近日，新华基金的中小市值优选、战略新兴产业、鑫泰灵活配置同时通告更换基金经理，今年三季度才上任的孙明达卸任，这距离他首次担任基金经理恰好整整100天，从孙明达的履历来看，理学博士出身的他曾在两家券商任职医药研究员。

　　近年来，新华基金权益人才大量流失，其中包括桂跃强、曹名长、崔建波等都已成为同行公司的权益领军人物。2021年迄今，根据《红周刊》记者的不完全统计，公司权益阵营卸任的基金经理已经包括了申峰旗、王浩、钟俊、付伟、李强（管理FOF），其中申峰旗的情况与孙明达类似，他也是仅仅管理了252天后就卸任。

　　《红周刊》记者注意到，此次孙明达离任或许不仅打破了公司任职时间最短纪录，而且导致中小市值优选和战略新兴产业的基民最受伤。究其原因，明星经理付伟9月份刚刚离职，他管理的中小市值优选和战略新兴产业都交由孙明达管理，如今再度更迭基金经理，或许后续的风格还会一变再变。

　　“生不逢时”医药新秀迅速离去

　　新华中小市值年内再变基金经理

　　作为接班付伟的基金经理，公司肯定对孙明达寄予厚望，但是他的来去匆匆让新华和相关的基金陷入尴尬。从时间上看，他于今年9月3日才开始接手中小市值优选和战略新兴产业两只产品，任职时间仅有69天；而管理时间稍长的新华鑫泰在今年8月3日才开始接手，任职时间也不过100天而已。

　　他曾在医药制造公司担任研发工作，后又先后进入中投证券和国泰君安证券，均任职医药研究员。在进入新华基金后，抖客网，孙明达历任了基金研究员和基金经理助理，终于熬到了出头之日成为基金掌门。

　　但是，这般不离不弃的坚守却在梦想实现百天后就终止了。对此，某不愿具名的分析师分析：“对于新发基金，有对基金经理3个月不能离职的要求。老基金虽然没有特殊规定，但是公募行业历史颇为罕见这种现象，或许也和医药不是短期二级市场风口有关。”

　　此外，记者还注意到，孙明达能够成为基金经理的契机，便是申峰旗和付伟两位基金经理年内相继离职。首先看他最初管理的新华鑫泰，在他接手前，该基金由刘彬和申峰旗两人共同管理，今年6月15日申峰旗卸任后，刘彬短暂地单独管理该基金一段时间后，该基金就交由孙明达管理，随后刘彬便卸任而去。

　　而9月3日付伟离职后，公司让孙明达接管战略新兴产业和中小市值优选两只基金。其中，申峰旗也曾参与前者的管理，但于6月23日卸任。如今，孙明达离职后，这三只基金又交由不同基金经理进行管理，新华鑫泰由栾超接手，战略新兴产业由赵强接手，而中小市值优选则由王永明接手。

　　走马灯般变更基金经理的表象下，基金的投资风格也难以一脉相承。以中小市值为例，该基金年内经历的3位基金经理能力圈几乎没有交集，付伟倾向于消费和科技成长领域的投资，孙明达擅长医药投资，王永明擅长新能源。

　　从基金季报也可以佐证，二季报时基金经理还是付伟，他主要重仓了日常消费、可选消费和信息技术相关的股票，长城汽车（601633）、舍得酒业（600702）、光峰科技是该基金二季度末的前三大重仓股，医药股虽然也被他纳入了重仓股，但是仅仅有同仁堂（600085）入选。而在三季度孙明达接手后，该基金的风格出现了180度的大转变，10只重仓股中有9只是医药股，唯一例外的属于食品饮料板块的重仓股金徽酒（603919），也已经被复星医药（600196）收购。

