9月29日晚间,TCL科技(000100.SZ)披露今年前三季度经营情况,公司预计实现营业收入1247亿元-1267亿元,净利润19亿元-20亿元,随着面板价格企稳,盈利已呈周期底部。

今年前三季度,新能源光伏及半导体业务维持高景气,TCL中环预计实现净利润49.3亿元-50.7亿元,同比增长78.53%-83.60%。

硅片价格持续上涨,公司光伏及半导体材料业务保持增长势头

今年以来,全球能源结构加速转型,光伏需求持续爆发式增长,数据显示2023年全球光伏装机规模在330GW到340GW左右,并存在进一步上修的可能。受益于硅片价格的持续上调,TCL科技新能源光伏及半导体材料业务继续保持增长势头。

近年来,光伏行业大尺寸化、薄片化趋势不断深入,TCL科技旗下TCL中环进一步加速先进产能建设,持续推进拳头产品大尺寸化、薄片化、N型化,加速抢占技术红利,构筑深厚的技术壁垒,形成差异化的产品优势。今年上半年,公司硅棒单台月产提升19%,单位产品硅料消耗率同比下降6%,细线化水平持续领先行业,实现150μm P型及130μm N型产品量产,人机配比提升至384台/人,技术断裂点约领先同业竞争者12-24个月。

此外,公司持续完善新能源光伏及半导体材料业务的产业布局,三季度公司与合作伙伴共同投资建设约10万吨颗粒硅、硅基材料项目及1万吨电子级多晶硅项目已顺利开工,并认购MAXN发行的5年期可转债2亿美元,联合MAXN拓宽出海口,在全球范围内进一步拓展电池、组件、电站等业务。

Q3后面板价格有望触底回升,或将推动业绩增长

今年以来受疫情等因素影响,面板终端需求面临阶段性瓶颈与较大的产能消化压力,TCL科技半导体显示业务短期承压。6月以来大陆龙头面板厂商纷纷调整稼动率,面板产能供给减少。今年8月份,国内液晶面板厂平均稼动率为68.9%,较7月份下滑4.4个百分点。据群智咨询预测,2022年Q3后旺季备货需求及产线稼动率调降,库存水平已趋于健康,景气度有望触底复苏。

此外,下半年面板行业整体需求有望改善。在双11、黑五、世界杯等影响下,面板短期需求将有所回暖。奥维睿沃(AVC Revo)数据显示,2022年上半年全球TV出货量0.907亿台,预计2022年TV出货量2亿台,2022年下半年全球TV出货量环比上半年将有所增加。中长期需求层面,TV、MNT等主流应用领域的销量长期稳定,大尺寸化趋势不变,需求面积保持稳定增长趋势。

在此背景下,面板供需关系改善迹象明显,面板价格有望止跌企稳。下半年以来,面板价格逐渐呈现跌幅收敛态势。TrendForce集邦面板价格显示,三季度32英寸、50英寸面板曾在8月止跌,9月上旬小跌,65英寸9月跌幅收敛。

中长期来看,不少机构看好国内头部面板企业的发展。中信证券认为,由于韩厂退出趋势较为确定,国产替代趋势下国内面板龙头份额提升,TCL科技底部明确,静待业绩反转,目前处于估值低位,股价随大尺寸面板景气度复苏逐步反弹。