上周三，电动皮卡制造商Rivian在纳斯达克闪亮登场，成为2021年规模最大IPO，也是美股历史上规模第六大的IPO。

　　上市仅仅三天时间，市值已经突破1000亿美元大关，并且超过了戴姆勒、大众、通用以及福特等一众老牌车企，成为仅次于特斯拉的美国第二大上市车企。

　　虽然表现足够惊艳，但特斯拉CEO埃隆·马斯克却似乎并不看好Rivian的未来发展前景。马斯克泼来了冷水，“提高产能和收支平衡，这才是公司真正面临的考验。”

　　Rivian三天市值突破千亿美元

　　马斯克：产能和现金流才是考验

　　特斯拉劲敌Rivian上周进行了大规模的IPO，现在的市值超过1000亿美元，马斯克却泼了冷水。

　　马斯克上周五在推特上表示：“我希望他们(Rivian)能够实现高产量和盈亏平衡，这才是真正的考验。”

　　马斯克补充道，在数百家汽车初创公司中，包括电动车和燃油车，特斯拉是过去100年里唯一同时实现了高产和正现金流的美国汽车制造商。

　　这并非马斯克第一次“呛声”Rivian，他上月曾表示，与规模化生产和供应链相比，原型车微不足道。这番言论针对的正是Rivian，该公司尚未大规模生产汽车。

　　值得一提的是，Rivian从特斯拉挖走了许多前员工，包括帮助制造特斯拉Model 3的关键工程师。

　　尽管Rivian此前宣布与亚马逊签订了10万辆电动货车的大订单，但该公司迄今为止尚未获得收入。

　　CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson在讨论Rivian的市值时表示，该公司甚至还没有获得任何明显营收，(市场表现)真的令人难以置信。

　　做空特斯拉的“大空头”点评

　　Rivian的超高估值：“政府独角兽”

　　作为一家背靠大树的电动汽车初创企业，Rivian被认为是特斯拉接班者的有力候选人之一，也被称为特斯拉最大竞争对手，获亚马逊、福特支持。

　　Rivian在IPO后，亚马逊仍持有18.9%的A类股，及17.3%的股权；这意味着，亚马逊持有的股权价值超过173亿美元，随着Rivian上市后大涨，亚马逊这两天大赚76.74亿美元。另一股东福特这两天大赚了46.09亿美元。早在2019年，亚马逊便牵头向Rivian投资7亿美元；同年，福特汽车也向Rivian投资5亿美元。

　　根据Rivian的招股书文件，从2020年初到今年6月，该公司公布的营业亏损约为20亿美元，今年第三季度亏损高达12.8亿美元，而收入在0~100万美元之间。同时，公司的研发投入高，2020年的研发投入约为7.66亿美元，今年上半年的研发投入达到6.83亿美元。截至6月30日，该公司手头有大约37亿美元的现金和现金等价物，此次上市也是给公司发展持续输血。

　　Rivian凭借全电动皮卡在市场上击败了竞争对手，但尚未大量生产其车辆。Rivian正为亚马逊生产送货专用的厢型车，亚马逊已订购10万辆，到2030年交付。预计最早明年将有1万辆Rivian车辆运送亚马逊包裹。

　　事实上，Rivian 远非一家成熟的公司。它仅在9月份才开始生产和交付车辆，不过主要是给自己的员工。而且要扩大制造规模也面临着巨大的挑战。到上个月底，Rivian 仅交付了156辆皮卡 R1T；它计划在下个月开始交付 S.U.V。 R1S。然而，在一份财务文件中显示，其预计不会完成卡车和 SUV 的 55400 个订单。

图片来源：Rivian 官网

　　根据New Constructs的首席执行官David Trainer此前说法，Rivian需要在本十年末生产超过100万辆汽车才能证明其高估值是合理的。与之对比，从2008年开始交付的特斯拉，抖客网，去年才交付了不到50万辆汽车。Rivian现在仅仅有一家位于伊利诺伊州的工厂，年产能为15万台，远不能满足当前的订单需求。

　　虽然汽车都还没有量产，Rivian马不停蹄地考虑投资一系列项目，除了已经规划的一对新的汽车组装厂外，还积极寻求一个独立电池工厂的选址。据知情人士透露，位列Rivian最重要的投资优先事项是第二家美国汽车制造厂，其次是欧洲的一家工厂，该工厂将于2023年底开始生产汽车。美国本土的亚利桑那州、密歇根州和德克萨斯州，都在电池厂候选名单里。Rivian此前曾透露将在美国德克萨斯州兴建第二座组装厂的计划，以便扩大产能。

　　在最近通过的1万亿美元基础设施投资和就业法案中，一些电动汽车支持计划已经得到批准。其目标是在道路系统中增加更多充电站。如果美国要实现转换更大比例的绿色车辆并到2050年实现净零排放的目标，两党都表示扩大充电网络并加快充电速度将是更多电动汽车购买的关键，这将需要私人和公共投资。根据其税收抵免政策，如果满足特定条件，“重建更好”提案将会给予每辆电动汽车或汽油/电动混合动力汽车的税收抵免扩大至12500美元。这无疑又给投资者一个继续推高Rivian股价的新动力。

　　针对马斯克上周五的上述推文，做空特斯拉的“大空头”Michael Burry语带嘲讽地评论道，“不，马斯克，真正的考验是在没有政府大规模支持以及电动车补贴的情况下，还能实现这样的目标。”当然Burry也不忘点评Rivian的超高估值，称Rivian为“政府独角兽”，因为“我们生活在免费资金和无休止的政府补贴时代。”