中金公司2月10日研报表示，估算快手-W、京东健康、理想汽车-W、京东物流、思摩尔国际、商汤-W、华润电力、中国飞鹤、百济神州、哔哩哔哩-W与金蝶国际等排在恒生指数顺位前列，有可能成为纳入的潜在候选者。不过需要指出的是，历史经验表明实际结果可能与这一简单基于顺位的筛选存在较大出入，例如快手、京东健康与金蝶等在过去几次的预测中都排在前列，但最终都未能被纳入。

　　中金：港股通与恒指调整预览(2023-2)

　　北京时间2023年2月24日(星期五)盘后，恒生指数公司将公布恒生系列指数半年度审议结果(审议考察截止日期为2022年12月31日)[1]，涉及恒生、国企、恒生科技等港股主要旗舰指数，以及与港股通投资范围密切相关的恒生综合指数。由于追踪旗舰指数的被动资金规模大(综合彭博和Wind的统计，追踪恒指、国企和恒生科技指数的ETF规模分别约为265.0亿美元、66.3亿美元和134.2亿美元)，因此潜在成分股变动以及相应资金流向值得重点关注。基于现有可得公开数据，我们预览潜在调整如下，抖客网，供投资者参考。

　　恒生指数调整：关注部分新经济公司纳入的潜在可能性

　　可能的调整：基于恒指的调整方法，以及通过此前多次实际调整结果对非量化调整标准的理解和验证，我们估算快手-W、京东健康、理想汽车-W、京东物流、思摩尔国际、商汤-W、华润电力、中国飞鹤、百济神州、哔哩哔哩-W与金蝶国际等排在恒生指数顺位前列，有可能成为纳入的潜在候选者。我们的测算优先考虑市值顺位，再结合各行业代表性等因素综合得出。基于上述预测，我们测算了相应个股可能的权重和资金流向。

　　不过需要指出的是，历史经验表明实际结果可能与这一简单基于顺位的筛选存在较大出入，例如快手、京东健康与金蝶等在过去几次的预测中都排在前列，但最终都未能被纳入，主要可能是一些作为指数咨询委员决策依据的因素，如行业和上市地代表性等并无详细说明或量化依据，也不排除有其他非量化因素的考量影响最终决策。

　　此外，根据恒指公司在2021年3月发布的咨询结果，恒指成分股计划于2022年中前增加至80只，最终固定在100只。但整体上看，扩容速度整体慢于预期(2022年1季度增加4只、2季度增加4只、3季度增加3只)，当前恒指成分股为76只，仍未达成80只的阶段性目标。

　　港股通与恒生综指调整：预计24只公司有望纳入港股通，15只或被移出

　　此次调整也适逢恒生综合指数的半年度指数审议(一年调整两次，以6月30日和12月31日为截止计算日期)。同时，由于恒生综合指数是港股通投资的样本空间，其变化也将直接影响港股通可投资范围，因此值得关注。

　　基于恒生综指的调整方法，再结合需要符合纳入港股通的额外标准(如可以纳入恒生综指小盘股市值50亿港币以上标的、剔除被交易所实施风险警示、被暂停上市或进入退市整理期个股；同股不同权公司还需满足上市6个月20日以及市值和成交等额外条件等)，我们估算此次或共有24支股票符合纳入港股通的标准，包括哔哩哔哩、欧舒丹、新秀丽、卫龙、山高控股、星空华文、思派健康、3D Medicines、龙光集团、博安生物、京东方静电、高伟电子、金山云、高视医疗、业聚医疗、飞天云动、新特能源、上美股份、健世科技、友联租赁、协合新能源、中国心连心化肥、阳光保险和特海国际。除此之外，由于公开可得的数据在准确性上存在一定局限性，我们接受1%的容错率，即将恒生综指要求的94%覆盖率的纳入门槛放宽至95%，在这一假设下，中广核矿业、滨江服务、越秀服务、中创新航、万物云、汇景控股、中石化炼化工程和京能清洁能源等8家公司也可能符合纳入条件，但置信度排序较低。相反，可能有15支股票因为市值小于50亿港元不符合恒生综指的条件而被移出港股通。

　　本次调整需要关注的是，2022年12月19日，中国证监会和香港证监会发布联合通告，进一步深化两地市场交易互联互通机制(《股票互联互通拟双向扩大标的份额，继续坚持高质量对外开放》)。除了沪港通也可以纳入市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成分股外，在港主要上市外国公司股票也可获得纳入。因此在本次港股通纳入标的调整筛选中，欧舒丹与新秀丽等在港上市外国公司也或将入选。此外，哔哩哔哩2022年10月3日在港交所转换为主要上市正式生效，同样可纳入港股通股票考察范围，我们认为此次有较大概率。

　　时间表：2月24日收盘公布，3月13日执行；港股通标的随之调整

　　时间上，恒生指数公司将于2023年2月24日(星期五)收盘后公布恒生系列指数调整的正式结果，并将于3月13日(星期一)正式实施。在3月13日指数调整生效后，上海与深圳交易所会在随后(具体时间视交易所公布而定)以此为依据相应调整沪深港通的可投资标的范围。

　　在此期间，与MSCI指数调整类似，部分主动型资金仍不排除会根据调整公布结果采取一定的套利操作，但被动资金为了最大程度上减少追踪误差将选择在生效前一个交易日(即3月10日)调仓。届时相关股票成交或会出现远大于平时的“异常放量”情形，特别是在尾盘。

　　近期港股资金面动向：南向短期获利回吐；海外资金回流，更为持续流入取决于基本面