长期以来,A股市场的估值呈现出周期性波动特征。对于成长股选手而言,能采用周期思维做投资,尽量买在周期的底部,往往会增加迎来戴维斯双击的概率。招商基金陆文凯便是这样一位成长股逆向投资者,他思维敏锐、进攻力强,凭借出众的业绩表现更是受到了市场的关注。5月5日起,拟由陆文凯执掌的新基金——招商产业升级1年持有期混合型基金(基金代码:A类017501;C类017502)正式发行。

公开资料显示,招商产业升级1年持有混合的股票仓位不低于60%,其中港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%。在投资策略上,该基金将通过定性与定量相结合的方法,分析宏观经济和证券市场发展趋势以及行业趋势变化,通过对优质企业的全面深入研究,精选在产业升级过程中具有核心竞争优势的上市公司,在严控风险的同时力争实现基金资产的长期稳定增值。值得一提的是,该基金设置一年持有期,既能保持相对稳定的规模,便于基金经理运作,又能一定程度上帮助投资者减少追涨杀跌的不当操作,力争提高投资体验。

市场上成长股选手众多,陆文凯无疑近年来的一匹“黑马”。据悉,陆文凯拥有近12年投研经验和近5年产品投资管理经验。他做过多年卖方和买方的行业研究员,对家电、轻工、传媒、计算机等行业研究颇深,能力圈也在不断扩大。

凭借对成长行业深厚的理解,陆文凯体现出较强的爆发力。陆文凯自去年8月20日接管基金招商瑞利灵活配置混合(LOF)以来,截至2023年3月31日,近6个月净值增长率为38.58%,同期业绩比较基准收益率5.81%,成功斩获了高达32.77%的超额收益。此外,截至一季度末,该基金获得晨星、海通证券、招商证券和银河证券等多个权威评级机构三年期五星评级。

针对成长股投资,陆文凯主要基于两大思维,一是均值回归思维,他认为成长股的周期波动螺旋向上,不断变化和进步,因此成长股每一轮周期中的技术进步路径和商业模式,都和上一轮不一样,这便需要商业逻辑去理解新的周期;二是概率思维,公司的基本面预测不是一个点或一条线,简单的线性外推不可靠,要用弱者思维考虑各种概率。

具体到行业及个股的选择上,他将成长股的中周期演变分为四个阶段,分别为底部反转期、成长兑现期、成长主升浪、最后泡沫化,而他将重点关注处于第一个阶段的行业。怎么选个股,他表示最重要的是自下而上,从朴素的生意角度,即透过商业逻辑来看公司,用概率思维综合考量公司和行业,对赔率和胜率进行辩证统一的思考,同时跟踪财务数据以辅助判断。

站在当下时点,经济正处于复苏通道之中,而市场主要指数,如沪深300、上证指数估值分位数整体处于历史中枢附近,创业板指估值分位数更是处于历史底部区域,不失为较好的布局时机。对此,招商产业升级1年持有混合的拟任基金经理陆文凯表示,基于对组合的风格平衡考虑,同时结合估值与潜在空间进行布局,新基金将重点关注部分军工、油运造船、酒店旅游、物流等细分领域的个股。

数据来源:基金定期报告。数据截至2023年一季度末。招商瑞利灵活配置混合(LOF)基金成立日:2019-07-18,历任基金经理:王景(2019-07-18至2023-01-20)、陆文凯(2022-08-20至今),业绩比较基准:沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%+中证全债指数收益率*30%,自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为:82.29%/16.22%(2020)、8.56%/-2.88%(2021)、3.59%/-12.85%(2022),自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为:170.04%/7.07%。

风险提示:基金有风险,投资须谨慎。本基金设置锁定持有期,每份基金份额的锁定持有期为1年,相应基金份额在锁定持有期内不可办理赎回及转换转出业务。基金过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。本基金可根据投资运作或市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于以上所列示相关行业的证券或选择不投资于具体某个行业的证券。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出,今后可能发生改变。基金评价机构的评价结果不是对未来表现的预测,也不应视作投资基金的建议。