本周沪指下跌1.57%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　海通策略：市场上涨的基础仍在 耐心等待跨年行情

　　借鉴历史，9-10月偏弱时，跨年行情或Q4后期启动。每临近岁末，投资者很关心和期待跨年行情，从历史上看跨年行情是一个相对宽泛的概念，启动也有早有晚。我们前期报告《借鉴历史看春季行情-20201220》已做分析，若以沪深300指数为代表来刻画，回顾2002年以来(沪深300历史数据始于2002年)A股岁末年初的行情，均有一定程度的跨年行情，只是启动时间和涨幅会有差异。启动时间早晚往往与上年三四季度行情有关：若三四季度行情较弱，则跨年行情启动偏早，最早于上年11月中启动，如2004、2006、2008、2013、2020、2021年。若三四季度行情较好，则跨年行情启动较晚，1月中下旬甚至2月初才启动，如2002、2005、2007、2010、2011、2014、2015、2016、2017年。其他年份在元旦附近启动。

　　兴证策略：科创再起 内外部条件正在具备

　　2021年4月以来，我们看多市场，布局“百周年”行情，板块配置上强调科创长牛，科创板行情。此后近半年，创业板指、科创板等新兴成长方向持续领涨。7月中旬开始，我们前瞻提示“夏日避暑”、“科创进入颠簸布局期”，之后市场如期震荡、分化、扩散。10月我们判断主线将回归成长，科技科创将吹响反攻号角。随着内外部条件不断具备，主线正回归成长，科技科创吹响反攻号角。结合三季报以及明年的景气展望，重点看好七大科创方向。

　　国君策略：逢低布局 结构切换就趁现在

　　下一个时点在跨年，逢低布局。本周市场震荡调整，上证指数自8月底以来再次下穿3500点。我们认为此轮调整源于负面预期在短期的集中汇聚，市场并无系统性调整风险。当前市场对分子端下行预期充分，对分母端降准预期修正亦已反应充分，往后看我们认为跨年行情将随年底政策不确定性的下行徐徐展开。

　　粤开策略：Taper靴子落地 均衡配置成长+消费

　　市场层面：1)市场表现：本周大宗商品迎来大幅调整，符合我们此前“四季度逐步收缩兑现通胀交易，尤其是国内定价的部分通胀交易品种”的判断。2)交易层面：行业交易拥挤度有所回落，分化继续弥合。3)估值表现：高景气成长方向仍处于近年高位，电力设备估值进一步提升，估值提升幅度居前的TOP3行业为农林牧渔、传媒、计算机。对于后市配置方面，建议均衡配置成长+消费板块。

　　广发策略：“衰退”预期略有升温 如何进行配置？

　　A股仍处于“内需担忧升温”而“缺乏稳增长信号”的真空期，近期市场“衰退”预期略有升温，但出现系统性风险的概率不高。10月中国制造业PMI继续回落，抖客网，地产信用风险仍在“观察期”，当前的“真空期”仍将延续。结合近期国内大类资产表现来看，我们认为市场“衰退”预期有所升温：(1)10月24日新华社《十问中国经济》降低了市场短期“稳增长”政策预期，十年期国债利率大幅下降。(2)股市整体下跌，与经济增长相关性更强的价值板块跌幅居前。随着美联储超预期收缩担忧的缓解，结合历史可比阶段A股“先抑后扬”的表现来看，市场发生系统性风险概率不高。

　　国盛策略：衰退式交易还将持续多久？

　　年末行情即将启动，主赛道外增配价值股。(一)业绩窗口期过后，当期业绩对于股价的解释力度下降，股价提前反映来年的盈利和估值预期，货币、信用双稳趋势下，对于价值股维持增持建议，大消费推荐汽车、食品、航空/机场/免税，低估值关注券商、银行；(二)新基建发力方向，首推新能源基建：风光、储能、特高压；(三)业绩超预期、有望实现估值切换的半导体、元件，上游成本反转的小家电，以及独立主线军工。

　　东亚前海策略：关注气候政策和异常天气带来的投资机会

　　行业配置上，积极布局“冬季躁动”行情。建议关注：1)估值切换叠加市场流动性环境变化，食品饮料，医药以及家电等赛道龙头有望迎来修复行情。2)伴随商品价格持续上行，必需消费品中种植业、养殖业为代表的农业板块，以及纺织、造纸等价格传导能力较强的必需消费品有望迎来景气上升。3)关注国内财政刺激对于新老基建板块的拉动，尤其是新基建中的能源基建和信息基建等。4)布局未来两年赛道维持高景气的成长龙头，包括新能源车产业链、风电与光伏等。

　　华西策略：跨年行情 续推优质成长

　　当前A股处于“经济稳增长压力显现+逆周期、跨周期政策待发力+企业业绩真空期”的阶段。随着各地保供稳价，“胀”的压力有望在明年一季度缓解，同时国内经济下行压力持续显现，在稳增长、稳就业的目标下，四季度宏观流动性有望维持相对充裕，而不是跟随美联储收水而转向，这也为A股“跨年行情”奠定基调。风格上，优质成长是外资和机构资金增配的方向，亦是中长期配置主线。在“碳中和”的大背景下，新能源产业链将是未来持续高景气度行业，锂电、光伏、储能、风电等板块，后市或反复活跃，可重点关注。具体到行业配置上，建议“优质成长”优先，兼顾“低估值”。