各位老铁大家好，本周许多基金经理发布了四季报，在发布自己四季报持仓的同时，也分享了自己四季度的操作和后市看法。

　　风云君去年研究了许多基金经理，基金人物志也更新到四十期了，发现一部分基金经理确实有自己的一套投资逻辑，且手握重金，具有一定程度的市场定价权，他们的持仓和观点也值得大家去研究。

　　当然，我们最重要的是看基金经理的逻辑，毕竟他们的成长背景不同，观察市场的角度自然各不相同，我们需要理解他们的观点，以此增加一个观察市场的窗口。

　　一、医药专家赵蓓和万民远

　　工银瑞信基金的赵蓓和融通基金的万民远是目前医药板块投资上业绩相当出色的两位基金经理。

　　赵蓓认为，医药行业的不同子行业，以及不同公司的业绩分化仍将持续，在子行业配置上向血制品、医疗器械和创新药等子行业倾斜。

　　血制品行业23年受益产品提价和需求增加业绩较好，各家采浆量增长超预期，行业整合加速，预计有望出现2-3年维度持续景气的周期。

　　医疗器械的集采政策陆续落地，头部国产公司受益于进口替代和集中度提升实现以量补价，海外销售加速布局。

　　创新药受美国降息和海外BD事件的影响表现较好，尤其在行业反弹阶段高beta的特性能带来超额收益。

　　而万民远更关注的是药店板块，一心堂（002727）、健之佳（605266）和老百姓是其四季度前三大重仓股。

　　他在四季报中表示，目前基金重点布局创新及复苏方向，包括创新药及其产业链（受益于未来用药结构优化）、创新器械（受益于进口替代）、零售药店（受益于行业集中度提升及处方外流）、类消费（受益于消费复苏）及原料药（受益于成本下降及需求复苏）等资产。

　　展望今年，他认为随着新一轮老龄化高潮来临，医药板块在基本面改善和政策边际改善双重驱动下，有望迎来估值提升，万亿市场的医药板块细分领域众多，不缺结构性机会。

　　万民远的投资逻辑相当有意思，有时间风云君做一期基金人物志来分享。

　　二、中泰资管姜诚

　　中泰资管的姜诚应该说是A股价值风格中极具代表性的基金经理。

　　姜诚的持股周期较长，所以一般没有多少短期观点。他在四季报中表示，相比于一件事儿何时会发生，我们更在意一件事儿会不会发生。

　　比如，我们不关注何时出现拐点，只关注会不会出现拐点，对宏观大势和个股运行的判断都是如此。这个视角让我们更在意一个企业在行业内的α，而非整个行业的β，因为β更容易均值回归，α却是长期可累积的，也是企业价值的根本决定因素。进取的仓位，意味着我们对当前组合的长期观点是乐观的。

　　从四季报的前十大重仓股来看，姜诚的持仓集中度极高，前十大重仓股占比合计超75%，中国建筑、太阳纸业（002078）、招商银行、工商银行和华鲁恒升（600426）是满配持有。

　　三、广发基金林英睿

　　林英睿在2023年的表现不太好，但是从历史上看他在熊市的表现是比较稳健的，不能因为单一年份表现不好就否定他的能力。

　　林英睿目前重仓航空股，南方航空（600029）、春秋航空、中国东航（600115）和中国国航（601111）均买到几乎满配的状态。

　　在四季报中，林英睿明确表示对红利风格的相当不看好，认为近十年以来，抖客网，中证红利指数的股息率相对沪深300的收益率已达到了最低的5%左右，以红利为代表的风格类别已进入昂贵区域。

　　而且市场对中短期不确定的经济周期向上时点的规避，对中长期不确定的外部国际环境的规避到达一个非常极致的水平。

　　接下来可能出现反转交易，即交易“包括但不限于交易经济必将企稳向上，部分行业和公司一定会在供需格局的客观限制下向好等”，因此，他认为景气风格已经进入高赔率区域。

　　四、华安基金胡宜斌

　　胡宜斌是A股自上而下挖掘投资机会，而且干得还不错的基金经理。

　　他在四季报表示，在策略上，我们已将挖掘和配置科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有的高度上。

　　另外，我们高度重视中国特色的估值体系，在中国式现代化进程中，一些短期盈利以外的因素，例如国家战略、政策导向、社会责任等，也将成为估值的重要组成部分。

　　未来一段时间我们未来将重点关注以下几类机会：

　　1、尖端技术突破和科技创新：随着我国在关键领域核心技术的不断突破，我国制造业优势有望由劳动力成本驱动转向技术和创新驱动，未来国内一大批企业将伴随各领域的尖端技术突破，不断成为占领全球创新制高点的独角兽，在整个过程中，我们有望长期看到这些企业主营收入持续增长、市场份额持续扩张和ROE的持续上升。

　　2、数字经济和AI带来的创新周期：我们密切关注并始终坚持配置一部分科技创新在物联网、元宇宙、工业互联网、AR/VR、云计算的应用，同时继续紧密挖掘并跟踪人工智能在新渠道、新技术、新硬件、新形态的投资机会。

　　3、中长期受益于国民经济持续增长的消费和原材料领域：受益于国民经济和居民可支配收入的持续增长，部分代表消费升级的品类有望成为消费中最具成长性的方向，我们高度重视新技术、新产品、新商业模式在各类新兴消费赛道中产生的变革和机会。

　　另外，我们也高度关注全球清洁能源变革对上游资源成本和供给格局带来的不可逆变化，在一些下游包括战略新兴产业的关键资源，尤其是产业中起到主导

　　地位的央、国企，有望看到在盈利和估值方面的积极变化。

　　五、万家基金莫海波

　　万家基金莫海波维持对种业和AI持续看好的观点。

　　他认为，展望2024年，转基因玉米种子预计提价30%-60%，渗透率有望在3-5年达到80%，届时市场空间也将有显著提升，产业链各环节均有望从中受益。

　　转基因玉米种子的研发和销售门槛较高，未提前布局的中小种子企业或将在未来面临无种子可卖的局面。与此同时，转基因商业化后，种子行业知识产权保护的难度将显著降低，龙头种企市场份额有望进一步提升。

　　对于AI产业，他认为有望看到不少新变化——OpenAI、谷歌等公司的多模态模型带来新的惊喜，模型的升级有望驱动AI PC、AI Pin、AI耳机等AI硬件的需求取得显著提升。

　　GPT等大语言模型的底座—Transformer模型也有望应用到文生图和文生视频领域，其效果和可控性较当前的diffusion模型或有显著的提升。

　　2024年有望成为AI技术和应用落地的元年，产业发展前景广阔，相关TMT行业的公司将在这一产业浪潮中受益。

　　根据其四季报显示，在种业上他持有隆平高科（000998）、荃银高科（300087）和大北农（002385）。在AI产业上，他持有中科曙光（603019）、科大讯飞（002230）、寒武纪等。

　　六、易方达基金陈皓