　　不过，孙明达对医药股的调仓，显然颇为不走运。在疫情常态化以及集采等因素影响下，三季度以来，医药板块整体处于下跌状态。截至11月18日收盘，三季度以来，医药指数的跌幅已经超过了10个点。该基金三季度前两大重仓的心脉医疗和药石科技（300725），同一时间段的股价跌幅也分别达到了40.17%和11.27%。对比来看，被调出重仓行列的长城汽车，三季度以来的股价涨幅却达到36.16%。由此看来，孙明达这般大幅度调仓未免得不偿失。

　　但今年二级市场轮动迅速，在孙明达离职后，医药板块的命运似乎也迎来了转机，近10个交易日医药指数的涨幅约为5个百分点。不巧的是，新任基金经理王永明擅长的新能源赛道却连续出现回调，基金经理的更换似乎总与热点背道而驰。

　　新华培养人才纷纷流失

　　用人策略似乎本末倒置

　　对于新华基金而言，基金经理的流失连年上演，尤其是权益明星基金经理先后离职的也有两位数，其中就包括曹名长、崔建波和桂跃强等人。

　　在孙明达之前，9月3日离职的付伟也是颇具知名度的一位。他管理年限较长的中小市值和外延增长主题，年化回报分别达到18.43%和24.11%，同类排名相对靠前。而他离职后几乎无缝衔接进入了博时基金，在9月17日开始管理博时网盈后，又于9月23日接手了博时GARP策略和博时网泰。除了管理公募产品外，付伟在博时还担任了公司年金投资部投资经理职务。虽然看似有违静默期规定，但是也从一个侧面说明了付伟的抢手。

　　除他之外，此前许多从新华离职的权益基金经理，进入其他基金公司后都担当了重任。根据《红周刊》记者不完全统计,如今曹名长是中欧策略组负责人，桂跃强是泰康资产公募事业部权益投资负责人，崔建波是方正富邦首席投资官和权益投资部总经理……

　　而从他们履历来看，无一不是从新华开启了公募基金生涯。有趣的话题是,为何新华基金擅长培养人才却无法留住人才呢？对此，知名分析师常玏坦言：“这与公司的激励机制有关，包括公司能够为员工进行长期的职业规划、公司是否能有足够的层级来鼓励基金经理发挥价值……”

　　《红周刊》记者也发现，公司大部分主动权益舵手都来自新华自身培养而非外部挖角。据统计，公司现有8位主动权益类基金经理，他们分别是赵强、栾超、姚秋、武磊、王永明、张媛、曹巍浩和蔡春红。其中，只有赵、栾二人是从其他基金公司跳槽而来的。前者曾在英大担任过基金经理，后者曾在中邮担任过基金经理，但是他们在老东家的任职时间都较短，还没有打响知名度便进入了新华。

　　对此，常玏认为：“内部培养或许可以节省一时的成本，但是研究员晋升基金经理成名后诱惑增多，如果公司吸引力不强留不住人会形成恶性循环，频繁更换基金经理也导致投资者难以收获长期超额收益。”从记者了解到的情况看,新华不在少数这样的例子，实际基金经理离职后去了更大的平台，或许管理足够规模的基金施展才华才是他们掌印的初衷。

　　年内频繁变更基金经理的新华中小市值，它就是一只成立超过10年的基金，而10年间基金共历经了7位基金经理。从近五年的业绩来看，截至11月18日收盘，该基金所实现的收益率约为116.3%，在433只同类基金中仅排在第205位。

　　即便如此，如果长期持有该基金,依旧能够取得可观的收益。但是在基金经理频繁变更的背景下，失去耐心的投资者也降低了对该产品的黏性：今年三季度末，该基金的规模仅剩下9525万元。对比五年前2016年的同一时点，当时的规模还有3.64亿元。如是看来，尽管基金近年来业绩尚可，但是基金经理的一再变化,还是让乱了方寸的投资者选择用脚投票。

　　短期业绩沾光新能源赛道

　　刘彬需时间检验 权益一哥花落何处？