■基金研究

　　■天风证券（601162）

　　科创板迎首个金融风险管理工具——科创50ETF期权。

　　2023年5月12日，证监会启动科创50ETF期权上市工作。2023年6月2日，上海证券交易所（简称“上交所”）发布《关于上海证券交易所科创50ETF期权上市交易有关事项的通知》，宣布经中国证监会同意注册，抖客网，上交所决定于2023年6月5日上市交易科创50ETF期权。本次上市的科创50ETF期权合约品种有华夏科创50ETF期权（合约标的证券简称为“科创50”，证券扩位简称为“科创50ETF”，证券代码为“588000”）。

　　ETF期权作为全球资本市场基础、成熟、普遍的金融衍生工具，在上市后对市场平稳有序运行、引入增量资金和现货市场稳定等方面均发挥着重要作用，也为进一步丰富ETF期权品种打下了坚实的基础。科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补。同时，科创50ETF期权也是全面实施注册制以来首次推出的股票期权新品种，标志着我国股票期权市场进入注册制新时代。

　　科创50指数成份股流动性表现良好，具备科创板龙头股表征作用。上证科创板50成份指数（简称“科创50”）由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。截至2023年5月30日，该指数成份股中有18只总市值超500亿元，合计权重64.59%，其中中芯国际、海光信息和金山办公总市值超2000亿元；该指数过去一年日均成交额处于全市场头部20%区间的成份股权重占比为85.40%。

　　科创50指数聚焦高新技术和战略性新兴行业，前十大权重股龙头属性凸显。截至2023年5月30日，该指数覆盖了10个申万一级行业，主要分布在电子、电力设备和计算机行业；按申万三级行业来看，主要集中在数字芯片设计、集成电路制造、横向通用软件、半导体设备和光伏电池组件行业。该指数前十大权重股平均总市值为1，278.16亿元，合计权重为55.04%，集中度较高，同时具备盈利能力和高研发水平。

　　科创50指数盈利能力良好，具备发展潜力。截至2023年5月30日，根据Wind 一致预测，科创50指数2023年、2024年、2025年的预期营业收入增速分别为22.59%、21.87%、20.03%，预期归母净利润增 速 分 别 为 17.76% 、 30.23% 、23.81%，营业收入和归母净利润在2022年已有的良好增速下或将进一步增长。估值处于历史低位，指数表现较为抗跌。从估值水平来看，截至2023年5月30日，该指数的市盈率为44.10倍，位于历史37.48%分位点；市净率为4.57倍，位于历史21.27%分位点。该指数今年以来收益率为8.81%，近三个月以来收益率为0.06%，均优于市场主要宽基指数。