据媒体周三援引知情人士报道，抖客网，美股上市资管公司Ares Management(国内叫做锐盛投资)正接近完成“历史最大直接贷款基金”的募集工作，单只基金的规模将达到惊人的200亿欧元(约合人民币1555亿元)。

　　知情人士透露，Ares的目标是从投资者手里至少募得150亿欧元，另外再加上50亿欧元的杠杆。Ares的欧洲信贷业务联席主管Blair Jacobson和Michael Dennis将共同运营这只基金。

　　直接贷款这种金融活动虽然有着相当长的历史，但直接贷款基金(direct-lending fund)的兴起，也与2008年金融危机有着直接关系。随着银行面临更严格的监管和资本要求，由此诞生的融资缺口也给此类基金提供了机会。在最近一轮美联储加息、经济走势趋缓的影响下，许多银行、投行也不断提高融资门槛，给了私募信贷市场新一轮发展机会。

　　从基金规模本身也能看出增长势头的强劲。Ares的CEO Mike Arougheti曾在去年的财报电话会议中表示，公司的新基金——Ares资本欧洲Ⅵ号基金的管理规模，预计能在2024年二季度超越公司此前所有的基金之和。不考虑正在募集的基金，Ares资管目前的管理规模为150亿欧元，其中还有40亿是杠杆资金。

　　为了方便理解这些基金的业务，这里也能举一些实际的案例。去年9月，Ares买下英超足球俱乐部切尔西价值5亿英镑的次级债，采用的是类似于“控股公司实物偿付”(HoldCo PIK)的复杂交易结构——债务的利息或本金不是以现金形式支付，而是通过增加额外债务或发行新的债务工具来偿付。

　　另外在去年英国保险公司Markerstudy并购Atlanta Group的交易中，Ares也提供了10亿英镑的融资。

　　根据去年年底的统计和预期，全球私募信贷资管的规模已经从2010年的3100亿美元，翻倍提升至2023的1.6万亿美元。值得一提的是，这个万亿规模的市场，主要增量来自于屈指可数的几家巨头，例如Ares、黑石、HPS等。

　　随着“手里的子弹”更加充足，直接贷款基金也将出现在更多大型交易中。Arougheti在去年底参加公开活动时曾预期，私募信贷的规模有望在5年内翻倍至3万亿美元。