽快弥补累计亏损，可能对公司投资者构成不利影响。

   光伏玻璃毛利率低于可比公司平均水平

　　2018年至2021年，彩虹新能主营业务毛利率分别为7.53%、8.81%、19.53%和21.21%。

　　公司各产品中，光伏玻璃产品毛利率相对较高、光伏组件及新材料产品毛利率较低或为负。