国庆后市场多有不错表现

　　十一之后市场多有不错表现。从历史上看，十一假期之后A股多有不错表现，节后开门红的概率在71.4%，节后五个交易日上涨的概率在78.6%左右，平均涨幅达到1.8%，节后上涨概率和平均表现均好于节前。

　　流动性环境的变化或是主要原因。由于十一长假前后资金需求量大，央行也往往会通过公开市场操作呵护市场流动性，假期前的银行间质押式回购利率往往会在节前先下降，但临近假期又会上升，而节后随着资金需求高峰过去，利率水平也会有所下降。流动性环境的变化或许是A股节后有更好表现的主要原因。

　　今年节后A股市场也将有不错表现。9月份央行公开市场操作净投放3350亿元，抖客网，利率水平也维持在相对低位，当前国内流动性环境整体宽松。预计今年节后A股大概率也将有不错表现。

　　期待A股三季报表现。10月份后，A股也将进入三季报披露期，我们预计三季报A股仍有望有超预期表现。价格因素的持续超预期是中报业绩超预期的主要原因，而这一支撑在三季度同样存在，超预期的业绩也有望为市场提供支撑。

　　假期关注国内外重大事件进展

　　假期期间的国内外重大事件进展值得关注。十一前后A股将较港股少4个交易日，较美股少5个交易日，历史上A股节后第一个交易日的涨跌幅与假期期间的海外市场表现相一致。

　　1、关注美国债务上限和经济刺激计划。9月21日美国众议院通过了解决美国债务上限法案，以避免在10月1日新财年陷入停摆，但该法案尚需参议院通过，美国两党大概率会达成一致，但需关注其进程。近期有美国议员表示将推动财政刺激计划投票，若3.5万亿美元的财政刺激计划获得通过，无疑将拉动美国经济。

　　2、关注国内外重要经济数据。一方面，关注国内PMI数据，3月以来国内PMI持续下滑， 8月PMI仅为50.1%，距离荣枯线一步之遥，9月PMI走势值得关注，同时假期期间国内消费恢复情况值得关注。另外一方面，假期期间将公布美国就业数据，这也是判断美国经济修复及美联储行为的重要指标，8月美国非农就业数据大幅低于预期，9月就业数据无疑也将对市场产生一定影响。

　　3、关注国内风险事件进展。近期恒大事件的发酵也引起了市场波动，但考虑到其引发系统性风险概率较低，而且资金近期也并未显著逃离相关板块和个股，风险整体可控，但进展值得关注。

　　风险分析：海外发生超预期风险事件；经济增长显著低于预期。