2022年内地主动权益类公募基金整体乏善可陈，除去中庚基金外，权益领域主打单一明星的公司大多受累于明星业绩褪色。但是对于近年来打造“三剑客”模式的基金公司来说，或许东方不亮西方亮，小团队模式的品牌塑造起到的效果事半功倍。

　　早年公募圈的权益“三剑客”以华商基金和新华基金最为闻名，华商基金那边有庄涛、梁永强、孙建波，而新华基金那边则有王卫东、崔建波、曹名长，后来华安基金也组过崔莹、胡宜斌、李欣的“TFBOY三剑客”模式。如今时过境迁，虽然老“三剑客”早已解体，但是新“三剑客”却开始逐渐涌现。据《红周刊》不完全梳理，目前在内地公募圈中打造权益“三剑客”的公司大体上包括了交银施罗德、泰信、国海富兰克林、中欧等等。这其中，中欧的葛兰、曹名长、周蔚文三人组最为知名，三人组中曹名长2022年业绩最好，他管理的全部基金年内回撤都控制在13%以内。(仅统计A类份额）

　　如果“三剑客”中没有一人知名度足够，那么即便其中有人业绩尚可，也很难实质性地提升在管产品的规模。以泰信基金“三剑客”为例，2022年迄今业绩领先的是徐慕浩，其在管两只基金的年度回撤均控制在15%以内，但是两只基金合计的规模在3季度末仅为21.65亿元。

　　对此，爱方财富总经理庄正对《红周刊》指出：“这种模式优点在于，多基金经理作为基金公司的核心，方便投资者在基金公司内部产品里组合配置或做战术性转换。也有利于基金公司整体业绩的稳定、持续营销的展开。而‘三剑客’的缺点是基金经理本人，短期表现的好坏，是能力抑或是运气很难判断。多基金经理核心，容易导致投资者选择困难症，或者追逐明星效应，在市场热点转换后未能及时将资金转换到符合市场环境的基金上去。不如有些短期在大部分市场环境均不突出，但能稳定获取超额收益的基金经理，更能改善基民投资体验，有利于基民长持。”

　　泰信基金“三剑客”任职均未满四年

　　痴迷单一赛道交出不菲“学费”

　　在目前被基民所认可的“三剑客”模式中，统计显示最为年轻的组合就是泰信基金的三位了。显示，抖客网，徐慕浩的任职时间为3年零135天，吴秉韬的任职时间为3年零158天，董季周的任职时间为3年零167天，三个人的任职时间基本上相差无几。

　　再看三个人在管产品规模，2022年三季度末时吴秉韬管理的四只基金合计规模约为7.14亿元，董季周管理的两只基金合计规模约为13.11亿元，徐慕浩管理的两只基金合计规模约为21.65亿元。从直观的数据对比来看，吴秉韬显然在三人中落后了一截，这背后的原因很有可能还是和在管产品的业绩不佳有关。

　　具体聚焦他的四只产品，泰信优势领航2022年9月刚成立，其2.35亿元的规模基本上属于踩线成立的一类产品。另外的三只基金中，泰信优质生活迄2022年内下跌36.86%，泰信国策驱动迄2022年内下跌30.78%，另泰信低碳经济则是下跌大约28.39%。其中，他于2021年的10月12日接手了泰信优质生活，2022年是完全由吴秉韬一人在管理。可惜对比2021年和2022年的成绩以及同类排名，似乎现任基金经理和前任基金经理孰能孰劣一目了然，该基金从2021年的同类排名中游直坠2022年同类谷底。

　　分析其2022年的三份季报，能够清晰地看到其重仓中所主打的行业就是新能源，基金一季报时前四大重仓占比超过5%，这其中位居前三的隆基绿能（601012）、天华超净（300390）、宁德时代（300750）均来自新能源产业中的细分赛道。而二季报时这样的思路“登峰造极”，在当季基金经理大幅调仓后，其所重仓的10只股票均与新能源有关。不过这样的思路到了三季度有所收敛，当季基金经理新进重仓的保利发展（600048）、中国海油（600938）、广汇能源（600256）、万科A，地产和能源板块携手杀入前十。

