纷繁政策持续产生作用，但对煤炭产业来说，供需依旧是左右市场走向的基石。供需偏紧的大形势不改，动力煤外加双焦的火热行情仍未得到明显降温。

　　随着价格在历史高位不断上探，多地能耗双控、限产、限电的政策也在不断落地，这或将对能源市场带来潜在的影响。但机构预计动力煤还将继续坚挺，而双焦的强势行情或将有所改变。

　　“煤炭三兄弟”联手股票暴力拉涨

　　尽管发改委连续多条政策在昨日落地，但9月22日开盘，煤炭期货再度展现强势行情，带动煤炭股走强。

　　早间开盘，“煤炭三兄弟”再现暴力拉升，动力煤大涨超6%，午后直接涨停；焦煤和焦炭期货涨幅也超过了4%。在A股市场方面，煤炭开采加工概念也出现快速拉升。

　　截至下午收盘，动力煤期货主力合约涨停收盘，报收1141.8元/吨，再创历史新高，较去年同期价格上涨约九成。

　　双焦结束节前的下跌态势，收复上周的失地。其中，焦炭涨幅6.35%，报收3417元/吨；焦煤大涨8.97%，报收2928元/吨，同比涨幅超过130%。

　　煤炭股市场则延续近日的火热行情。截至收盘，中国神华(601088.SH)强势涨停，报23.78元/股，收复上周的失地。平煤股份(601666.SH)、露天煤业(002128.SZ)、兖州煤业(600188.SH)、冀中能源(000937.SZ)、兰花科创(600123.SH)纷纷涨停。

　　供需偏紧局面不改

　　尽管近期针对煤炭产业稳价增供的政策不断，但供需偏紧的局面仍未得到明显改善，在煤炭的传统淡季呈现出“淡季不淡”的局面。而此后随着冬季供暖季的到来，在煤炭供应未有明显增长的情况下，预计煤价还将继续保持坚挺。

　　自8月起，国内煤炭产地开始逐渐释放增量，在受到环保与安全政策影响，整体上产量增长低于预期，无法有效弥补市场供应缺口，对市场供需形势未有明显影响，煤炭销售仍处于供不应求的状态。

　　在全产业链库存较低的情况下，国内贸易商已经开始逐渐储备四季度甚至是明年一季度的货源，外矿依旧供应紧张。

　　广发期货研报指出，榆林地区动力煤逐步恢复生产，缓解供应压力，目前各环节补库积极；近期产地新核增的产能和新批复的土地进一步加快落实，供应量缓慢提升；鄂尔多斯个别矿由于缺票暂停销售，陕西榆林地区停产煤矿今日陆续复产，当地供应紧张形势缓解，但在政策调控下市场价格会逐步趋稳。

　　近期，各地气温逐渐降低，叠加多地出台能耗双控政策，并开始实行限电和限产，一定程度上缓和了高涨的能源需求。但随着冬季北方供暖需求的到来，下游补库的需求仍然存在。

　　华西证券指出，近期电厂日耗环比虽有下降，但电厂库存出现大降，后续补库压力较大；在港口方面，环渤海港口煤炭库存本周环比略增，但处于历史低位水平，全国港口库存均处于低位。

　　双焦或与动力煤分道扬镳

　　展望后市，机构分析预计，动力煤后续仍将延续强势行情，但双焦或将由于钢企限产落地、下游抵制高价等原因，缓和涨价势头。

　　开源证券分析师张旭成指出，当前超预期煤价存在政策压力，但基本面支撑下难见深跌，有望在较高位置过渡至冬季旺季。焦煤方面，安检高压下紧供给矛盾仍突出，且下游低库存仍有支撑。边际来看，下游焦企环保限产力度较大，钢铁压减产量预期开始发酵，后续焦煤涨价或将趋缓。

　　天风期货则认为，抖客网，能耗双控政策不断加码，保供政策效果显现，动力煤供需平衡有望，但后续价格或仍将高位震荡。北方港口库存回升，但沿海八省库存继续下降，能耗双控政策多地执行，部分耗能企业实行有序供电对“两高”限产都在一定程度上缓解了动力煤供需紧张的局面。

　　但临近冬季用煤高峰，北方应该开始采购供暖用煤。因此，动力煤补库压力仍然很大，不具备大幅深跌的基础。

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