市场持续演绎结构性行情，板块之间分化较大，震荡仍是A股的主旋律。普通投资者希望根据市场变化，及时调整投资策略以期获取回报，但往往事与愿违，追涨杀跌之下反而容易造成亏损。那么，普通投资者除了静待市场机会，还有哪些选择？近期首批股票型FOF-LOF的发行或为投资者带来新选择。

　　以正在发行的富国智鑫行业精选FOF-LOF为例，它在行业轮动中配置股票型ETF，借由“可以在场内交易”的LOF形式，赋予FOF基金更高的流动性，为投资者提供一站式投资管理服务。

　　FOF，也就是我们常说的“基金中基金”。LOF是Listed Open-Ended Fund的缩写，即上市开放式基金。FOF-LOF，综合了上述两者的部分特点。以富国智鑫行业精选FOF-LOF为例，该基金成立后的第一年为封闭运作期，上市后A份额可在场内进行交易，满足部分投资者的流动性需求，在1年封闭运作期满后，抖客网，投资者可随时进行申赎。

　　此外，富国智鑫行业精选作为一只主投股票型ETF的基金，投资于股票型ETF的仓位不低于80%。这一特点，不但可以帮助投资者一键配置一揽子ETF，而且较普通的权益型FOF具有两大优势：第一，投资标的为ETF，费用更低，交易便利，流动性较好；第二，可使用ETF的当日收盘价进行估值，从而实现T日估值，提高资金利用效率。

　　据了解，富国智鑫行业精选的拟任基金经理为富国基金大类资产配置名将张子炎。他将精选优质ETF作为主要投资标的，采取量化为主、定性为辅的行业风格轮动策略。

　　为什么要选择行业轮动策略？ETF作为一类高效便捷的投资工具，近年来发展迅猛，已形成了覆盖不同风格、不同行业、不同策略的产品线。虽然可供选择的ETF众多，但选择的难度随之增加。选择优质标的构建投资组合，实现风险分散和长期增值，要做到这点并非易事。行业轮动策略，在一定程度上可以助力投资者更好地把握行业和风格轮动的节奏。

　　在具体运作中，张子炎将全方位跟踪评估ETF标的，通过对市场的研判，以行业轮动和风格轮动为核心驱动力，帮助投资者更专业地进行基金筛选和配置。具体而言，张子炎将采用“定量+定性”的模型，把握行业和风格轮动节奏。在实际操作中，张子炎看重三个维度――好赛道、好价格和好胜率。他认为，判断一个赛道好不好，要重点关注行业的景气度是否还在持续上行，这时候就需要寻找充分的量化数据来进行验证。应用量化分析，可以轻松获取该行业的盈利增速、订单变化、市场规模变化等指标，有了这些数据就能更准确地作出判断。

　　在筛选底层ETF时，张子炎的投资框架又分为三个层次：第一，从ETF所跟踪的指数入手，深入研究指数的编制原则、成分股权重、超额收益来源；第二，落到单只ETF的层面上，评估其在场内的流动性，以及由折溢价所带来的交易机会；第三，关注ETF的管理人在管理过程中，是否发生过重大的风险事件。

　　依托于以上这套层层递进、逐渐细化的投资框架，富国智鑫行业精选（FOF-LOF）有望精准把握行业、指数和相关ETF的配置机会，聚焦行业轮动，适合有意长期布局指数基金的投资者以及偏爱行业轮动的投资者。