　　但问题在于，即便持续看好新能源，就算宁德时代和隆基绿能这样的赛道龙头，吴秉韬都未能长持三季，这样的频繁换股调仓最终是调了个寂寞，比如三季度加仓至头号重仓的储能龙头派能科技，其彼时大约8.89%的被持股占比也成为其近期的一个纪录，但是该股在近三个月大约下跌大约27.73%。

　　对比吴秉韬的笃信新能源，董季周在圈内酷爱半导体芯片更为出名。可惜的是，半导体年内基本也不属于二级市场的风口行业，他管理时间稍长的泰信中小盘精选，到目前2022年下跌大约23.84%。管理时间稍短一些的泰信鑫选业绩更为糟糕一些，目前2022年则大约下跌26.30%。

　　用他的成名作泰信中小盘和蔡嵩松的诺安成长对比来看，两人操盘上相似的手法是对于重仓股几乎很少调仓，因此每次季报披露时基本看到的都是老面孔。但不同的是蔡嵩松基本重仓的是半导体细分领域的大龙头股，而董季周虽然也买兆易和紫光国微（002049），但是或许是源于基金名为中小盘精选，更多的科创板芯片后起之秀进入其重仓领域。

　　在泰信三剑客的在管产品中，2022年至今表现最好的是徐慕浩管理的泰信蓝筹精选混合，同一时间段产品净值下跌大约11.23%。从逐季的调仓来看，擅长医药的徐还是选出了一些表现优异的医药标的，比如昭衍新药（603127）、益丰药房（603939）、国际医学（000516），特别是后两者在近三个月的涨幅均超过了30%，此外他从二季报开始重仓的分众传媒（002027），其在近三个月中股价反弹也超过了21%。

　　交银“三剑客”长跑业绩分化差异明显

　　2022年何帅稳健前行业绩领跑

　　与泰信的年轻“三剑客”比较，交银施罗德的权益“三剑客”（何帅、王崇、杨浩）名气更响，他们也是继当年李旭利、莫泰山、管华雨等权益明星后，公司蛰伏多年再次培养出的一批权益人才。不过，在2021年和2022年连续的快速轮动结构性行情中，他们彼此间的业绩也拉开了差距，而三人目前的任职时长都在7年、8年这一时间段内。

　　以2022年的业绩为例，迄今表现最佳的当数偏逆向低估思路的何帅，在他管理的4只基金中，除去2022年3月成立的瑞和3年不满一年外，其余的三只基金2022年至今净值回撤均维持在12%一线的水平。而三人中任职时间最长的王崇目前在管三只产品，其任期的最佳基金回报翻了三番。从2022年的表现来看尚可，其中交银精选和交银新成长同类排在前三分之一，而交银瑞丰混合则基本排在同类中游。

　　而三位中任职时间最短的杨浩2022年相对落后，继2021年卸任交银科锐科技创新混合后，2022年至今他再次卸任了两只产品，目前惟一在管的基金就是交银新生活力了。但是截至12月29日收盘，该基金2022年涨幅约为-23.91%，在同类基金中排名后二分之一的行列，而一度与杨浩搭档管理的田彧龙也在2022年9月卸任管理。

　　从该基金2022年以来逐季调仓来看，调仓的幅度和力度变动还是比较大的，一季报的重仓行业中相对更偏向于半导体一些，彼时的前两大重仓股紫光国微和韦尔股份（603501）占比均突破了9%大幅领先后面的重仓股，此外第四大重仓股北方华创（002371）也属于半导体芯片。而到了二季报半导体风头有所收敛，新进重仓的华友钴业（603799）凭借大约9%的占比冲到了十大重仓的首位，而后续的重仓股占比均不超过5%。进而到了基金三季报，华友钴业又从前十中消失了，基金经理将上一季中的第七大重仓顺丰控股（002352）加仓至头号重仓股，同时前三大重仓股的另两家思源电气（002028）和聚光科技（300203），也是当季被基金经理加仓或维持持股不变得以占比突破5%。