9月14日，燃气水务中燃气细分板块高开，该细分板块近期呈现高位震荡态势；板块中九丰能源（605090）暂时领涨，新疆火炬（603080）、长春燃气（600333）、贵州燃气（600903）等表现强势。

　　期货方面，美天然气主连持续大涨，昨晚收涨5.13%。

　　天风证券（601162）最新研报指出天然气淡季不淡、全球共振，本轮涨价特殊性强。核心观点如下：

　　涨价自七月启动，天然气价格“淡季不淡”

　　我们对今年以来的全国LNG价格走势进行回溯，上半年除了年初外整体价格平稳运行，平均价格为3989元/吨，同比抬升27%，较2019年上半年甚至有5.1%的下滑。下半年以来，LNG价格呈现出鲜明“淡季不淡”的特征，进入7月之后LNG价格快速抬升，7月当月涨幅达30%，8月涨幅18%，两个月累计涨幅52%。这一轮的涨价，相较前两次高点而言，第一个特殊点在于淡季涨价，即涨价的启动时点7月为传统的天然气淡季；第二个特殊点在于海内外普涨，TTF、NBP、HH等均创下新高。

　　原因分析：旺盛的需求，高企的成本

　　供需方面，上半年生产及管道气增长稳健，分别同比增长10%和17%，LNG进口作为供给中最具弹性的一环，受需求刺激产生高增，上半年天然气表观消费同比增长17%，对应LNG进口量实现27%的大幅增长。我们将今年国内需求的高增原因总结为三点：两碳催化、产业基本盘稳固、高温刺激。

　　成本方面，国际气价的大幅走高，抬升了我国LNG进口成本。根据海关数据，6月我国LNG平均进口价格为446美元/吨，换算后约为2899元/吨，同比增长37%。对于国际气价的大幅走高，我们同样可以从需求、供给以及库存三个角度去理解：需求端，全球经济复苏&全球碳中和提速；供给端，资本开支缩减，产量跟进仍需时日；库存端，主要消费地低位库存拉动补库需求。

　　展望：短期-冬季上浮，抖客网，中长期-中枢上移

　　短期：首先从经验上看，临近供暖季LNG价格往往支撑较足。此外，从具体供需角度看，预计下半年供需比例为0.9802，相较上半年将进一步收窄。短期来看，预计下半年我国天然气供需仍将维持紧平衡。因此，无论经验数据还是供需条件，供暖季及前期补库阶段LNG价格支撑仍足。

　　中长期：本轮涨价相较于我国前几轮LNG涨价而言，海内外的普涨是一大特征，背后的重要共性原因在于全球碳中和的提速。在碳减排提速的趋势下，全球范围内的天然气需求增长中枢或有抬升。就国内中长期供需而言，在两碳大背景下，工业燃料、发电用气或为超预期的点，十四五期间复合增速预计分别可以达到10.2%和12.9%。我们判断在此轮天然涨价过后，十四五、十五五期间天然气市场化价格中枢存在抬升基础。