经济观察网 记者 李沁  爆款基金今安在？只闻亏损不见盈。

这是投资者对过去两年部分爆款基金的总结。兼具自嘲与无奈的一句调侃，不知勾起多少基金投资者的辛酸往事。

根据近期天相投顾的报告，截至2022年一季度，近两年新发爆款基金的亏损为1792.21亿元，其中与2020年的爆款基金相比，2021年发行的爆款基金亏损尤甚。曾几何时，这些基金引得投资者争相认购，而回看今日，缩水的规模与低于同类基金的业绩使得“爆款”二字显得有些扎眼。

基金公司受访人士分析认为，爆款基金的折戟与市场变化、投资者行为不无关系，而基金公司的营销行为也是其中并不无辜的雪花。

亏损惊人

通常，抖客网，业内将五日及以内募集完毕，募集规模50亿及以上的新发基金称为爆款基金。

以上述定义为标准，天相投顾数据显示，2020年新发爆款基金在2021年整体亏损40.24亿元；而2021年新发的爆款基金在2021年的整体亏损为124.23亿元。

而将2020年与2021年的新发基金合并来看，两年内新发爆款基金在2021年的整体亏损为164.47亿元，其中2021年利润前十的爆款基金总和为151.93亿元，而利润亏损前十的总和为233.70亿元。

此外，两年内新发爆款基金在2022年一季度亏损扩至1627.74亿元。如果将时间线限定在2021年至2022年一季度，两年内新发爆款基金的亏损为1792.21亿元。

天相投顾基金评价中心在接受记者采访时表示，通常来看，基金利润与基金的投资收益率密切相关，当基金阶段性业绩不佳时往往基金利润率同样较差。如果统计自2019年至2021年发行的权益类“爆款”基金，截止到2022年6月17日，平均年化收益率为-6.32%，不同基金之间业绩差距也比较大。

那么，亏损排名前十的爆款基金表现究竟如何？

以2020年的爆款基金交银施罗德内核驱动混合型证券投资基金（以下简称“交银内核驱动”）为例，2020年1月8日，交银内核驱动募集首日，原定半个月募集期的基金便实现“日光”，短短一日，该基金的募集规模已超500亿，而根据招募书，其限额为60亿。

这样的募集表现与当时的拟任基金经理杨浩不无关系。

2017年，交银施罗德旗下的六成混合型基金跑输同类平均水平，加之以管华雨、赵枫为代表的“中流砥柱”相继离开，交银施罗德可谓风雨飘摇。而当时的杨浩在与当年市场风格相悖的情况下，依然创造了跑赢同类基金的佳绩。

2018年，杨浩继续发力，在交银支付双息平衡，用超六成的股票仓位跑出了远超同类基金的成绩。做出成绩的杨浩和王崇、何帅一起被基民称为“交银三剑客”。

2020年，交银内核驱动募集的消息一出，投资者闻风而至。1月8日当天，第三方代销平台上充满着投资者们的焦虑声音：“买不到？”“哪里可以买到？”“贵公司能不能不进行比例配售？”

而买到的人则是心满意足，其中一位投资者得到配售后写下了“60亿一天卖完，合格号召力，一年后见！”此后，每逢基金波动或出现变化时，该名投资者便会记下这些时刻：“我坚信有回调，等你！”“错过回调，我坚信爬不高，等你”“下周破发也不要紧，重要求稳，以后有成长空间”“等着下半年露肌肉”。

2020年4月，该投资者在某基金代销平台的交银内核驱动贴吧中写下了最后一句话“已看到一季度持仓，还行，年底见吧”。

自此，在上述投资者后续更新的基金记录贴中，再也没有出现交银内核驱动的身影。

伴随而来的是基金的规模波动与业绩变脸。

2020年一季度，交银内核驱动的规模为71.53亿元，经过二季度的轻微缩减后，在三季度摇身一变跻身百亿基金的行列。2021年一季度是交银内核驱动的高光时刻，其规模涨至131.67亿元。不过，该基金的百亿规模并未维持太久，2021年三季度，交银内核驱动的规模遭遇腰斩，规模缩至57.51亿元。截至2022年3月31日，该基金的规模已变为37亿元。

这期间，交银内核驱动的业绩也不及投资者预期。Wind数据显示，2021年其年化收益率为-14.73%，而当年偏股混合型基金的平均年化收益率为7.68%，在1529只同类基金中排名第1461名。

变化是从什么时候开始的？事实上，回溯该基金一直以来的业绩表现，2021年2月是一个重要的转折点。2月10日这天，交银内核驱动的累计收益率一度冲至72.62%，是其成立以来的最佳表现。不料，当月其业绩开始急转直下，累计收益率从60.63%降至56.12%。而从2021年4月中旬起，该基金开启震荡下跌模式，再也没能跑赢同类基金的累计平均收益率。

截至2022年6月17日，交银内核驱动成立以来的收益率为8.1%，在同类的885只基金中排在第796名的位置。

这样的业绩之下，基金究竟还能不能赚钱？从交银内核驱动2020年的年报来看，该基金的利润为32.20亿元。而在2021年的年报中，交银内核驱动的利润不仅没能实现正收益，亏损数额甚至高达17.22亿元。此外，在2022年的一季报中，交银内核驱动的当期利润仍为负数，亏损数额为-8.84亿元。

业内归因 

每逢市场出现爆款基金，某大型券商基金部客户负责人张馨月（化名）便忙得不可开交：客户接二连三的电话、手机里回不完的微信消息以及客户看见APP推荐就狂买的操作，一系列的现象都在提醒她“又一个爆款成功了”。

此前，张馨月需要配合基金公司做大量的准备工作。首先是了解该产品背后的基金公司、基金经理的业绩情况、主打赛道。随后，将产品推荐给风格匹配的客户。

“我们需要根据不同产品的具体情况推荐给客户，因为有的客户风格偏稳健，倾向波动小的产品；有的客户偏好高风险，可以接受大的波动，但寻求高收益。”张馨月说。

张馨月还记得2021年某港股相关爆款基金发行前的场景。彼时，张馨月所在的公司观点认为港股已经处于较低点位，建议部分客户长期配置。为了让客户能对该产品有更深入的了解，张馨月便邀请目标客户参加产品的线上路演、约客户下午茶面对面沟通……

眼看发布产品的日期越来越近，张馨月提前一周到两周在朋友圈发布产品即将发新的状态，紧接着便私信客户，提醒其预留好资金，募集当天9点半以后便可以直接申购。

“这种时候都忙坏了，客户争着买，我们自己也抢着申购，生怕落后。更多的是开心，忙就说明有业务，心里美滋滋的。”张馨月回忆道。

张馨月的工作只是“打造”爆款基金中的一环，事实上，基金公司要考虑的事情更多。

据受访人士透露，通常情况下，爆款基金需要天时、地利与人和：

其一，市场上涨行情持续演绎一段时间，投资者情绪亢奋，风险偏好较高；

其二，基金产品积累了较好的历史投资业绩，为投资者创造了短期较好的投资体验；

其三，基金公司安排历史业绩突出、市场号召力强的明星基金经理发行产品；

其四，基金公司在销售上全面发力，拥有例如工行、招商、蚂蚁等销售实力极强的主销渠道以及数量很多的辅销渠道，同时在宣传上不计成本，投放地铁、电梯及各大主流财经媒体广告。

多重因素作用下，爆款产品的诞生自然是也水到渠成。