机构核心观点：动力煤供需矛盾难改盘面再现涨停

　　主要逻辑：

　　1。导致这次动力煤涨停的主要原因是山西大水使增产保供、冬季补库受到了一定阻力；同时电价上浮减轻了发电厂的采购压力。从基本面来看，9月份的煤炭增产还是不及预期，各环节库存仍然处于历史低位，供需矛盾未明显改。当前多部门联动，从各环节强电煤保供工作，市场增产预期转强，但短期来看，动力煤供需矛盾未得到明显改善，产区煤矿维持低库存运行，坑口和港口价格坚挺，虽然是消费淡季，但需求强度仍在，对现货价格支撑较强。在能耗双控政策指导和电煤供应紧张双重影响下，全国多地陆续出台限电措施，产地也多优先保障重点电力用户用煤需求，一定程度上缓解了电厂冬储补库的压力，但定向保供电厂也压缩了市场资源，预计价格短期依旧维持强势。考虑近两日，山东、山西、湖北等地的保供对接会、保供专题会仍在陆续开展，政策的不确定性较强，建议短期平仓为主。动力煤ZC2201再度强势涨停。现货指数方面报价近期暂停变动，几无参考意义；目前CCTD环渤海动力煤现货参考价Q5500（日度）报价946元/吨；CECI指数、煤炭资源网CCI指数、易煤北方港5500指数均报价947元/吨。

　　2。盘面目前煤焦逻辑不同走势分化，焦煤易涨难跌主要在于部分煤可做跨界做动力煤品种，保供情况下，焦煤供给或受限。但焦炭走势偏弱主要在于下游钢厂限产逻辑。考虑到盘面基差较大，抖客网，市场给出一定降价预期，目前看是通过现货降价来修复基差，但具体降幅仍需关注，在11月底前钢厂限产力度或难放松，煤焦需求难有明显增量，价格或走弱。

　　市场研判：单边煤焦偏强操作；套利轻仓多焦煤空动力煤