大盘全天高开后震荡走高，沪指、深成指涨超1%，创业板指涨超2%。

　　盘面上，超跌个股表现强势。其中消费股全线爆发，旅游、食品等板块涨幅居前，华天酒店（000428）、西安饮食（000721）、阳光乳业（001318）、良品铺子（603719）等多股涨停。医药股集体反弹，医疗器械方向领涨，华大智造20CM涨停，新华医疗（600587）、尚荣医疗（002551）等涨停。此外，风电、基建、半导体、特高压等板块均有所活跃。板块方面，酒店旅游、食品加工、医疗器械、啤酒等板块涨幅居前。

　　下跌方面，油气等周期股持续调整，油气、煤炭等板块跌幅居前。

　　总体上个股涨多跌少，两市超4300只个股上涨，近百股涨停或涨超10%。截至收盘，沪指涨1.4%，深成指涨1.94%，创业板指涨2.23%。

　　沪深两市今日成交额6662亿，较上个交易日缩量17亿。北向资金全天净买入32.72亿元，其中沪股通净买入25.3亿元，深股通净买入7.42亿元。

　　01

　　央行发文：

　　金融稳定基金已有资金积累

　　中国人民银行官方微信号9月26日发布金融稳定局文章《防范化解金融风险 健全金融稳定长效机制》，其中提到，目前金融稳定保障基金基础框架初步建立，已有一定资金积累。

　　央行上述文章表示，根据中央有关工作部署，2022年，人民银行会同有关部门加快推动建立金融稳定保障基金。金融稳定保障基金定位于由中央掌握的应对重大金融风险的资金，资金来自金融机构、金融基础设施等市场主体，与存款保险基金和相关行业保障基金双层运行、协同配合，共同维护金融稳定与安全。

　　在重大金融风险处置中，金融机构、股东和实际控制人、地方政府、存款保险基金和相关行业保障基金等各方应依法依责充分投入相应资源。仍有缺口的，经批准按程序使用金融稳定保障基金。目前，金融稳定保障基金基础框架初步建立，已有一定资金积累。

　　受利好提振，在美股三大指数集体大跌的周一，中概股多数上涨，新东方涨近10%，网易有道涨近7%，好未来涨逾6%，京东涨1.97%，拼多多涨1.02%。

　　金融稳定保障基金的建立，对于A股市场具有重大意义。

　　据中新经纬报道，前海开源基金经理杨德龙指出，金融稳定保障基金成立对于A股市场长期健康稳定发展有比较大的意义。A股市场短期经常受到各种因素的影响，出现比较大的波动，通过设立金融稳定保障基金，有利于减少市场波动，提升投资者的信心，特别是当市场信心低迷，出现系统性风险的时候，将发挥关键性的作用，在海外成熟市场也都存在一些类似的稳定基金。

　　英大证券李大霄则表示，央行设立金融稳定保障基金是特大利好消息，对于稳定金融市场，防范和化解金融风险具备重要作用。这个利好不仅对中概股有正面影响，对A股港股皆有重要正面作用，特别对于3000点的一线的A股市场来说，维持稳定的意义重大。

　　02

　　券商研判：

　　已出现筑底重要信号

　　近期，A股市场迎来了成交缩量、白马杀跌的低迷行情，9月27日，两市成交额依旧不足7000亿元。长假前不少资金进入“休假状态”，市场情绪偏向谨慎，面对交投清淡的行情，股市将何去何从？

　　最近几天，多家券商采用底部框架，对比当前与4月底的情况，认为当前政策底、估值底、盈利底均好于4月底，市场调整已经接近尾声，不排除将迎来强势反弹的可能。

　　首先，从估值水平看，海通证券表示，很多宽基指数的估值已经回到4月底的水平，目前即9月23日全部A股PE(TTM，下同)为16.6倍(4月26日为15.2倍)，沪深300为11.3倍(4月26日11.2倍)，创业板指为43.5倍(4月26日40.1倍)。

　　从风险溢价看，当前全部A股风险溢价率为3.4%，接近4月26日的3.7%，上证50和沪深300的风险溢价率更是已经高于4月底的水平，即相比4月，抖客网，上证50和沪深300目前更具吸引力。

　　其次，从政策底来看，广发证券指出，国内政策底已夯实，当前距离美联储紧缩放缓的海外政策底更近一步，年末有望迎来转鸽信号。

　　最后，从盈利底来看，2022上半年确认表观“盈利底”，Q3-Q4的盈利增速边际改善趋势相较4月更为确定，且在疫情整体可控、中报超预期之下全年A股盈利预测较4月的悲观预期有所上修，“盈利底”的预期支撑更具韧性。

　　基于上述分析，广发证券判断，部分强势行业出现白马股杀跌并带动强势行业补跌，是市场悲观情绪的释放与筑底的重要信号。

　　复盘历史看，强势股补跌通常发生于大盘弱势阶段，一般缘于资金配置拥挤问题或业绩下滑担忧，距离市场阶段性底部往往不远，是市场悲观情绪集中释放的重要表现，补跌幅度一般为20-30pct，时间多维持1-4个月。立足本轮看，近期强势股补跌行情与历史经验相似，补跌幅度已达20pct，时间已超1个月，市场已进入悲观情绪出清后半程，第四季度水到渠成行情可期。

　　03

　　强势反弹

　　后市投资有何主线

　　在利好消息与筑底信号的共同作用下，今日A股迎来了强势反弹，三大指数均涨超1%，一度下挫的港股午后也大幅拉升。此外，北向资金继续大幅净流入超30亿元。

　　对于当前市场，中信证券观点是，近期调整是市场缺乏资金和共识的环境下，投资者拥挤的防御性交易在低迷的成交下放大了市场波动。目前，市场左侧信号已经初步显现，右侧的入场时机还需等待，最稳妥的入场时机预计在10月份。

　　一方面，市场近期信心较弱，博弈交易开始退潮，市场成交再下台阶；机构集中调仓减仓，拥挤的防御交易放大了市场波动；沪深300当前动态P/E已经与2016年2月、2018年12月和2020年3月左右的水平相当，长期配置价值凸显：市场左侧信号已经初步显现。

　　另一方面，美联储加息终点上调，欧美实际衰退渐近，海外因素扰动依然较大；被动贬值的人民币已偏离实际供需，中美经济相对趋势才是决定人民币汇率的核心变量，相对渐入衰退的美国经济，预计缓慢恢复的国内经济优势将日益明显；国内政策正处于效果观察期，高频数据显示经济恢复仍比较缓慢，右侧的入场时机还需等待。

　　具体品种选择上，有三条主线：

　　①成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中白马龙头，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。

　　②医药行业重点关注具备较高性价比的中药，以及充分消化估值和对政策担忧的医疗器械。

　　③冷门行业重点关注优质地产开发商、养殖产业链、电力、油运和油气机械等。此外，在外部科技领域制裁不断加剧的环境下，关注芯片、信创等自主可控领域的配置机会。