9月17日，白酒概念持续走高，金种子酒（600199）涨停封板，酒鬼酒（000799）、山西汾酒（600809）、舍得酒业（600702）等涨幅居前，贵州茅台（600519）涨近4%，徘徊于1700关口。

　　中信建投：名优白酒中秋旺季动销良好，行业景气度延续

　　中信建投（601066）指出，中秋临近，旺季回款、发货正常，渠道备货基本完成，进入终端动销阶段。渠道跟踪来看，旺季动销表现正常，前期疫情局部反复对中秋旺季基本无明显影响，总体对21年中秋动销相对乐观态度。总体来看，白酒板块近期受政策面和疫情反复影响，情绪相对悲观，但从头部酒企旺季回款、动销来看板块基本面依然景气，股价大幅回调后，预计不利因素已有预期，高端龙头估值回落至22年28-33X，长期建议布局。

　　天风证券：白酒中报符合预期，次高端白酒板块强势上涨

　　天风证券（601162）短期持中性谨慎的态度，9月中旬起是验证动销的关键时点。在所有白酒标的中，我们认为五粮液（000858）在短期里超预期可能性较大，下半年五粮液批价或可站稳千元，同时经典五粮液政策全面推广，公司将依托经典五粮液产品体系战略布局更高价格带，未来产品结构进一步拉升，季度间增速也有持续环比提升的可能性，继续推荐。白酒的核心逻辑并未出现本质变化，只是短期受到大环境的影响，我们认为需重点关注中秋国庆备货以及次高端三季报的情况来判断后续弹性。

　　国金证券：关注调整后的布局时机，首推高端(茅五泸)及改革标的

　　近期临近中秋旺季，国金证券对白酒渠道进行跟踪，龙头企业回款情况向好，行业需求稳步恢复，重点公司反馈如下：

　　1、茅台：中秋发货量为8500吨，比往年同期增加1000吨。近期陆续到货，库存1-2周，批价稳步回升至3100元。

　　2、五粮液：当前达成90%以上，预计9月完成全年100%任务量，后期为任务目标外的增量部分。前期受跨区域流货影响，批价短期下滑至970-980，公司停货挺价，但并未停止打款。9月5日后陆续恢复发货，经销商库存1-1.5个月，终端库存处于低位。

　　3、老窖：8月酒厂停货，目前发货打款已正常，且要求渠道出货至终端市场。前期全年国窖增长目标从30%提升至40-45%，总体完成情况较好。

　　4、汾酒：7-8月回款增速为40-50%+，当前完成全年任务量的近90%，库存稳定在半个多月。玻汾控货调价；青花复兴版进入4个月攻坚战，严格执行配额制，控费挺价。

　　5、洋河：梦6+省内回款同增100%，延续上半年增长趋势。水晶梦动销持续改善，抖客网，预计中秋基本替代老梦3销量。当前完成全年任务量的80-90%，库存1个月，疫情影响逐步消除，全年股权激励15%目标有望超额完成。

　　6、酒鬼酒：8月初开始放货，包装车间满负载运转。当前内参已有大商完成全年打款，酒鬼回款比例在80%以上。内参省内延续配额制，节前库存1-2个月，批价相对稳定。

　　国金证券认为：疫情对中秋动销的影响或好于市场预期，除部分中风险地区外，宴席、聚餐消费受到的限制有限。随着南京、郑州、上海浦东、扬州等地中风险地区清零，预计中秋需求仍将向好。渠道库存、价盘健康，预计多家龙头有望于9月底之前实现全年回款目标。当前茅、五、泸22年PE分别为34/27/29X，估值已具备较强性价比。关注调整后的布局时机，首推高端(茅五泸)及改革标的。