博时基金权益投资二部投资总监曾豪说，作为一名选股型选手，“高成长、低回撤”是他一直坚守的投资理念，他擅长通过降低组合资产相关度，以择时和行业轮动体系辅助来控制回撤。

　　在谈及如何看待今年A股走势这一问题时，抖客网，曾豪认为下半年整个经济出现回暖的状态，基本面也会向上改善。新能源电池、军工、风电板块仍是成长股主线，重点加仓看好方向包括高端白酒、医美等“大消费”板块。

　　注重“高成长、低回撤”

　　目前身为博时基金权益投资二部投资总监的曾豪拥有4.5年公募基金投资管理经验。任职期间如何创造优秀业绩？曾豪坦言自己处在不断学习的过程中。“一是看懂的东西才去投，看不懂的东西不要参与。二是要不断地去扩大你的知识面和能力边界。每天都有那么多的新鲜事物在发生，只有不断地学习，才能超越行业平均水平，做出好成绩。”

　　作为将“高成长、低回撤”视为投资理念的基金经理，曾豪关注企业核心竞争力，注重回撤控制，偏好空间广阔的景气行业中竞争力最强的龙头，同时将回撤控制放在重要的位置，通过降低组合资产相关度，以择时和行业轮动体系辅助来控制回撤。

　　追求核心竞争力最强的公司

　　曾豪说，作为一名选股型的选手，他有一套成熟的投资框架——四维构建组合法。

　　第一、净资产收益率指标。组合中80%左右的公司需要满足过去长时间(即短则3-5年，长则10年)的净资产收益率在10%以上；20%左右的“拐点型”公司由于投入产出的错配，当期净资产收益率无法达到10%，但是后续1-2年应该可以符合要求。

　　第二、行业景气度。基于完备的行业比较模型和中观的密切跟踪，优选未来3-5年内景气度向上的行业。

　　第三、公司核心竞争力。通过产业链上下游的调研，对公司竞争力进行深入研究，对于重仓标的，要求未来3-4年净利润翻倍或者业绩年化增速在25%以上。

　　第四、估值。在曾豪投资体系中，估值是最不重要的一个维度，因为估值只是结果。公司未来3-4年估值不能有大的收缩，应该属于保持平稳甚至是往上走。同时预判未来三年公司是否具备盈利增长的确定性、公司竞争力提升的空间和技术壁垒的增强程度。

　　除了投资框架成熟之外，曾豪表示，他只追求核心竞争力最强的公司，分别是综合成本最低的公司、产品力最强的公司、服务做到极致的公司。

　　从上述分析来看，曾豪的风格标签已经较为清晰，即行业能力圈较为广泛的全市场选股基金经理，组合构建上以成长风格为主，自上而下和自下而上相结合，择时和行业轮动辅助控制回撤；行业配置上，密切跟踪中观行业的景气度，选择景气度向上的行业；个股选择上，关注企业核心竞争力，优选行业龙头进行配置。

　　下半年新能源电池、军工、风电板块

　　仍会是成长股主线

　　投资基金的正确方式该怎样打开？

　　现在不少年轻人选择买基金作为一种投资选择，对他们有什么建议？曾豪认为：“选对基金经理很重要。对于新手来说，在刚开始买基金可能会选择当年的冠军基金。但是从投资的偏好来看，我建议跟着长期且扣除风险以后收益率比较高的基金经理去买基金。”

　　基金毕竟是一种理财项目，必然也存在风险。哪些公司是坚决不会去碰或者不会去关注的？曾豪说：“从我过往做卖方和买方的经历来看，一是管理层不靠谱的公司，屡次忽悠资本市场，不兑现的公司。二是公司财务指标出了很大问题，只要有一项不达标，基本上就会被我们否定掉。三是公司不具备可持续盈利，虽然当期盈利可能会特别好，但是明年、后年看不到投资价值的公司也是不会关注的。”

　　那么，对于今年A股的走势有何看法？会更偏好哪些板块？“我觉得下半年面临的是经济的复苏加政策的较强支持的组合。从很多微观数据，包括钢的出货量、玻璃的出货量、机械的生产数据都可以看出经济正处于一个复苏的状态。”曾豪认为下半年整个经济出现回暖的状态，基本面也会向上改善。新能源电池、军工、风电板块仍会是成长股主线。消费作为后周期品种有望受益，重点加仓看好方向包括高端白酒、医美等“大消费”板块。此外，基于多重因素叠加影响，下半年A股黄金板块仍然具备配置价值，应该会有较好表现。

　　专题│撰文马续丽梁海祥