5月11日，央行发布4月金融统计数据报告。数据显示，4月份人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。分部门看，住户贷款减少2411亿元，企（事）业单位贷款增加6839亿元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2023年3月人民币贷款增加38900亿元，而4月的增量仅相当于3月的18%。社融方面，4月新增社融1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。而3月新增社融为5.38万亿，比上年同期多7079亿元。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，4月新增信贷、社融数据不及市场预期，偏弱，主要受三方面因素推动：一是季节因素，4月份信贷、社融往往出现明显的季节性回落；二是4月居民中长期贷款减少，同比少增，反映4月楼市销售偏弱；三是银行金融机构调整信贷节奏。

　　周茂华称：“今年政策靠前发力，4月份银行金融机构对信贷投放节奏进行一定调整。”

　　人民币贷款同比仍多增

　　数据显示，4月份人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。分部门看，住户贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。

　　每经记者注意到，自1月实现信贷“开门红”之后，随后几月信贷投放仍维持在高位。2023年3月人民币贷款增加38900亿元，但4月的增量仅相当于3月的18%。

　　再观察往期数据，4月的新增贷款规模都是明显低于3月的。例如，2019至2021年，4月信贷增量较前一个月出现不同程度的下滑。另外，2022年4月的增量仅相当于3月的21%。

　　招联金融首席研究员董希淼表示，4月份人民币贷款增加7188亿元，同比仍然多增649亿元，但环比回落明显。4月是信贷投放的“小月”，一季度人民币贷款超常规增长10.6万亿元之后，4月人民币贷款增速放缓，符合预期。

　　分析4月信贷结构，人民币贷款增长主要贡献项仍然是企（事）业单位贷款，“企业强，居民弱”现象仍然未有改变。其中，企（事）业单位贷款增加6839亿元，占人民币贷款新增的95.1%。

　　值得注意的是，住户贷款在3月单月增长1.24万亿元之后，4月减少2411亿元。其中短期贷款、中长期贷款分别减少1255亿元、1156亿元。

　　董希淼表示，这与房地产市场交易量在3月冲高之后回落的趋势基本一致。这反映出，受多重因素影响，居民部门信心较弱、需求不足等问题仍然未有显著改变。应继续加大差别化住房信贷政策实施力度，加快采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低存量贷款利率等措施进行优化。

　　植信投资研究院高级研究员王运金认为，居民部门信贷减少2411亿元，，同比多减241亿元，与4月消费修复、乘用车零售增长、房屋销售恢复有所背离，可能受金融体系主动放缓居民信贷投放节奏、按揭贷款放款与销售之间存在时间差的影响，部分增量消费贷、房贷、车贷等可能会延后到5月放款。

　　住户存款减少1.2万亿元

　　从货币供应量上看，4月末，M2、M1同比分别增长12.4%、5.3%，增速比上月末低0.3个、高0.2个百分点。流通中货币（M0）余额10.59万亿元，同比增长10.7%。当月净投放现金313亿元。

　　周茂华表示，抖客网，M2同比维持高位，与名义GDP增速基本匹配，反映目前国内货币环境继续为经济复苏提供有力支持。

　　董希淼认为，4月末广义货币（M2）同比增长12.4%，增速虽然比上月末低0.3个百分点，但仍然比上年同期高1.9个百分点。这表明，稳健的货币政策仍然较为有力，市场流动性比较充裕，金融对实体经济支持力度没有减弱。

　　王运金称，M2增速12.4%，下降0.3个百分点，仍保持较高增长；M1增速5.3%，上升0.2个百分点，M2-M1剪刀差收窄0.5个百分点至7.1个百分点，企业活力有所增强。

　　值得注意的是，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。这当中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。

　　董希淼称，随着资本市场稳定、理财产品净值回升，居民投资理财意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。近期黄金价格上涨较快，部分居民还加大了对与黄金相关的资产配置。同时，这也与一段时间来存款利率不断下行有关。

　　下半年货币政策如何走

　　社融方面，4月新增社融1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。虽然对实体经济发放的人民币贷款依旧是贡献社融增量的主力，但企业债券与政府债券净融资也表现突出。4月，企业债券净融资2843亿元，同比少809亿元；政府债券净融资4548亿元，同比多636亿元。

　　王运金指出，4月银行端信贷与银行承兑业务同步放缓拉低社融增量；企业债券新增2843亿元、股票融资近1000亿元，保持较好的发行节奏；国债发行放缓，而在财力紧张的推动下，地方债发行仍较强劲，支撑政府债券增量同比多增。

　　预测下阶段金融数据走势及货币政策动向，周茂华认为，接下来宏观政策有望延续：偏积极财政政策与稳健货币政策组合，并结合供给侧结构性改革，在激发微观主体活力，促进经济稳步恢复同时，推动高质量发展。

　　“预计下半年货币政策不会出现‘急转弯’，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量适度增长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结构性工具，突出支持重点，加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。促进经济加快恢复平衡。”周茂华称。

　　王运金指出，恢复和扩大需求仍是当前经济持续回升向好的关键所在，稳健货币政策将继续推进宽信用，短期性的节奏调整不影响扩需求的整体政策导向，信贷与社融较快增长仍具有较强的持续性。