港股市场分析：

　　港股或已进入筑底阶段，尽管弱复苏环境仍将令市场趋势性上涨动能受阻，但有望围绕“泛科技”、“中特估”两大方向衍生出的结构性机会演绎。

　　盈利端，目前国内经济仍处弱复苏阶段，一季度后部分经济指标低于预期，政策面也尚未出台增量刺激举措。

　　流动性方面，美国经济展露韧性，就业市场强劲，通胀指标有所分化，市场对于美联储货币政策预期博弈持续，对港股资金面或有扰动，同时需关注中美关系。

　　估值层面，港股主要指数低于历史中枢。

　　投资主线：

　　1)“泛科技”板块：美国严控企业对中国高科技产业投资，则我国产业政策有望再度加码，国产替代逻辑可能进一步加强。“AI”主线在A 股已全面扩散至软硬件多领域，而港股大模型公司聚集却未延续行情，且港股有估值优势。

　　2)“中特估”相关低估值高股息优质央国企，兼具防御属性与估值重构机遇的双重优势。

　　港股通基金&港股 QDII 基金精选：

　　1)“泛科技”领域本期选择指数型基金，相对主动管理型的科技含量往往更高且覆盖面广，成分股涉及消费互联网、云计算、芯片、AI 算力等多个赛道，且风格不会漂移，更易捕捉行业贝塔。

　　在具体指数选择上，考虑到被动投资在面临系统性风险时更易引发剧烈波动，故选择涵盖范围更广的 QDII 指数，并优选更具泛科技行业代表性及普适性的指数，不偏重某些细分领域。具体基金筛选上，优选跟踪误差最低、绩效表现良好的产品。

　　2)“中特估”方向本期选择港股高股息指数型基金，并进一步选出行业分布相对均衡、较侧重“中特估”及“数字经济”等主线相关领域的品种。

　　3)为平衡组合波动，在主动管理型基金中选出成长价值风格相对均衡、具备较优秀的风控能力、历史风险收益指标表现优良、对不同投资环境适应性较强的产品作为底仓配置。

　　具体精选产品包括：

　　指数型：成立以来跟踪误差在同类中最低的“博时恒生科技ETF(万琼，159742)”、跟踪标普港股通低波红利指数的“摩根港股低波红利 A(胡迪、何志豪，005051)”。

　　主动管理型：大盘价值风格、灵活调整仓位及行业并分散持股的“前海开源沪港深裕鑫(王霞、毕建强，004316)”。

　　海外市场分析：

　　5月新增非农就业 33.9 万人超预期，一季度 GDP 年率由 1.1%上修至1.3%，美国经济衰退预期有所修正。同时，政府债务违约风险暂时解除，市场避险情绪退潮。但6月初美联储官员曾释放鸽派信号暗示 6月暂停加息，而此番劳动力市场的强劲表现使得6~7月加息概率再度升高，美联储后续行动悬念陡升。

　　个股表现上，英伟达亮眼财报大幅拉升股价，并带动以科技股为主的美股迅速走强，而其他成长股表现相对落后，周期等行业亦无甚起色。

　　展望后市，美股中与“人工智能”挂钩的科技股仍有望具备较强的上行动能，但其他领域的成长股以及金融、材料和工业等周期性行业恐仍低迷，可能持续呈较明显的分化走势。此外，不排除货币政策引发的担忧再度冲击市场的可能性。因此，建议选择聚焦于美股科技业的基金，最大程度享受海外AI产业链价值快速释放的红利。

　　QDII(非港股)基金精选：

　　在美股指数型QDII中，精选科技纯度更高的“景顺长城纳斯达克科技市值加权A(017091，汪洋、张晓南)”，是目前唯一跟踪纳斯达克科技市值加权指数的基金。该指数相较于纳斯达克 100 更为聚焦科技行业，且更突出优质龙头科技股的表现，抖客网，其权重前十成分股的占比超过七成。