泡泡玛特从0构建成1500亿港元市值的“潮玩帝国”，用了10年时间。而从1500亿港元跌落到如今的不足300亿港元市值，只用了1年半。

　　一方面，年轻人们似乎正对泡泡玛特丧失兴趣。小红书上，“泡泡玛特退坑”的笔记已经突破10000篇；过去被炒高的盲盒产品，抖客网，在咸鱼上半价就能包邮带走。

　　另一方面，由于“万物皆可盲盒”的社会影响，盲盒这种形式正在受到越来越规范、严格的监管。

　　目前泡泡玛特公布截至2022年6月30日止六个月的中期业绩。财报显示，泡泡玛特上半年实现营收23.59亿元，同比增长33.1%；公司持有人应占溢利3.33亿元，同比减少7.2%；非国际财务报告准则经调整纯利达3.76亿元，同比减少13.5%。其中，泡泡玛特中国内地收入为22.02亿元，港澳台地区及海外收入为1.57亿元。内地市场方面，零售店销售收益8.92亿元，线上销售收益9.78亿元，机器人商店销售收益2.04亿元，批发收益1.28亿元。

　　分IP来看，2022年上半年，SKULLPANDA、Molly和Dimoo分别实现收入4.62亿元、4.04亿元和2.98亿元，同比分别增长152.3%、98.3%和45.6%。

　　机构如何看待泡泡玛特前景？东吴证券发研究报告称，维持泡泡玛特（09992）“买入”评级，因各渠道增速正逐渐修复，新品也有较佳表现，维持2022-24年经调整EPS预估为0.72/0.98/1.23元。公司2022H1实现收入23.59亿元（同比增33.1%）;归母净利润3.33亿元（同比降7.2%）;经调整净利润3.76亿元（同比降13.5%）。

　　报告中称，公司下半年盈利能力大概率会修复。2022H1自主产品毛利率下降6.4pct至60.5%，除了单位产品采购和加工成本上升，疫情对采取的促销活动也有所影响。该行提到，泡泡玛特净利润下滑幅度低于盈警变化，但考虑到下半年对促销活动有所控制，收入增长摊薄费用，以及海外市场毛利率逐渐提升，东吴证券预计公司盈利能力会好于上半年水平。