国际知名指数公司MSCI近期推出了一款围绕A股的重磅产品，即MSCI 中国A50互联互通指数。10月18日该指数期货产品在港交所上市，同时A股市场中以该指数为基准的4家基金ETF获批，易方达基金MSCI中国A50互联互通ETF将于10月22日-10月26日发行。该ETF产品一方面能够进一步吸引海外资金布局A股，同时也给了国内投资者提供了不错的A股宽基投资渠道。MSCI中国A50互联互通指数有什么看点？如何一键配置A股核心优质资产？

　　一、外资对A股的持股市值有何变化？

　　在过去4年里，外资对A股的持股市值增长80%，其中90%是通过沪股通和深股通。从北向资金的趋势来看，北向资金净流入加速，外资占比提高，外资对A股的影响力也在逐步加大。截至9月30日，北向资金净流入额14943亿元，持股市值总额25418亿元，根据统计，陆股通重仓股相对A股具有明显超额收益。北向资金共持股2283只，MSCI中国A50互联互通指数中50只指数成份股与北向资金持有的股票相比，市值占比达到47.57%，体现出MSCI中国A50互联互通指数与“聪明资金”较高的重合度和代表性。

　　图一：北向资金累计净流入

　　二、MSCI中国A50指数怎么编制的？

　　MSCI中国A50互联互通指数，聚焦中国核心资产，反映了50只通过沪港深通交易的主要股票表现。该指数成分股覆盖了GICS行业中的11个板块，且要求每个行业至少有2个股票，使指数行业权重更加分散。具体编制方法如下：

　　第一步：首先从11个GICS板块中的每一个板块选出两只最大的证券――这与MSCI中国A股指数的指数权重相对应。

　　第二步：其余28只证券按指数权重从母指数中选出，直至总数达到50只证券。

　　第三步：所选证券的权重基于其在母指数的自由流通市值权重，并根据母指数中的板块权重进行调整。

　　图二：MSCI中国A50互联互通指数编制方法

　　从其编制方法来看，该指数更侧重大市值公司，同时更均衡地覆盖更多的行业，以实现行业分散化，其要求每个行业至少有两个股票纳入，使得行业配置遍及国内整个经济领域，避免了金融股或者消费股的超配。该指数每年的2月、5月、8月和11月的最后交易日再进行平衡，其审查方法也与母指数MSCI中国指数一致。

　　科普：MSCI（明晟）是什么样的公司？类似于国内中证指数公司，是全球领先的指数和分析工具供应商，为全球超过90多个国家的4400多家机构客户提供金融信息等服务。截至20202年末与MSCI系列系数挂钩的资产规模达到了14.5万亿美元，其中股票ETF规模为1.1万亿美元。

　　三、MSCI中国A50互联互通指数有什么看点？

　　目前市场上有三个50相关的指数，如上证50指数代表了上海市场规模最大、流动性最好的前50个股票，新嘉博交易的富时中国A50指数代表了A股市场市值最大的前50家公司，而MSCI中国A50互联互通指数则为港交所10月18日上市交易的期货指数，代表了沪深港通中的大市值股票，也是即将发行的MSCI中国A50 ETF基金跟踪的指数。

　　从行业分布看，MSCI中国A50互联互通指数行业分布更均衡，新经济板块占比更高。根据统计，上证50指数和富时中国A50指数在大金融和日常消费的权重达到了60%，在过去一年里富国A50指数和上证A50走势趋同性更高，每日涨跌幅的相关系数达到了0.93。MSCI中国A50互联互通指数的行业分散更为均衡，单行业权重比超过20%，食品饮料、电气设备、银行、医药和电子的占比分别为15%、14%、13%、11%和8%。相比上证50指数，MSCI中国A50互联互通指数中代表未来方向的电气设备、医药和电子等新经济板块占比更高，而金融占比更低。

　　表一：MSCI中国A50互联互通指数和上证50指数行业市值分布

　　从权重股市值分布来看，侧重超大市值股票。截至9月30日，MSCI中国A50互联互通指数成分股中，市值最大22988亿，中位数3213亿，市值最小815亿，超大盘风格显著。MSCI中国A50互联互通指数成分股分布更均衡，前十大成分股的权重占比较低，为44.29%，而上证50的前十大权重股占比达到了55.29%。MSCI中国A50互联互通指数前十大成分股既有贵州茅台（600519）等“茅指数”的龙头公司，也有宁德时代（300750）等新经济代表的“宁组合”的龙头公司，囊括了中国传统经济和新经济的代表。

　　表二：MSCI中国A50互联互通指数前十大权重股

　　从短期业绩和长期业绩来看，自2012年11月30日基日以来MSCI中国A50互联互通指数的历史走势优于上证50指数，2013年至今的历史涨幅为170.54%，(同期上证50指数涨幅为110.68%，沪深300涨跌幅为130.41%）；从历年涨跌幅来看，2013年迄今，MSCI中国A50互联互通指数除2014、2018年外，历年收益率均超过上证50，多数年份表现也优于沪深300指数。今年至今为中小盘股行情，MSCI中国A50互联互通指数、上证50、沪深300等表现均不佳，但四季度可能会迎来估值回归和价值股回归，大盘股表现可期。（指数历史涨跌幅不预示未来表现））

　　图三：MSCI中国A50互联互通指数历史走势

　　表三：MSCI中国A50指数历年表现

　　从估值来看，MSCI中国A50互联互通指数成分股整体的PE为12倍（沪深300指数13.13X、上证50指数10.93X)，在上证50、沪深300和MSCI中国A50互联互通指数三个主流宽基指数中居中；从MSCI中国A50互联互通指数成分股的PE所处的近五年区间分位数来看，分位数中位数附近，估值处于合理水平。

　　从盈利能力来看， 根据统计，MSCI中国A50互联互通指数成分股的加权ROE达到21%，在上证50、沪深300和MSCI中国A50互联互通指数三个主流宽基指数中盈利能力最强；从成长性来看，MSCI中国A50互联互通指数成分股的净利润同比增速达到19%，在三个大盘宽基指数（上证50、沪深300、MSCI中国A50互联互通指数）中最大；在保持高盈利能力的水平下，仍然兼顾着相当可观的成长性。

　　总结下：MSCI中国A50互联互通指数是优选50个沪深港通的大市值股票为成分股，聚焦中国优质核心资产，抖客网，指数行业分布均衡，中长期历史业绩稳健，成长性和盈利性稳定，目前估值合理，是较为优秀的宽基指数。投资者可通过买入跟踪该指数的ETF基金一键投资A股优质资产。

　　四、MSCI中国A50互联互通ETF基金信息

　　易方达基金成立于2001年，是国内领先的综合型资产管理公司。截止2021年公司管理股票类基金规模超过7000亿元，位居行业前列，其中指数型基金规模1572亿元，位居行业第二。拟任基金经理林伟斌自2013年开始管理沪深300指数基金，目前在管指数基金8只，管理规模201亿元，指数管理经验丰富。

　　易方达MSCI中国A50互联互通ETF基金将于10月22日0月26日认购，募集目标80亿元。

　　1）认购代码：563003。

　　2）认购方式：网下现金认购或网上现金认购。