经济观察网 记者 欧阳晓红  全球市场在硝烟下“颤栗”，A股也不例外。失守3000点的A股何时能重振市场信心？上一次跌破3000点，A股的收复只花了4天时间。至少9月的信用扩张及信用结构改善提供了一种确定性——助力中国经济复苏。

当下，正处于危机时刻还是预警模式？与此同时，全球性经济衰退渐行渐近。

2022年度诺贝尔经济学奖对“银行和金融危机的研究贡献”的表彰在预示什么？尽管危机此一时彼一时；其中的纠葛亦说不清道不明。

市场“颤栗”

意外升级的战争及非战争硝烟将全球市场推向寒冬，也令分析师们的预测不无“打脸”。

“节后，原以为A股能迎来开门红，万万没想到，开盘只有惊吓……这几乎超出了所有人的想象。” “3000点破就破了，不看不心烦。”  市场人士唏嘘不已。

国庆节假期，港美股经历超级过山车，但整体涨幅仍不小；对于节后A股走势，市场观点多持乐观态度。

殊料，10月10日，A股失守3000点，沪指报收2974.15(-1.66%)；深成指、创业板指数均跌超2.3%；总成交额6280亿。芯片半导体、电子、旅游、食品饮料、汽车等细分概念指数跌幅超过5%。

外围市场上，欧美股市亦全线走低，但纳指报收10542.10(-1.045%)之外，其它指数均跌幅未超过0.8%。美元指数报113.1, 欧元对美元报0.9704, 离岸人民币（CNH）对美元报7.1551。

这天，乌克兰首都基辅的中心发生了多起爆炸。该市的紧急服务部门称，有死伤报告。

两天前，俄罗斯刻赤大桥发生“爆炸”。俄罗斯方面称，刻赤大桥爆炸是乌克兰实施的 “恐怖袭击”；于是在两天之后，俄罗斯向包括首都基辅在内的乌克兰主要城市发起导弹袭击报复。当日，俄罗斯RTS指数报收963.88(-4.10%)，持续大跌。

外媒报道，除了人员伤亡外，袭击还破坏了乌克兰能源网的重要部分，促使该国能源部宣布从周二（10月11日）开始停止向欧盟出口电力。

联合国秘书长安东尼奥-古特雷斯(Antonio Guterres)对袭击感到“震惊”，他通过发言人说，这些袭击代表了战争的升级。

次日，A股企稳回升，沪指、深成指、创业板指数分别报收2979.79(+0.19%)、10577.81(0.53%)、2261.89(+1.15%)；但成交额为5638亿。板块方面，房地产服务、景点及旅游、医疗器械、半导体及元件等居跌幅榜前列。电力设备、汽车零部件、电力、小金属等则居涨幅榜前列。

不过，交易所债券收盘时，多数地产债收跌。诸如，“19世茂03”跌超43%，抖客网，“21旭辉02”跌超31%，“15世茂02”跌超28%，“20旭辉01”跌超22%，“15合景02”跌超18%，“21旭辉01”“20碧地03”跌超13%，“21碧地03”跌超12%，“20碧地04”跌超11%，“21旭辉03”“21远洋01”跌超10%。

不难发现，强美元周期下，人民币走低，急速上升的利率正在动摇全球市场与资产价格，包括波及中国房企美元债；加之，国庆期间疫情多散点复发，这更令地产企业持续承压。据国家政务服务平台数据，截至10月7日，全国有990个高风险区、668个中风险区。

当天盘中，美元指数报113.20, 欧元对美元报0.9706, CNH、CNY（在岸人民币）分别报7.1883､7.1816, 人民币中间价报7.1075; 但CNH当日盘中一度跌至7.2。

堪称“全球资产定价之锚”的美国10年期国债收益率报3.951(+1.58%)，但盘中曾再次升破4%；美国2年期国债收益率报4.325(+0.29%)。早些时候，即9月28日，美国10年期国债收益率也曾跃升至4%，创2010年4月以来新高。

一路狂飚的美国10年期国债收益率不仅推升市场融资成本，昭示美国通胀持续高企，美联储鹰派立场（11月或将再次加息75基点），还会引发金融市场一系列的连锁反应。

危机时刻？

不只是战争意外升级+美国芯片新禁令（该国最新公布了“最激进”出口管制），以及秋冬疫情的反复；一场数十年未遇的利率冲击波也在裹挟全球资产。随着美联储和其他主要央行提高利率以应对飙升的通胀，人们愈发担心经济衰退；包括2022年的诺贝尔经济学奖似乎也在预示着什么……

10月10日，摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）警告，“非常、非常严重”的不利因素组合可能会在明年年中使美国和全球经济陷入衰退。

十天前，据投研机构 Ned Davis Research 的运行模型显示，目前全球经济衰退的可能性为 98.1%，如此之高的衰退概率只是在 2020 年初及 2008-2009 年的金融危机时出现过。

“美联储持续收紧政策除了对金融资产回报产生直接抑制作用外，也会导致衰退风险升温。”景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为。

在他看来，短期债券收益率将被政策利率的上升推高，而长期债券收益率将被日益恶化的经济前景打压。因此，预计收益率曲线将进一步趋平/倒挂。

从经济影响来看，赵耀庭称，实际收入已明显受到挤压。预计2022年下半年美国消费者支出将有所放缓。美国经济已陷入技术性衰退（GDP在2022年前两个季度均为负值），而这可能会延长经济衰退的时间。 

方正中期期货研报指出，全球及各经济体的9月PMI数据进一步佐证了全球经济衰退预期，尤其是制造业。9月全球制造业PMI录得 49.8，自从2020年7月以来首次跌破荣枯线。在全球经济下行的压力下，各国民众消费能力和消费信心不断下降，实物商品消费不断减弱，传导至制造业需求的降低。

而十一期间的百年大投行（瑞士信贷）濒临破产传闻、全球金融市场“过山车”行情等变量更平添了诸多不确定性。市场甚至认为，又一个雷曼兄弟来了，金融危机已在敲门；尽管，当地时间10月7日，瑞士信贷宣布，将回购最高约30亿瑞士法郎的OpCo高级债务证券。

此举能使之免遭破产厄运吗？瑞士信贷业绩亏损和股价暴跌似乎仍令市场深感不安。

危机隐患时刻，衰退等相关话题亦备受瞩目。值得一提的是，10月10日，斯德哥尔摩瑞典皇家科学院宣布，将2022年诺贝尔经济学奖授予美联储前主席伯南克与道格拉斯·W·戴蒙德和菲利普·H·戴维格等3名美国经济学家，表彰他们对银行和金融危机的研究。诺贝尔委员会表示，三人的研究表明“为什么避免银行倒闭至关重要”。

伯南克自诩是大萧条的痴迷者。2007年至2009年全球金融危机期间，伯南克担任美联储主席时，有机会尝试知行合一，将理论与当时的实际情况结合起来。他在《行动的勇气》书中写道：美联储诞生于人们不太熟悉的“1907年恐慌”之后，遭遇的第一个重大考验就是20世纪30年代的那场危机。那时，美联储失败了……结果引发了一场全球性的大萧条。75年之后，又在2007-2009年的危机和余波中，遭遇了同样的问题。这一次，我们行动了。

不过，一个无法否认的事实是，伯南克未能阻止危机的爆发，尽管他的研究为应对全球金融危机提供了理论依据。而且，市场认为，由此衍生的银行严格监管和超低利率时代，助长了金融市场的风险——更甚者，它们现在才慢慢显现出来。还有学者将当前全球不断蔓延的通胀之源头指向大量放水，货币超发；或昭示这其中的缘由不无纠葛。