今年以来，海外市场表现不俗，投资全球市场的QDII基金也水涨船高。Wind数据显示，截至5月底，460余只QDII基金(A、C类不重复计算)中，年内复权单位净值平均增长4.35%，七成QDII基金取得正收益。近半年来涨幅最高的建信新兴市场优选、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、天弘全球高端制造等基金涨幅均已超25%(数据来源：wind，统计区间2023.12.1-2024.5.31)。

赚钱效应“拉满”之下，QDII基金的业绩表现也越发引起投资者的密切关注。不过不少细心投资者却发现，今年有很多主动型QDII基金的净值涨幅并未能跑赢业绩基准对标的市场指数。对此，天弘越南市场基金经理胡超解释，这或主要受两大因素影响。一是今年美元指数走强，日元、印度卢比、越南盾等货币汇率出现阶段性快速贬值，导致相关QDII基金收益率受到侵蚀；二是受外资持股比例上限约束，一些离岸基金无法完全复制主要市场指数，存在跑输指数的问题。

以天弘越南市场QDII为例，胡超介绍，今年越南VN30指数中就有两只涨势很好的越南公司，因为外资持股限额原因无法买到，导致天弘越南市场基金净值阶段性跑输了越南VN30指数。

事实上，从投资策略看，天弘越南市场基金的业绩比较基准为越南VN30指数收益率(使用估值汇率折算)×90%＋人民币活期存款利率(税后)×10%，将基金净值表现简单对标越南VN30指数也并不合适。

因此，有业内人士认为，评判QDII基金管理水平更准确的方法还是看基金净值与其业绩比较基准的表现。仍以天弘越南市场基金为例，根据基金定期报告显示，该基金自2020年1月20日成立以来，除2022年以-0.61%的微弱劣势未能跑赢业绩比较基准外，2020年、2021年、2023年均大幅跑赢同期基准表现，今年一季度的基金净值也跑赢了同期业绩基准表现。至2024年3月31日，该基金成立以来的累计净值增长率为50.05%，超额收益13.39%(同期业绩基准为36.66%)。

为何天弘越南市场基金能持续跑赢基准？上述业内人士认为，这或主要得益于该基金在管理上采用了类指数增强的思路，除用较大仓位对标越南VN30指数外，基金管理人还会通过行业超配、低配以及优选VN30指数之外的优秀个股来增强组合收益。

不过需要提醒的是，尽管QDII基金近两年整体表现亮眼，但QDII基金面临的不确定性因素也更多，投资者挑选相关基金时，首先要清楚自身的风险承受能力，再通过了解目标市场投资价值、基金管理人水平、投资策略和范围，及市场、汇率风险等因素，以确保投资决策的稳健性。

业内人士表示，对于QDII基金的净值波动要正确看待，需要具体分析净值波动多大程度上来自于基金经理的管理偏差，又有多少是来自于汇率波动、投资限额等客观因素影响的。另外，无论是A股基金，还是QDII基金，标的的长期投资价值和基金管理人实力才是最核心的决策因素，不宜以短期炒股的心态看待基金投资。

正如天弘越南市场基金经理胡超在6月市场观点中所言，过去两个月经历的逆风在过去四年来时有出现，但市场的回撤幅度显著小于历史极端时期，抖客网，我们对于越南市场的长期投资信心没有变化。

从短期因素看，胡超指出，5月越南市场温和反弹，前期显著压制投资人风险偏好的主要负面因素在月内均有所好转。汇率方面，随着银行间汇率触及央行中间价向上5％的上限，越南盾汇率整体企稳；同时越南央行通过加强黄金市场管理、向市场注入美元等措施，逐步稳定汇率预期。从政治环境看，越南高层人事变动已接近尾声，影响资本市场的政治因素在减弱。从基本面看，越南5月份进出口复苏趋势继续延续，国内消费业维持稳步增长，利好因素不断积累。当前唯一需要关注的是低迷的信贷增长何时出现转好迹象。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现。如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。