自今年2月份以来，港股发生了较大幅度的调整，港股基金的操作也出现了明显分歧。

　　由于港股跌跌不休，港股基金在今年的日子普遍都不好过，多只基金年内跌幅超15%，甚至有基金仅在三季度的跌幅就达到了20%左右。有基金经理在三季报中坦言：“感谢各位投资者能在如此煎熬的一个季度继续支持我们的基金，作为管理人，很是感动。”

　　面对市场回调，从三季报来看，港股基金的股票仓位分歧较大，其中最高的可达94.79%，最低的仅有64.10%，首尾相差超30个百分点。有基金选择通过减仓避险，有基金越跌越买，也有基金选择以不变应万变，保持了仓位和持仓的基本稳定。

　　具体操作方向，不少港股基金降低了互联网板块的权重，增加了新能源方向的配置。小米集团-W、美团-W、腾讯控股等多只互联网科技股均遭遇了基金较大幅度减持，而中国电力、华润电力、龙源电力等多只电力股获得了较多加仓。

　　抄底or避险，港股基金仓位出现分歧

　　今年三季度，在教育、地产、互联网等行业的政策利空影响下，港股依然疲软，其中恒生指数下跌14.75%，恒生科技指数下跌25.18%。个股方面，快手-W下跌57.55%，哔哩哔哩-SW、阿里巴巴-SW、腾讯控股分别下跌46.97%、35.36%、20.99%。

　　面对如此大级别的调整，港股基金的操作出现了分歧，有基金选择通过减仓避险，有基金越跌越买，趁着调整在二级市场大量吸筹。

　　例如，“公募一哥”张坤的易方达亚洲精选近期发布了三季报，其股票仓位从二季度末的89.91%上升至92.29%，提高了2个百分点。具体来看，该基金前十大重仓股已经全部为港股，其中加仓了招商银行的港股，使其位列第一大重仓股，此外，腾讯控股、京东集团-SW、蒙牛乳业等多只港股获得加仓，中国财险、万科企业新进易方达亚洲精选的前十大重仓股名单。

　　毕凯管理的南方香港优选也大幅提高了股票仓位，该基金的股票市值占基金净值比从88.16%上升至93.55%，提高了5个百分点。大幅回调的快手-W受到了毕凯的青睐，第一次被该基金重仓就直接跃升至第一大重仓股，占基金净值比6.71%，备受政策利空影响的华夏视听教育也获得了毕凯的大幅加仓。

　　毕凯认为，2021年第三季度市场调整比较剧烈，主要是由于中国经济增速边际放缓、消费下行叠加部分行业的政策变化形成的结果。展望未来，压制港股最重要的政策风险已经基本释放完毕，行业政策的调整对于中国经济的长远发展将产生积极影响。

　　但相比上述基金经理逆势抄底的勇气，持相对谨慎态度的基金经理数量显然更多，约9只港股基金在三季度把股票仓位减少了超5个百分点，甚至有基金减仓近20%。

　　例如，华夏大中华企业精选的股票仓位从91.39%大幅下降至73.54%，减少了近18个百分点；此外，建信新兴市场优选、华宝致远、嘉实海外中国股票、海富通大中华精选等多只港股基金在三季度大幅减仓，幅度超10个百分点。

　　华夏大中华企业精选的基金经理黄芳在三季报中表示，自己对短期政策风险大未来不确定性强的行业个股减仓回避，增持业绩和长期逻辑可持续的公司。具体来看，该基金减持了较多的安踏体育、李宁、申洲国际、腾讯控股，而海吉亚医疗、碧桂园服务获得增持。

　　整体来看，上述港股基金的股票仓位分歧较大，其中最高的华泰柏瑞亚洲企业可达94.79%，最低的建信新兴市场优选仅有64.10%，首尾相差超30个百分点。

　　减仓互联网，加仓新能源

　　面对市场调整，在操作方向上，不少港股基金降低了互联网板块的权重，增加了新能源方向的配置。

　　例如，国富大中华精选的基金经理徐成表示，三季度，香港市场表现一般，总体策略上，本基金降低了互联网板块的权重，增加了新能源运营商的配置。三季报来看，此前的第一大重仓腾讯控股已经退出该基金前十大重仓股，华润电力新进前十大，大唐新能源、龙源电力等获得加仓。

　　建信新兴市场优选的基金经理在三季度开始对组合进行了较多调整，增加了港股低估值板块的配置，看好新能源相关板块的发展，积极选择优质的医疗服务和生物医药标的。具体来看，腾讯控股、美团-W、京东、网易等多只互联网股均被调出该基金前十大重仓，而中国能源建设、中国水务、中广核新能源取而代之，成为该基金前三大重仓股。

　　整体来看，数据统计，三季度以来，小米集团-W、美团-W、腾讯控股等多只互联网科技股均遭遇了基金较大幅度减持。其中小米集团-W被减持股数最多，高达1.78亿股，按照三季度成交均价来计算，小米集团-W被减持了44.69亿元；如果从持股总市值来看，腾讯被基金减持的最多，高达442.03亿元。

　　而相对应的，中国电力、华能国际电力股份、华润电力、中广核电力等多只电力股获得了较多加仓。其中中国电力被基金增持的股数最多，高达7.13亿股，华能国际电力股份、华润电力、中广核电力被增持超1.5亿股。

　　大幅回调后，港股怎么投？

　　显然，港股基金在今年的日子并不好过，多只基金年内跌幅超15%，甚至有基金仅在三季度的跌幅就达到了20%左右。面对业绩大幅回调的压力，不少基金经理选择通过三季报与投资者交流投资理念和操作思路。