根据披露的机构调研信息，4月26日，东方基金对上市公司稳健医疗（300888）进行了调研。

从市场表现来看，稳健医疗近一周股价下跌0.62%，近一个月下跌6.97%。

基金市场数据显示，东方基金成立于2004年6月11日，截至目前，其管理资产规模为741.98亿元，管理基金数100个，旗下基金经理共21位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为东方人工智能主题混合A（005844），近一年收益录得29.85%。

东方基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）
东方新能源汽车主题混合   400015   混合型   李瑞   169.81   -11.9  
东方金账簿货币B   400006   货币型   郑雪莹   85.55   2.08  
东方添益债券   400030   债券型   吴萍萍   83.66   3.85  
东方卓行18个月定开债券A   008322   债券型   刘长俊   80.21   2.49  
东方臻慧纯债债券A   009463   债券型   刘长俊   53.62   3.13  
东方中债1-5年政策性金融债C   012404   债券型   刘长俊、吴萍萍   36.71   2.2  
东方臻善纯债债券A   012611   债券型   车日楠   30.35   1.99  
东方臻裕债券A   016318   债券型   吴萍萍   18.50   --  
东方双债添利债券A   400027   债券型   杨贵宾   13.85   4.58  
东方主题精选混合   400032   混合型   蒋茜   13.07   2.45  

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

　　一、2022年度及2023年年业绩介绍面对过往三年复杂的外部环境，公司始终保持战略定力，立足于医疗和消费两大业务，在“质量优先于利润、品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”三大核心经营原则的指导下，积极响应，迎难而上。2022年实现营业收入113.5亿元，同比增长41.2%，C端自有品牌贡献收入占整体营收比重提升至49.1%；全年实现归属于上市公司股东净利润16.5亿元，扣除非经常性损益净利润15.6亿元，同比分别增长33.2%和51.7%。2022年末，货币资金及交易性金融资产合计89亿元，占总资产比重48.8%；流动资产周转效率大幅提升，公司资产质量持续提升。研发投入方面，公司不断加大力度，研发费率由21年的3.7%提升至4.3%，核心技术不断突破，专利证书数量、医疗产品注册证数量均取得显著成果。分红方面，公司上市后每年坚持现金分红，分红比例逐年提升，公司始终重视投资者回报，希望通过优异的经营业绩回报投资者的认可与支持！进入2023年，随着经济的整体复苏，各行各业加速回暖，稳健医疗一季度实现良好开局，业绩增长的步伐也在不断加快。公司一季度实现营业收入23.5亿元，同比增长1.3%；归母净利润3.8亿元，同比增长5.6%，整体经营业绩表现稳健。需要强调的是，消费板块有明显复苏趋势，一季度以全棉时代为核心业务的健康生活消费品业务实现营业收入9.7亿元，同比增长10.5%。医用耗材业务受宏观环境变化，季度内实现营业收入13.6亿元，同比下降4.0%，整体上确实存在一定压力；但分拆来看，常规品业务实现营业收入7.5亿元，同比增长77%，增长趋势良好。

　　整体来看，公司始终定位于“医疗+消费”协同发展的大健康企业，公司保持增长的背后是始终坚持长期战略定位、重视技术研发、加快供应端反应、保证品质优良、加强品牌和渠道建设等多方面因素的结果。面对23年的新环境，公司在年初就进行了战略解码，适时调整经营计划，并严格落实执行，相信公司在不断提高内在能力的基础上能够乘上经济复苏的东风，我们对公司未来的发展保持强烈的信心。

　　二、问答环节

问：1.请介绍2023年一季度全棉时代逐月的增长趋势，展望全年公司的发展目标和规划。

答：2023年一季度全棉时代销售额同比增长10.

　　5%，线下销售的表现好于线上销售。

问：2.消费品板块分为有纺产品和无纺产品两大类，请分大类介绍一下连带销售率的情况。

答：从市场环境来看，客流量在逐步复苏的过程中。连带率方面，线下门店是有纺产品带动无纺产品，线上渠道是无纺产品带动有纺产品，公司坚持有纺和无纺齐步走，目前连带率整体恢复到2019年相对较好的水平。除了做好产品的连带销售，公司也在做会员的拓圈，通过线下场景打造和对消费人群画像的精准解读，努力带动更好的业绩表现，从一季度和四月份情况来看，相关的提升措施已经初显成效。

问：3：请介绍一下全棉时代今年的开店计划。

答：公司今年仍将积极拓展线下渠道，从1季度和4月情况来看，都在按照既定的节奏进行推进。全棉时代的门店策略是自营为主，加速加盟；城市拓展方面，我们会去积极迎合目前消费复苏趋势，做一二线城市加密；加盟商选择方面，会依据加盟商资源整合能力进行选取，希望借助加盟商伙伴的力量，帮助全棉时代拓展更多门店。

问：4：今年开店计划中加盟店数量多于直营店的原因是什么，是否意味着公司将大力推进加盟形式？

答：公司的门店策略并未改变，仍是以自营为主，在重点的一二线城市进一步加密，直营店的拓展依然会保持积极的态势。加盟方面，截止去年年末，加盟店占线下店铺总量比重不超过10%，基数较小，有很大的拓展空间；另外，很多优质加盟商希望加入到公司的渠道网络中，公司优中选优也希望与其共同发展；因此短期看来在加速加盟，实质大方向并未改变。

问：5：公司降本增效的进度如何？

答：去年年初开始，公司非常重视“降本增效”工作，成立了工作组，实施端到端降本管理。去年公司降本增效获得了比较好的效果，在棉花价格上涨的背景下，全棉时代整体毛利率提升了0.6个百分点。进入2023年，降本增效依旧是重点工作，一季度效果也比较好，毛利率整体有所提升。

问：6：2022年内，公司关闭了津梁生活品牌门店，后续消费板块的重心是否会集中在全棉时代一个品牌运营？

答：津梁生活品牌创建于2019年，营业模式以线下门店为主，之后由于大环境的变化，近三年投入产出比不及预期，出于谨慎的考虑，公司去年关闭了全部津梁生活门店。后续，消费板块的重点资源将集中在全棉时代这一个品牌中，津梁生活将会更加注重自研产品，目前相关产品已经纳入到稳健医疗的健康个护板块。稳健医疗给大家的印象更多是ToB的，但是随着连锁药店、电商等渠道的发展，现在稳健医疗C端销售占比显著提升。津梁生活自研产品，例如小黄姜洗发水，符合医疗业务健康个护板块专注健康护理及家用清洁消毒的定位，因此进行了相应调整。

问：7：请介绍医疗C端业务的发展规划及推广策略。