经济观察报 记者 洪小棠  “上证指数从3000点到3000点，但是基民都亏钱了，那么钱去哪了？”

今年以来，这一“灵魂拷问”风靡各大基金投资交流平台和微信群。

2022年前三季度，“基金”词条频频登上微博热搜，人气丝毫不逊于某明星婚变；各明星基金经理亦每隔几天便有路演传出，涉及投资框架、后市展望、哪个板块向好；小红书、抖音、B站的基金博主的数量明显增加……

这些迹象无不在说明一件事：基金深入到大众的理财视线当中，且希望能通过基金投资赚钱。“人生一个小目标就靠它了。”一位受访的基民笑言。

究其根本，是90后、00后开始步入职场、成家立业。“靠每个月的工资，不知道要到猴年马月才能实现财富自由。”基民马超坦言。

然而，今年以来的市场剧烈波动却让基民很受伤：权益基金大面积亏损、被宣传为“可以乘风破浪”的“固收+”产品回撤超出预期，货币基金收益率再创新低……

在通货膨胀的焦虑和保卫财富的战争中，投资需求何以安放，成为了基民心中的疑问。

亏损之伤

马超系92年出生，目前在北京的一家素质培训机构做店长，对金融不太了解，“金融的基本常识还是掌握了一些。”在马超眼里，通货膨胀让手里的钱被动缩水了，而疫情反复、裁员风险影响着收入和生活预期，这让他心里非常焦虑，职业之外“搞钱”的想法无比强烈。

马超2021年刚开始买基金，只拿出了几千元试水，却没想到短短几个月时间就获得了20%多的收益，他觉得，买基金就能赚钱。

随后，马超就把几乎所有的积蓄投到了基金当中，满心期待着能给以后在老家买房的房款“添把柴”。

然而，理想很丰满，现实却有些难以接受，马超感受到了人生第一次被“套牢”。

2022年年初，黑天鹅事件频出，A股的波动下跌超出了几乎所有人的预期，尤其今年前四个月的单边下跌，让沪深京三市的总市值蒸发了超16万亿元，虽然二季度有所好转，但三季度又迎来杀跌，截至9月30日，上证指数今年以来下跌16.91%，深证成指下跌27.45%，创业板指下跌31.11%。

这样的市场表现让基民们很受伤，大批明星基金经理“跌下神坛”，净值下跌50%的基金并不鲜见。

天相投顾最新披露的数据显示，今年上半年，混合基金、股票基金、FOF、海外投资基金等均为负收益。全市场15180只基金（A、C份额分开计算）利润加总，实际亏损达6350.4亿，为近三年同期数据中首次出现亏损。全市场6637只混合基金，共计亏损5265.91亿元，2770只股票基金合计亏损2561.22亿，股票基金平均每只产品亏损近1亿元。374只FOF合计亏损63.99亿，291只海外投资基金合计亏损233.89亿，仅货币市场基金总利润超千亿元。

而面对这样的投资收益，马超直言，等回了本再也不买基金了。

权益基金表现不佳使得基金经理们承受着很大压力。北京一位中型公募基金投资总监所管的基金今年出现了较大回撤，他对记者坦言，每次有人说是自己的持有人，自己的心情都非常复杂。

回撤之惑

权益市场的高风险让在美容院工作的芳芳望而却步，然而买基金的风让她又不想错过，于是在一位互联网博主的视频推荐下，她买了相对稳健的“固收+”产品。

这位博主说，“固收+”产品既能控制风险，又能有可能超越银行理财的收益率，芳芳觉得比较适合自己，“毕竟我的每一笔钱都是辛苦赚来的，不想亏嘛，就买了点。”

买入之后，该基金涨势喜人，净值也屡创新高，然而，过了一段时间，芳芳打开支付宝时才发现，这只基金曲线扭头一转，跌跌撞撞走上了一去不回头的下坡路。眼看着10个多点的回撤，她觉得那位博主把她“骗”了，于是忍痛赎回了基金。

的确，一向以“稳健”和“低波动”作为宣传语的“固收+”基金，近几年规模一直呈现爆发式增长，而今年极端市场环境下，这类产品亦普遍遭遇较大回撤。据Wind数据统计，截至2022年9月27日，全市场“固收+”基金（包括一级债基、二级债基和偏债混合型基金）今年以来平均收益为-1.21%，其中，表现最好的基金年内实现收益9.34%，而表现最差的基金年内收益-20.09%，首位相差达到29.43%。在全市场2860只“固收+”产品中，有69只产品年内跌幅超10%，其中20只产品年内跌幅超15%。

从“固收+”产品所注重的回撤控制来看，今年以来全市场“固收+”基金的平均最大回撤为-4.42%，其中23只产品年内最大回撤超20%，4只产品年内最大回撤超30%。

不久前，多家基金公司收到窗口指导，要求相关产品的权益资产投资占比上限不得超过30%，超过该比例的不能以“固收+”进行宣传。

华南一位“固收+”基金经理表示，“新规范使得‘固收+’产品的风险收益特征和定位更加明晰，便于客户挑选适配的产品，使得‘固收+’产品重归初心，适合作为家庭资产篮子里的重要配置。”

“1时代”之痛

在豆瓣的理财讨论区，“用利息生活”的讨论中，不少投资基金的“韭友”在评论区感慨，到底是自己不适合理财还是运气差到财不理自己，回回都能准确地在高点建仓。

于是，很多基民选择了更为避险的理财品种——货币基金。

不过，在流动性宽松背景下，今年以来货币基金的收益率节节走低，截至9月27日，全市场共计748只货币基金的平均收益率为1.29%，突破了2020年6月约1.44%的历史低点。且纳入统计的全部748只货币基金收益率全部进入“1时代”。

其中，作为持有户数最多的“国民理财神器”天弘余额宝也不例外，9月28日，天弘余额宝的7日年化收益率已经降至1.37%，较2020年6月其创下的7日年化收益率1.31%的低点仅差6个bp；与收益高峰时期的7日年化收益率6.763%、万分收益超1.7元相比，如今更是不足零头。

在美联储“暴力”加息下，全球多数资产处于震荡下行之中，货币基金收益虽低，但作为避险资产，上半年依然获得了大笔资金的流入。根据中国基金业协会最新披露的数据，截至7月末，货币基金规模已经达到11.09万亿，相比去年年底的9.47万亿增加了1.62万亿。

北京一位货币基金经理认为，当前市场在疫情和外围流动性等因素影响下，今年底前利率或将保持低位运行，不排除有进一步下行的可能性；待明年基本面回暖加速叠加海外加息渐缓，利率或将逐步回归中性，抖客网，略有上行。

短债基金热络

在权益基金大幅亏损、“固收+”产品净值剧烈波动、货币基金收益率下行的情况下，投资者的避险需求明显提升。有基民在第三方平台讨论区问道，“现金管理类产品的收益不能满足我的需求，但又不想承受太高的风险，我该咋办？”

在基金发行市场寒冬中，有一类基金却扎堆限购了。

例如，仅9月23日、9月22日两天，就有东吴安鑫中短债、德邦资管月月鑫30天滚动债、东海祥苏短债、汇安中短债、南方旺元60天滚动持有中短债、南方吉元短债、海通安裕中短债、凯石岐短债等超过10只短债产品发布了暂停申购或暂停大额申购的通告。