“酱油茅”海天味业（603288.SH）也变脸，市场惊呼意外。

　　今年上半年，海天味业实现营业收入123.32亿元，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）33.53亿元，相较去年同期，增速均为个位数。

　　以个位数的速度增长，无论是半年度还是年度，这在海天味业2011年以来的经营史上还是首次。不仅如此，今年二季度，营业收入和净利润还首次出现了负增长。

　　2011年，海天味业登陆A股市场，自此开始，公司经营业绩开启了稳定快速增长模式，其中，净利润的年均增速超过20%。

　　海天味业的经营业绩为何会突然变脸？公司称，外部环境变化带来消费需求减弱，原材料涨价导致利润受到挤压。

　　长江商报记者发现，海天味业的业绩变脸可能与渠道危机有关。疫情之后，家庭消费明显增加，以经销商模式为主的海天味业在传统渠道拥有明显优势，但在社区团购的冲击下，渠道裂变将优势变成危机。

　　二级市场上，海天味业遭到了投资者用脚投票，股价跌跌不休。年初以来，其市值已经蒸发了约3100亿元。

　　二季营收净利首次负增长

　　海天味业交出的业绩答卷出乎市场意料。

　　上月底，海天味业披露了2021年半年报。上半年，公司实现营业收入123.32亿元，同比增加6.36%；净利润为33.53亿元，同比增长3.07%；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）32.50亿元，同比增长2.67%。

　　海天味业主要从事酱油、蚝油、醋等调味品的生产和销售，其与中炬高新、千禾味业被市场称为“酱油三兄弟”。今年上半年，中炬高新和千禾味业的净利润同比分别下降38.5%、58.09%。

　　与同行相比，海天味业的净利润同比增速保持了正增长，还算出色。不过，与自身相比，就有点惨了。

　　半年度的营业收入、净利润、扣非净利润同比增速为个位数，且增速均低于7%，这在海天味业近10年的经营历史中从未有过。2017年上半年至2020年的上半年，公司半年度的净利润同比增幅分别为22.70%、23.30%、22.34%、18.27%，这四个年度的上半年，净利润的年均增速在20%左右，整体上表现较为稳定。

　　不仅如此，2011年至2020年的10年，海天味业的营业收入和净利润均表现为持续稳步快速增长。

　　2010年，海天味业实现的营业收入、净利润分别为55.16亿元、6.60亿元，到2020年，营业收入和净利润分别增长至227.92亿元、64.03亿元，分别较2010年增长了约313.20%、870.15%。

　　这10年间，营业收入和净利润的年均复合增长率分别为15.24%、25.51%。在这10年间，营业收入和净利润的同比增速波动并不明显，整体上表现为稳步增长。

　　从今年上半年的单个季度经营业绩看，今年一二季度，公司实现的营业收入分别为71.58亿元、51.74亿元，同比变动21.65%、-9.39%。净利润为19.53亿元、13.99亿元，同比变动21.13%、-14.68%。扣非净利润18.95亿元、13.55亿元，同比变动20.58%、-15%。

　　上述数据显示，二季度的营业收入、净利润、扣非净利润不仅仅同比下降，环比一季度也在下降。

　　但对比去年四个季度的业绩数据看，去年一二季度的经营业绩并未受到疫情明显影响。

　　针对今年上半年经营业绩罕见降速，海天味业在半年报中称，受疫情影响，居民消费仍然处于修复态势，外部经济环境的变化带来消费需求减弱。此外，今年以来上游材料价格持续上升，抖客网，企业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。

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